比特币继续缓慢但坚定地滑向70,000美元这一象征性区域。在多次稳定尝试失败后，市场似乎面临着一个更令人不安的现实：需求疲软。价格下跌背后，链上数据揭示了更深层的故事。
比特币持续下跌，接近70,000美元
几周以来，BTC明显处于不利趋势中。反弹确实发生，但缺乏持续性。每次复苏尝试都迅速被抛售，这反映的不是恐慌，而是缺乏信心。这正是最新链上数据所强调的。
CryptoQuant的指标显示市场已进入结构性熊市模式。牛市指数已降至零，这是一个在明显下跌市场阶段之外很少见到的水平。与单纯的技术性回调不同，参与度本身正在收缩。现货交易量保持低位，流动性逐渐收紧。
机构资金流的逆转在方程中占重要地位。美国现货比特币ETF是2025年需求的主要推动力，现在已成为净卖家。这一转变造成了每年数万BTC的需求缺口。更令人担忧的是，Coinbase溢价持续为负，表明美国投资者持续撤资。
甚至稳定币市场也发出了明确信号。USDT的市值自2023年以来首次下降，表明新资金不再以相同速度流入生态系统。历史上，没有货币扩张或稳定币流入，看涨阶段难以形成。
从技术面看，形势依然脆弱。比特币交易于其365日移动平均线下方，链上估值区域汇聚在70,000至60,000美元之间的主要支撑位。这一区域可能会吸引买家，但前提是背景条件允许。
BTC的下跌趋势何时结束？
问题不在于比特币能否反弹，而在于在什么条件下可以形成持久的底部。短期内，缺乏关键因素。市场仍然依赖于一个关键因素：整体流动性。
在宏观经济方面，预期是明确的。预测市场大多预期美联储在4月会议上将维持现状，6月之前降息的希望渺茫。这种货币催化剂的缺乏限制了对比特币等风险资产的兴趣。
政治背景增加了不确定性。唐纳德·特朗普最近关于货币政策和其未来美联储主席的声明模糊了时间表的解读。投资者不愿预期快速宽松，宁愿保持观望。
在这种情况下，比特币越来越表现得像一种高贝塔系数的技术资产，对股市压力敏感。只要这种相关性持续，科技股的每一次压力都会机械地传导到BTC。
这并不意味着即将出现崩盘。Glassnode的数据显示更多的是需求真空而非抛售过剩。简而言之，市场没有恐慌，而是在缺席。这种配置可能预示着缓慢积累阶段的开始，尤其是如果价格跌至长期价值区域。
因此，下跌趋势的结束将更少依赖于孤立的技术信号，而更多依赖于流动性和信心的逐步回归。与此同时，Bitcoin Hyper是一个处于预售阶段的比特币第二层解决方案，在短短几周内成功吸引了数百万美元。
