关键要点：
- 尽管ETH价格上涨，但链上活动疲软和DEX交易量低迷显示出交易者的谨慎态度。
- 以太坊质押率创纪录达到34%，减轻了抛售压力，但持续的上涨需要外部催化剂。
以太坊 (ETH) 在周二测试了1,950美元大关，这是七周以来的首次，并引发了总计6,200万美元的空头杠杆头寸清算。此举使其从6月26日1,500美元的低点上涨了29%，并与推动比特币 (BTC) 突破66,500美元的广泛风险偏好情绪保持一致。ETH能否继续突破至2,100美元？
加密货币总市值（左）与 ETH/USD 对比图。来源：TradingView
以太坊的价格主要跟随整个加密货币市场的趋势，该趋势在7月转为积极势头。周二美国股市的上涨有助于缓解投资者对人工智能股票大涨后估值过高的担忧。交易员预计在3M公司于周二上午公布业绩后，企业财报将表现强劲。
谷歌母公司Alphabet预计将于周三美国股市收盘后公布季度业绩。投资者在其巨额AI投资的背景下，寻求云服务收入增长64%。强劲的财报可能会恢复市场信心，并帮助推动加密货币市场总市值突破2万亿美元大关。
以太坊链上指标疲软，衍生品市场持续低迷
尽管近期ETH价格上涨，但以太坊链上指标显示停滞。对区块链处理的需求并未恢复到六个月前的水平，部分原因是交易者对迷因币和实用代币的兴趣减弱。以太坊一些顶级项目年内跌幅达到50%或更多，包括Ethena (ENA)、Mantle (MNT) 和 Arbitrum (ARB)。
以太坊网络周度DEX交易量与DApps收入，美元计价。来源：DefiLlama
以太坊去中心化应用程序的周度收入降至2024年9月以来的最低水平，为980万美元。表现最强劲的项目包括周收入达320万美元的Sky（前身为MakerDAO）和同期收入达120万美元的Chainlink。总体而言，去中心化交易所的周度交易量降至72亿美元。
以太坊疲软的链上数据反映了衍生品市场的低迷情绪。
ETH永续合约年化资金费率。来源：Laevitas
在过去一个月里，ETH永续合约的年化资金费率一直难以维持在6%-12%的中性区间内。尽管如此，市场情绪较6月下旬出现的反映沉重看跌需求的负利率时期已有所改善。以太坊质押兴趣的上升可能提振了交易者对价格上涨的预期，并降低了下跌风险。
以太坊质押数据。来源：StakingRewards
根据 Staking Rewards 的数据，目前有创纪录的34%的ETH总供应量被质押，高于一个月前的33%。分析师预计，随着包括汤姆·李的Bitmine Immersion在内的长期持有者持续积累供应量，抛售压力将会减轻。该公司在过去一个月内增持了156,719 ETH，目前控制着4.8%的可用供应量。
ETH价格较2025年8月的历史高点低61%，这有助于解释为何衍生品市场的多头缺乏热情。疲软的链上指标和持续六个月的熊市让交易者对持续的上涨保持怀疑态度。
以太坊通往2,100美元的道路很可能取决于整个市场风险厌恶情绪的减弱，这使得谷歌周三的营收指引尤为重要。
