Onchain分析师报告称，自Sui旗下跨链桥Hashi于7月22日启动测试网以来，其活动一直保持活跃：短短三周内，总存款量已超过110万枚，而取款量则为16.5万枚。
这样的速度似乎表明，零售和机构投资者对于将原生比特币直接转移至Sui网络，而不必将其转换为合成代币的模型表现出早期兴趣——这种模式在其他链上已成为关注焦点，尤其是在近年来多次跨链桥攻击导致托管系统中数亿美元被盗之后。
Hashi最初由Sui基金会于2026年3月提出，是一种去中心化原语，旨在使比特币（$BTC）能够作为链上借贷市场的抵押品。该项目在启动当前公共测试网之前经历了封闭测试网阶段，为开发者在主网最终启动前提供了软件开发工具包（SDK）和集成指南。
就数字而言，值得注意的是，对于与比特币相关的去中心化金融（DeFi），2026年是艰难的一年：二层BTCFi的总锁定价值（TVL）较2025年的高点下降了约74%，年中时约为9.1万枚$BTC。Hashi提出的将$BTC保留在其自身链上而非进行"封装"的方案，正是对这种市场疑虑的直接回应。早期的存款和取款数据为Sui提供了有力论据，表明尽管市场整体下滑，但这一方法仍找到了自己的受众。
Hashi如何保持比特币的原生形态
与传统封装资产跨链桥不同，Hashi并不将比特币移出比特币网络。相反，用户存入原生$BTC，Sui验证者确认交易，然后协议铸造出hBTC——一种代表性代币，可用作机构借贷和稳定币借用的可编程抵押品，而其基础比特币则仍保留在自己的链上。
安全性基于多层架构，其中存款由"2-of-2"多重签名保护，需要来自使用多方计算（MPC）的协议验证者的签名——这是一种没有任何一方拥有完整私钥的密码学方案。
最后，取款需经过"守护层"——一个可定制的风险管理系统，其功能类似"熔断机制"，在确认前会检查大额取款请求是否符合预设阈值。总体而言，这种架构旨在避免早期跨链桥容易遭受攻击的单点故障问题。
机构投资者支持该协议
目前，超过25家机构正在对系统进行压力测试，包括Bitgo和Cumberland等托管和交易巨头，以及Swissborg、Fluid和Ledger。它们的参与涵盖了交易部门、托管基础设施和资产管理平台，这表明市场对合规的非托管方式存在需求，即能够在无需承担交易对手风险的情况下，将闲置比特币投入DeFi，而这种风险曾困扰着早期的"封装"比特币跨链桥。
该协议的盈利模式依赖于存款人收益与借款人支付比特币抵押贷款利率之间的利差，而非通过代币通胀发行来激励活动。
这种结构反映了传统信贷部门的定价方法，Sui投资者认为，在测试网激励措施消失并投入真实资本后，这种方法将更具可持续性。
如果Hashi最终能够在价值1.4万亿美元的比特币市场中，仅仅占据链上借贷领域的一小部分份额，这将成为迄今为止比特币账本与非比特币DeFi生态系统之间最具意义的互动案例之一。
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