阅读完整报告的 PDF 版本。
概述
市场动能已从严重超卖状态改善，表明下行压力缓解，买家初步重新参与。然而，动能远未达到“风险偏好”状态，且参与度显著下降，表明此次上涨是稳定驱动的，而非信心驱动的。
现货状况显示出初步缓和迹象，但仍保持防御性。激进的卖方压力已经降温，ETF 流出放缓，减少了一个关键阻力。尽管如此，交易活动大幅下降，ETF 持有者的盈利能力已压缩回成本基础附近，使这部分投资者对波动更加敏感，并倾向于在反弹时减仓。
衍生品市场继续偏向风险规避。杠杆正在减少，资金费率因交易者减少多头敞口而降温，尽管有所改善，永续合约资金流仍以卖出为主。期权持仓稳定，但隐含波动率已低于实际波动率，表明尽管下行对冲需求仅略有放松，但近期风险可能被低估。
链上活动仍然低迷。网络参与度、经济吞吐量和费用压力均已降温至疲软状态，与市场平静阶段一致。资本流动仍为负值，未实现亏损仍占主导地位，这与后期调整或早期积累背景相符，参与者保持谨慎和选择性。
总体而言，现货、衍生品、ETF 和链上指标均显示市场状况仍保持防御性。尽管抛售压力似乎正在缓和，但参与度和资本流动仍然疲软，杠杆仍在减少，期权市场的风险可能被低估。持久的复苏仍取决于新的现货需求，能够将价格维持在近期反弹区域之上。
链下指标
链上指标
🔗 访问完整报告的 PDF 版本
不要错过！
智能市场情报，直达您的收件箱。
立即订阅- 关注我们并在 X 上联系我们
- 加入我们的 Telegram 频道
- 有关链上指标、仪表板和警报，请访问 Glassnode Studio
免责声明：本报告不提供任何投资建议。所有数据仅供信息和教育目的。任何投资决策均不应基于此处提供的信息，您应独自负责自己的投资决策。
所提供的交易所余额源自 Glassnode 全面的地址标签数据库，这些标签是通过官方发布的交易所信息和专有聚类算法收集的。尽管我们力求在呈现交易所余额时确保最高准确性，但请注意，这些数字可能并不总是包含交易所的全部储备，尤其是当交易所不披露其官方地址时。我们敦促用户在使用这些指标时保持谨慎和判断力。Glassnode 不对任何差异或潜在错误负责。
使用交易所数据时请阅读我们的透明度声明。
