比特币早期持有者已减少抛售压力，进一步增加了加密资产复苏的可能性。这些投资者很早就对比特币表现出坚定信念，包括早期矿工、开发者和首批采用者。
其中一些投资者在比特币价格低于100美元时购入，持有超过五年后获得了巨额利润。
本轮比特币（BTC）的暴涨行情吸引了这部分群体获利了结，一些分析师称此举在一定程度上减缓了该资产在2025年的上涨势头。
然而，截至发稿时，比特币早期持有者的抛售压力已从2024年90天平均3000枚BTC降至2026年的1000枚BTC——两年内下降了73%。
机构需求超过开采的BTC数量
截至目前，2026年的市场变化对比特币是积极的。值得注意的是，2025年底来自长期持有者（持有BTC超过5个月的投资者）、ETF资金流出和过度杠杆的大规模抛售压力已基本得到缓解。
这为稳健复苏提供了结构性基础。事实上，当前机构对比特币的需求几乎是其新供应量（即矿工新挖出的BTC）的五倍。
截至2026年1月中旬，机构已吸纳3万枚BTC，远超过新挖出的5700枚BTC。
2025年和2024年ETF推出时也观察到类似趋势。事实上，摩根大通分析师预测，继2025年创纪录的1300亿美元流入后，2026年加密资金流入将激增。分析师写道：
“我们预测2026年机构资金流的反弹可能会得益于更多加密货币法规的通过，例如美国的《清晰法案》，这可能会推动数字资产的进一步机构采用和新的机构活动。”
BTC的复苏会持续吗？
在此值得说明的是，True MVRV（一种识别关键市场周期和投资者情绪变化的振荡指标）在1.0附近触底，并回升至1.1。
过去在同一水平的复苏模式显示，当该振荡指标飙升至1.5（中值）或2.0时会出现转变（局部顶部）。
换言之，如果当前复苏持续，当MVRV升至1.5或2时可能会降温。截至发稿时，BTC交易价格为9.55万美元，较2025年第四季度8.06万美元的低点上涨了18%。
最后总结
- 五年前开始持有的早期比特币投资者的抛售压力下降了73%。
- 如果宏观环境支持，复苏可能会持续，但如果True MVRV在1.5水平发生变化，则可能降温。
