在受监管的欧洲平台上限制对$USDT的访问，目前尚未导致最大的‘稳定币’出现显著的全球资金外流。Cointelegraph引用的Artemis Analytics数据以及LUISS大学和萨里大学经济学家的独立研究均指出了这一点。
Artemis代表亚历克斯·韦斯利表示，欧洲监管变化并未导致$USDT供应量显著减少或流动性在区块链和交易平台之间大规模转移。
‘数据并未显示$USDT的供应或需求出现可与欧洲MiCA生效直接关联的显著变化。[该法规]并未引发平台或网络间的大规模迁移。’他说道。
Artemis的结论得到了LUISS大学的尼古拉·博里和萨里大学的基里尔·沙赫诺夫的研究证实。作者分析了$USDT在欧洲加密货币交易所受限的影响，并得出结论：MiCA显著改变了部分受监管平台上的交易结构，但对主要‘稳定币’的总市场份额和交易量几乎没有影响。
欧洲平台转向$USDC
在以受监管的欧洲市场为导向的交易所上，效果则较为明显。$USDT受限后，$USDC的市场份额相较于变化前的时期增长了0.82个标准差，而Circle发行的稳定币的交易量与其竞争对手之比则增长了0.54个标准差。
作者将这一结果主要归因于在已移除或限制欧洲客户使用该代币的平台上，$USDT交易量的减少。然而，他们并未在全球层面发现可比较的重新分配。
‘总市场份额和交易量几乎保持不变。’研究报告指出。
这使得MiCA的两种效应得以区分：该法规影响了欧洲受监管服务内部的资产选择，但迄今为止尚未导致全球市场结构的相应变化。
$USDT保持领先地位
额外的市场数据也未显示在MiCA过渡期结束后，$USDT的作用出现急剧下降。根据CoinMarketCap的历史数据，截至7月31日，流通中的$USDT约为1834.6亿，市值约为1832.7亿美元。
独立机构Stablecoin Beat评估，截至7月底，Tether在稳定币总供应量中的份额为61.2%。与此同时，整个市场在当月缩水了约1.2%，因此$USDT供应量的微幅下降并非孤立现象。
这些指标本身无法衡量用户‘需求’的所有形式，但并未指向欧洲规则收紧后全球资金从$USDT外流。甚至在过渡期结束前，Dune的数据就显示，$USDT和$USDC合计构成了全球稳定币市场约83%的份额。$USDT仍是该领域最大的资产。
欧洲以外地区活跃度上升
Artemis指出，$USDT的主要链上活跃度继续在欧盟以外的地区扩张。根据该公司的数据，BNB Chain的每日用户数从2024年6月的约31.8万增长到2026年7月的156万。
同期，波场网络的这一指标增长了44%——达到每日约90.8万用户。韦斯利认为，这种动态更多地反映了数字美元在全球和新兴市场使用的扩大，而非欧洲用户的直接迁移。
‘链上数据中没有与MiCA时间点明确吻合的转折点。’他提到。
保持$USDT的市值领先地位并不意味着在所有指标上都占主导。6月份，稳定币的调整后转账量达到了创纪录的1.79万亿美元。其中约1.21万亿美元，即67%，来自于$USDC。
$USDT处理了约5760亿美元，占32%。
记者解释称，美元代币在欧盟以外地区使用的韧性，部分原因在于其应用场景的扩展，这些场景已不直接与加密货币交易相关。他们以阿根廷为例：当地平台Lemon在2025年处理了93亿美元的交易——比上一年增长了60%。
进行交易的用户数量增长了70%，达到近180万，而稳定币的交易量增长了45%。Lemon代表伊格纳西奥·希门尼斯指出，数字美元越来越多地被用作不仅仅是价值储存工具。
‘我们观察到稳定币正从一种储蓄手段向作为金融基础设施的稳定币转变。’他表示。
据他介绍，需求正越来越多地由支付、跨境汇款和接收海外资金所驱动。
与此同时，MiCA在欧洲内部的影响仍然显著。MiCA框架下加密货币平台的过渡期已于7月1日结束。Tether没有为$USDT获取欧洲授权，此后一些受监管的服务平台限制了对该资产的访问。
MiCA许可的全面混乱
提醒一下，关于过渡到MiCA后市场将面临什么，请阅读专题报道。
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