Glassnode：加密市场正处于“熊市筑底后期”，三大核心信号未现，比特币反转仍需时日
根据Glassnode分析，当前加密市场正处于“熊市筑底后期”阶段，但行情反转所需的三大核心信号尚未出现，比特币彻底反转仍需时日。
**宏观与市场现状**：比特币价格已连续五个月低于真实市场均值及短期持有者成本，处于深度低估区间。近期受原油价格上涨等宏观因素影响，风险资产普遍承压，比特币走势与之高度同步。
**链上核心信号**：长期持有者（LTH）的止损抛压是当前市场的主要下行压力。LTH亏损兑现规模占总兑现亏损比例已升至43%，单日峰值达2.8亿美元，创2022年12月以来新高，且此抛压未见衰减迹象。这是判断市场是否完成抛压出清的关键指标。
**链下机构行为**：比特币现货ETF资金虽流出放缓，但仍维持月度净流出状态。同时，ETF日均成交额较2025年10月峰值萎缩约80%，表明机构买盘需求与做多信心尚未企稳。
**衍生品市场情绪**：衍生品持仓结构已转为谨慎偏多，看跌/看涨期权比率跌至年内低点。然而，期权波动率曲面仍显示交易者愿为下行风险支付溢价，市场整体防守情绪依旧存在。
**总结**：市场已具备筑底的基础条件，但真正的反转需要等待三个核心信号：
1. **长期持有者止损抛压持续降温**；
2. **ETF资金流向转为稳定或净流入**；
3. **比特币价格有效站稳真实市场均值（约76600美元）上方**。
在此前，市场预计将继续处于筑底震荡格局。
marsbit07/10 00:05
