风险资产的买方支撑再次面临考验。在出现单周阴线后，加密货币市场已跌回12月底水平，抹去1月全部涨幅，并测试市场底部的强度。
从技术角度看，这次破位下跌增加了深度下行的风险。随着地缘政治紧张局势持续压制风险偏好，比特币[BTC]再次出现10月式暴跌的可能性依然存在。
若此轮回调重演，本周迄今4.13%的跌幅可能只是开始。未来6-7周内，「持续」的下行压力可能将比特币推向3月初约6万美元的目标位。
关键问题在于：深度下跌的概率有多大？
国债收益缩水，投资者转向替代资产
市场暗流涌动，比特币正形成关键催化剂。
丹麦某养老基金宣布将在月底前清仓所有美债，成为欧洲首例此类操作。值得注意的是，该基金将「特朗普总统任内的信用风险」列为原因。
佐证这一观点的是，美元指数下跌0.8%至1月初水平，因美欧贸易战担忧成为焦点。若此趋势延续，或对比特币形成支撑。
需知国债抛售揭示了资金流向。
地缘政治紧张持续加剧通胀压力，国债实际收益不断缩水，迫使投资者抛售并寻求抗通胀资产——比特币因此进入视野。
目前资金尚未涌入风险资产，投资者正大举买入创历史新高的贵金属。但关键指标显示此趋势或将转变，使比特币有望避免暴跌。
资金流向暗示比特币或避过暴跌
观察市场可见，关税政策开始产生反效果。
宏观层面看贸易战对美国是把双刃剑：特朗普干预委内瑞拉、格陵兰计划等举措可能引导大额资本流入市场，形成利好。
但短期影响显而易见：美国10年期国债收益率跃升至4.3%，创9月初新高。表面看更高收益率会抑制比特币等风险资产资金流。
然而10年期收益率实为本轮周期关键指标。
基金抛售美债推高收益率，使新发债券更具吸引力。但对特朗普而言，巨额债务下的高收益率绝非其所愿——尤逢中期选举年。
因此分析师称10年期收益率为终极指标。
历史表明当收益率进入特朗普「警戒区」时，其通常会「暂停」关税以冷却债券市场。若该模式重现，比特币跌向6万美元的10月式崩盘论断仍为时过早。
核心观点
- 比特币下行风险犹存，但深度暴跌尚未确认。技术面疲软与地缘政治正施压风险资产
- 国债收益率攀升或引发政策转向支撑比特币。收益率进入特朗普「警戒区」后，关税暂停可期，风险资产将趋于稳定
