聪明钱储备 400 亿现金，散户押注 2.6 万亿看涨期权：美股 AI 叙事的临界时刻
美股市场正呈现多重背离信号，警示AI热潮可能已接近临界点。一方面，散户情绪狂热：标普500看涨期权单日名义成交额创下2.6万亿美元的历史纪录，费城半导体指数RSI升至1999年以来最高，市场追涨情绪浓厚。高盛合伙人将此形容为“半非理性追涨模式”。
另一方面，“聪明钱”与机构正转向谨慎防御。一级市场上，软银以OpenAI股权为抵押的融资目标从100亿美元被贷款方削减至60亿美元，反映出对头部AI公司估值的疑虑。机构端，阿波罗全球管理已在保险业务中储备约400亿美元现金，其CEO预计外生冲击概率高达35%，并采取了提升资产质量、削减高风险敞口等防御措施。
市场结构也发出预警。作为经济晴雨表的金融板块年内累跌6%，其相对于标普500的表现已弱于2008年金融危机时期。消费端呈现冰火两重天：家电巨头惠而浦因宏观环境恶化而大跌，与外卖平台DoorDash的强劲需求形成反差，显示消费者正缩减大额支出，但小额即时消费仍坚挺。
这些来自资金面、情绪面、技术面和机构行为的分化信号表明，尽管AI叙事仍在驱动市场上行，但风险已不断累积，当前价格水平对应的风险溢价可能已被压缩至值得警惕的位置。
marsbit05/09 07:39
