加密货币国债公司面临MSCI决定带来的150亿美元抛售压力

bitcoinist發佈於 2025-12-19更新於 2025-12-19

文章摘要

摩根士丹利资本国际公司（MSCI）提议将数字资产持仓超过总资产50%的企业排除在其宽基股票指数之外，可能引发高达150亿美元的抛售压力。据分析师估算，若该政策实施，仅跟踪MSCI指数的被动基金就可能撤资约116亿美元，若其他指数编制公司效仿，总流出规模可能达100亿至150亿美元。 该提案针对约39家符合“数字资产国库企业”定义的上市公司，其中微策（MicroStrategy）因比特币持仓比例极高，可能面临28亿美元的被动资金流出，成为受影响最大的个股。MSCI预计于2026年1月15日公布最终决定，2月实施调整。 行业组织“企业比特币联盟”联合多家公司提出反对，认为单一资产负债表阈值未能反映企业实际运营模式，已提交千余份签名请愿。另有警告称，相关企业可能被迫清算加密货币头寸以满足流动性需求，恐对股市和加密市场同时造成抛压。

分析师测算，若MSCI将持有大量加密货币作为公司国债的企业剔除出其指数，可能引发被动基金从这些公司撤资高达116亿美元，此举将迫使指数跟踪型基金抛售股票。

报道称，该数字综合了MSCI直接跟踪的资金外流以及其他指数提供商可能跟进的抛售。

预估资金外流范围

该数据处于更广泛的预估区间内。部分分析师和媒体报道认为潜在冲击可能介于100亿至150亿美元之间，具体取决于其他主要指数提供商是否效仿MSCI的决定，以及被动资金被迫移动的规模。

相关分析考察了约39家符合MSCI拟议数字资产国债公司定义的上市公司。

BTCUSD现报87,105美元 图表来源：TradingView

MSCI提案与运作机制

根据MSCI自身咨询文件，该指数提供商正在审议新规，拟将数字资产持仓超过总资产50%的公司排除在宽基股票指数之外。

MSCI已将咨询期延长至12月，并预计于2026年1月15日前公布结论，任何变更将在2026年2月的指数评估中实施。若公司被剔除，跟踪MSCI基准的基金通常需自动减持或清仓。

战略公司显著承压

摩根大通的分析在多家报告中备受关注。根据其报告，若被剔除出MSCI指数，仅战略公司就可能面临约28亿美元的被动资金外流，若其他指数系列跟进，损失将更为严重。

分析师指出，战略公司资产负债表中比特币占比极高的独特地位，使其成为整体外流计算的最大驱动因素。

加密货币持仓风险

部分机构警告，除股票抛售外，相关公司可能为满足保证金或流动性需求清算加密货币头寸，在最坏情况下或推动加密资产抛售规模高达150亿美元。这将给股票和加密货币市场带来双重抛压。

来源：Bitcoin for Corporations

行业反对声浪

报道显示，名为"Bitcoin For Corporations"的组织联合多家受影响企业提出反对，称MSCI的测试仅依赖单一资产负债表阈值，未能反映这些企业的实际运营模式。

该行动已征集到约1,200至1,300份签名请愿书。多家公司已向MSCI提交反馈意见，主张采用基于业务实质而非持仓规模的分类标准。

头图来源：Unsplash，图表来源：TradingView

相關問答

QMSCI提议的规则变更可能对加密货币国债公司造成多大的资金流出压力？

A根据分析师计算，如果MSCI将持有大量加密货币资产的公司从其指数中剔除，被动基金可能从这些公司撤资高达116亿美元。更广泛的估计范围在100亿至150亿美元之间，具体取决于其他主要指数提供商是否效仿MSCI的决定以及被动资金的被迫流动规模。

QMSCI提议的具体规则内容是什么？

AMSCI提议的规则是：将持有超过50%资产为数字资产的公司，排除在其广泛股票指数成分股之外。该提案正在咨询中，预计于2026年1月15日前宣布结论，任何变更将在2026年2月的指数评估中应用。

Q哪家公司被 singled out 为最大的潜在资金流出驱动者？原因是什么？

A摩根大通的分析 singled out 了微策公司（MicroStrategy）。原因是该公司资产负债表中有极高比例的比特币持仓，这使其成为计算总资金流出的最大单一驱动因素。据估计，仅微策一家就可能面临约28亿美元的被动资金流出。

Q除了股票抛售，该事件还可能对加密货币市场产生什么风险？

A除了股票被抛售的风险外，一些行业警告称，相关公司本身可能会为了满足保证金或流动性需求而清算其持有的加密货币头寸。在最坏的情况下，这可能推动加密货币资产的销售额高达150亿美元，从而给股票和加密货币市场都带来直接的抛售压力。

Q行业对MSCI的提议有何反应？

A一个名为'Bitcoin For Corporations'的组织以及多家受影响的公司对此提出了反对。他们认为MSCI的测试仅依赖于单一的资产负债表门槛，并未反映这些公司的实际运营方式。他们已向MSCI提交反馈意见，并主张采用基于业务运营（operations-based）而非基于持仓（holdings-based）的分类标准。该活动已收集到约1200至1300个签名。

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