比特币（BTC）一直在68,936美元至71,751美元的相对狭窄区间内交易。随着价格在这一区间内盘整，关键问题在于该资产突破后会向上还是向下突破。
由于衍生品活动占据了市场参与的主要部分，期货交易者的头寸已成为短期价格方向的主要指标。
衍生品交易量转向卖方
比特币的净衍生品交易量数月来首次转为负值，表明市场控制权发生了转变。
净接受者交易量数据显示，从11月到1月，衍生品活动由买方主导，净交易量保持正值，约为3600万美元。然而，这一趋势在本月发生了逆转。
根据CryptoQuant的数据，截至撰写本文时，净交易量为负2.7亿美元，偏向卖方。这反映了衍生品市场上卖方压力的增加。
这一转变在占据比特币衍生品交易大部分的币安交易所上也可见一斑。该交易所的接受者买卖比率（用于评估是激进买入还是卖出占主导的指标）显示卖方控制市场。
该比率以1为中性阈值。读数高于1表明买方占优势，而低于1则表明集中卖出。
尽管币安录得203亿美元的交易量，但该比率为0.97。这证实了接受者卖出订单继续占主导地位。
尽管市场流动性收缩，多头头寸仍持续存在
尽管衍生品交易量偏向卖方，但头寸数据呈现了更为复杂的局面。
各交易所的资金费率已转为略微正值，表明多头交易者正在支付费用以维持其头寸。CoinGlass的数据显示，截至发稿时，资金费率为0.0010%，表明市场预期价格将上涨。
正的资金费率通常出现在对多头敞口需求增加时，往往伴随着关键价格水平附近投机活动的增加。
值得注意的是，尽管比特币永续期货市场的总资本在下降，但多头头寸的集中度仍然存在。截至发稿时，未平仓合约（OI）——衡量未平仓合约总价值的指标——在过去一天减少了7.25亿美元。
未平仓合约的下降通常反映了风险偏好的降低以及对近期价格方向的不确定性。尽管出现这种收缩，交易者仍继续为上涨布局，表明他们对比特币反弹潜力仍存有信念。
现货和ETF资金流仍是关键变量
现货市场活动以及流入现货比特币ETF的资金仍然是任何持续上涨的关键指标。
近期的现货资金流对看涨势头基本不支持。根据CoinGlass的数据，2月6日，市场上卖出了约10.4亿美元的比特币，这是近几周最大的单日抛售。随后出现了暂时的4.31亿美元净买入。
然而，2月8日至9日期间又出现了1.778亿美元的额外卖出压力，表明看跌活动仍然存在。现货活动尚未恢复到12月份观察到的持续、日复一日的主导地位。
ETF资金流也反映了这种疲软。现货比特币ETF本月迄今已录得1.73亿美元的净流出，这是连续第四个月净卖出超过流入。
除非现货和衍生品市场在短期和长期范围内均显示出持续的看涨参与，否则比特币的势头可能会继续保持低迷。
最后思考
- 市场数据显示比特币交易量偏向卖方，而资本头寸仍集中在多头合约中。
- 流入比特币现货的资本整体放缓，加剧了该资产下一步方向性走势的不确定性。
