Michael Saylor 警告反对 BIP-110：比特币的效用真的在演进吗？

ambcrypto發佈於 2026-07-19更新於 2026-07-19

文章摘要

近年来，比特币已从纯粹的价值存储演变为更具使用性的资产，在支付领域的应用日益增长。BIP-110提案提出通过软分叉优先处理付费交易，以提升网络效用，但MicroStrategy创始人迈克尔·塞勒对此表示强烈反对，列举了多项理由。塞勒认为，比特币的长期价值在于被更多上市公司广泛采用并作为储备资产，而非通过协议变更来扩展效用。当前链上数据也引发了思考：尽管2026年第二季度比特币网络处理了超过5600万笔交易，创下历史新高，但其市值增长速度却持续快于用户活动的增长。梅特卡夫比率（评估网络价值与用户增长关系的指标）目前处于约3.23的高位，表明价格走势已显著偏离网络参与的实质增长，投机因素在当前周期中的作用日益凸显。因此，在围绕比特币效用演进和协议升级的争论中，市场同时面临着基础网络增长与投机驱动的价格表现之间的脱节。这使比特币的价值叙事受到更严格的审视，即如何在追求更高实用性的同时，巩固其长期的价值储存地位。

多年来，比特币已从一个纯粹的价值储存手段演变成一个更具实用性的资产，在支付领域的采用日益增长。

因此，正如 BIP-110 提案中概述的那样，共识协议和付费交易正成为更大的焦点。然而，并非所有人都相信这是正确的方向，迈克尔·塞勒是其中最大的批评者之一。

在 X 上的一篇帖子中，迈克尔·塞勒概述了他认为 BIP-110 是个坏主意的 110 个理由。

他的批评针对的是该提案的 1.0.0 版本，即“减少数据临时软分叉”，该版本于 2026 年 6 月 25 日达到完成状态。该提案引入了一次软分叉，优先处理付费的比特币交易，而不是非财务数据。

值得注意的是，链上数据已经反映出对交易活动日益增长的兴趣。

如上图所示，比特币在 2026 年第二季度处理了超过 5600 万笔交易，创下了新的季度记录，超过了 2024 年第三季度创下的 5500 万笔的先前高点。

这一激增表明网络使用量不断增长，强化了比特币超越其长期价值储存角色的转变。

在此背景下，很容易理解为什么迈克尔·塞勒加倍批评 BIP-110。在 X 上的一篇后续帖子中，他认为比特币 [BTC] 的长期优势在于公共公司更深度的采用，而不是旨在扩大效用的协议变更。

有趣的是，结合一个关键的链上背离来看，塞勒的论点开始显得更有分量。

比特币估值增长速度超过网络采用率

比特币的估值增长速度超过了其采用率的增长。

尽管比特币的交易活动创下历史新高，并且通过 BIP-110 软分叉更加强调提升效用，但比特币的市值增长速度继续超过用户活动量的增长。

这一不断扩大的差距表明，投机在推动 BTC 估值方面发挥着越来越大的作用。

如下图所示，比特币的梅特卡夫比率目前约为 3.23。当该比率上升时，意味着价格正进一步偏离网络参与度的增长。

从本质上讲，BTC 价格的上涨速度超过了采用率，突显了当前周期中投机性因素的日益增长。

在这种背景下，塞勒推动公共公司更多接触 BTC 的论点开始变得合乎情理。

随着市场更多地关注共识升级、网络效率和整体可扩展性，围绕比特币长期基本面的争论也在不断增长。

与此同时，投机活动的增加引发了疑问：BTC 的价值储存叙事是否需要更强的机构采用来支撑？

综合来看，这些因素使比特币的估值叙事受到更严格的审视，因为市场在权衡网络增长、采用率与推动当前周期的日益增长的投机行为，这也在关键的 BTC 价位附近形成了巨大的流动性集群。

最终总结

比特币的网络活动正在增长，交易量创下纪录，并且通过 BIP-110 等提案更加注重实用性。
比特币估值的增长速度超过了采用率的增长，表明投机在当前 BTC 周期中发挥着更大的作用。

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