Protos报告指出，Ripple联合创始人兼执行董事长Chris Larsen将对Evernorth产生重大影响，这家XRP资金库公司正通过空白支票公司Armada Acquisition寻求纳斯达克上市。报告认为，通过非营利组织、信托基金以及与Ripple关联的资本注入网络，Larsen获得了超常影响力，同时为潜在股东制造了明显的利益冲突。
事件核心是Larsen联合创立的IRS注册非营利组织RippleWorks。报告显示，该组织向Arrington XRP Capital Fund, LP（Evernorth交易的赞助载体）投入50万美元现金及211,319,096枚XRP。此项投资使RippleWorks获得该基金多数有限合伙人权益，而基金必须将全部XRP代币转换为Evernorth股份。
Ripple创始人Larsen的角色
正式控制权通过Michael Arrington管理的Arrington XRP Capital Fund普通合伙人LLC实现。但Protos披露的申报文件显示，该控制权受合同约束。根据2025年10月17日协议，基金必须"就任何直接涉及Evernorth Holdings Inc.股票处置或投票的决定咨询RippleWorks"，并"按照RippleWorks的指示进行投票"。
该安排成为报告的核心论点。Protos重点援引3月18日提交的SEC S-4表格中直指利益错位的表述："赞助方的经济利益与公众股东的经济利益存在分歧"，并进一步强调："该结构可能在Larsen对Ripple的义务、其对RippleWorks投资Arrington XRP Capital Fund的影响力、以及Evernorth Holdings Inc.及其股东利益之间制造潜在冲突"。
其他参与XRP交易的实体加剧了这种担忧。Protos报道称，Larsen Lam儿童剩余信托将投入5000万枚XRP换取1,832,454股Evernorth股份，使Larsen在这家即将上市的公司获得另一条影响渠道。Ripple自身也向该交易投入126,791,458枚XRP，意味着Larsen联合创立的非营利组织、其联合创立的公司以及家族关联信托共同参与了同一个纳斯达克上市架构。
报告引用的申报文件承认Larsen的直接权限存在限制，称其"对RippleWorks在Arrington XRP Capital Fund的投票或投资决策没有直接控制权"。
但Protos认为该免责声明无助于缓解整体风险，因为Larsen身兼RippleWorks董事会成员、该非营利组织联合创始人以及Ripple执行董事长三重身份。
报告引用的另一段SEC披露声明显示，Larsen的"双重角色和关联关系可能导致其作为Ripple高管的利益与Armada Acquisition及A类普通股持有人的利益出现分歧或冲突"。
财务背景使治理问题更显突出。Protos引用的IRS文件显示，RippleWorks在2024财年持有14亿美元资产。报告称这些资产大部分由Larsen捐赠，且2024年RippleWorks 89%的收入来自出售部分资产。文件还显示CEO Doug Galen当年收入845,945美元，而Larsen作为秘书/财务主管薪酬为零。
Protos同时指出，若XRP在交易完成前上涨，协议条款可能使RippleWorks和Ripple获得额外收益。根据收盘调整机制，若代币升值，双方可获得Evernorth奖励股份，即使XRP未上涨仍能按固定合同条款保留股份。这种不对称性是报告的核心论点：与Larsen关联的实体可能在公有市场中获取上涨收益，而普通股东却要承受申报文件自身已警示的治理结构风险。
截至发稿，XRP交易价格为1.45美元。
