10月10日市场暴跌后，币安重新成为市场关注焦点。这场暴跌标志着当前周期中最剧烈的去杠杆化事件之一。当日，剧烈的清算浪潮席卷衍生品市场，抹去了数十亿美元未平仓合约，暴露出多家交易所过度杠杆化的程度。
币安在动荡中表现突出，并非因为其推动抛售，而是其清算规模相对于市场份额明显较小，凸显出与竞争对手平台在杠杆集中度和风险管理方面的差异。
时至今日，整体市场背景依然脆弱。比特币交易价格低于80,000美元水平，而以太坊已跌破2,300美元，强化了市场已进入调整（若非彻底看跌）阶段的认知。宏观不确定性、流动性萎缩以及现货需求疲软，导致许多分析师预计在出现持久稳定之前还会进一步下跌。
在此背景下，Arkham的新数据带来了意想不到的转折。Arkham报告称，币安的SAFU基金已开始积累比特币，在过去一小时内购买了1,315枚BTC——价值约1亿美元。此举与普遍的风险规避情绪形成鲜明对比，表明即使价格趋势走低，币安可能正在市场压力中采取防御性或机会主义策略。
许多分析师在最新市场疲软后迅速指责币安及其创始人赵长鹏。批评主要源于币安在全球衍生品交易中的主导地位、其深度流动性池以及其对资金费率、未平仓合约和清算动态的巨大影响。
在压力时期，任何源自币安的剧烈变动往往会波及整个加密生态系统，强化了该交易所作为波动性核心传导点的认知。
然而，尽管这些指控激烈，目前尚无具体链上或市场证据表明该交易所或CZ主动触发或策划了最近的抛售。清算数据表明，杠杆广泛分布在多个平台上，并且在 several 实例中，币安记录的强制清算份额相对于其市场份额较小。这削弱了币安是系统性压力主要来源的论点。
更可能的情况是，币安被与更广泛的结构性问题混为一谈：过度杠杆、流动性稀薄以及脆弱的投资者情绪。这些条件可以放大无论始于何处的变动。未来几天至关重要。价格如何反应、杠杆如何重置以及现货需求是否回归，将决定市场是稳定下来——还是确认更深的看跌阶段正在展开。
比特币的周线图反映了在失去80,000美元心理水平后市场结构的明显转变。在未能重新夺回50周移动平均线（蓝线）后，BTC恢复了下跌轨迹，确认该区域为活跃阻力而非暂时整合。在90,000美元中段附近的拒绝相对于2025年峰值形成了较低的高点，强化了更高时间框架上更广泛的看跌趋势。
价格目前交易于50周和100周移动平均线下方，而200周移动平均线（红线）继续在远低于当前水平的位点上升。这种配置历史上标志着过渡阶段，即动量已转为负面但长期结构支撑尚未经受考验。最近向74,000–78,000美元区间的下跌使比特币回到2025年初的前高成交量区域附近，这可能提供短期稳定，但尚不能确认为确定的底部。
成交量动态加剧了谨慎前景。下跌周的抛售压力增加，而反弹尝试伴随着较弱的成交量，表明买家的信心有限。这种模式符合派发而非吸筹特征。
除非比特币能够重新夺回并持稳于50周移动平均线之上，否则最小阻力路径仍然向下。在此背景下，市场似乎正在进入调整或早期看跌阶段，进一步下跌至更深需求区的风险仍未解除。
特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
