尽管比特币强势回升至 7.5 万美元，并在中东危机期间表现出较强韧性，但其中期前景依然存在不确定性。
根据加密期权分析公司 Amberdata 的数据，本轮反弹所依托的流动性结构，仍弱于去年 10 月之前的水平。这意味着当前市场较为脆弱，极易出现剧烈波动（清算瀑布），一旦抛压重新出现，下行风险将显著加大。
比特币下行风险仍在潜伏
该公司通过订单簿流动性数据进行分析，该指标用于衡量做市商订单在不造成大幅滑点、不引发价格剧烈波动的前提下，执行交易的能力。
来源：Amberdata
当订单簿流动性稀薄（做市商趋于谨慎）时，即便小额订单也可能引发价格大幅波动；而充足的流动性则可以平稳承接资金流。
数据显示，比特币在 2025 年 5 月至 10 月的上涨行情中，订单簿流动性从 2100 万美元攀升至 4500 万美元的峰值，市场流动性处于充足状态。在 10 月的暴跌行情中，流动性在数小时内骤降 46%，从 4800 万美元跌至 2600 万美元。做市商在清算瀑布期间撤资，进一步加剧了 BTC 从 12.2 万美元暴跌至 10 万美元下方的走势。
目前，随着近期行情复苏，比特币订单簿流动性已回升至 3000 万美元以上。Amberdata 表示，比特币想要实现持续复苏，流动性需回升至 3500 万美元，或突破 4000 万美元关口，才能确认做市商信心回暖，并恢复至 10 月暴跌前的状态。
该公司同时发出警告：需警惕流动性深度下降但价格维持稳定的分化现象，这一信号曾在 10 月崩盘前出现。若流动性深度跌破 2500 万美元（10 个基点）且成交量上升，将预示瀑布式下跌风险升高。
该公司补充道，当前流动性虽在逐步改善，但短期内全面复苏的可能性不大。简单来说，做市商的行为会放大价格波动，一旦流动性跌破 2500 万美元，任何抛压都可能加速清算潮，进一步放大下行风险。
比特币后市何去何从？
另有数据显示，近期比特币流入交易所的数量有所增加。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 警告，7.5 万美元与 8.5 万美元区域，或将成为关键阻力位。
来源：CryptoQuant
此外，随着 4 月纳税季临近，市场通常会面临美元流动性净流出压力，可能对复苏进程形成压制。
不过 Bitfinex 分析师向 AMBCrypto 表示，短期内比特币只有将 7.5 万美元转化为有效支撑，才有望开启持续上涨行情。如果 BTC 能够守住 7.5 万 —7.8 万美元的需求承接区间，即便其他风险资产表现偏弱，也能说明现货买盘强劲、抛压被有效吸收，这通常是持续突破的前兆。
总体来看，本轮反弹吸引了更多杠杆多头进场，但订单簿流动性依然偏低，意味着市场尚未完全脱离危险区域。
最终总结
订单簿流动性仍低于 10 月崩盘前水平，Amberdata 建议比特币交易者保持谨慎。CryptoQuant 也预测，比特币短期涨势可能在 7.5 万或 8.5 万美元附近遇阻降温。
