链与链之间的竞争已上升到「交易排序」层面,排序直接影响做市商的挂单价差和深度🧐🧐
「通用链」的需求已被证伪。当前链与链的竞争聚焦在两个层面:
1)在现有成熟业务基础上构建「应用链」,让区块链在结算等环节为现有业务提供补充;
2)「交易排序」层面的竞争。
本文重点探讨第二个层面。
排序直接影响做市商的行为。这是核心问题。
什么是交易排序?
在链上,用户的交易不会立刻写入区块,而是先进入"等待区"(Mempool)。同一时间可能有成千上万笔交易,必须由排序器(Sequencer)、验证者或矿工来决定:
1)哪些交易被打包进下一个区块?
2)这些交易以什么顺序排列?
"决定顺序"的过程就是交易排序,直接影响链上用户的交易成本、MEV 情况、交易成功率和公平性。
例如,网络拥堵时,排序决定交易能否快速上链,还是在内存池中无限等待。
对于做市商等高频交易者,撤单是否生效比挂单成功更重要。排序处理撤单指令的优先级,直接影响做市商是否敢提供深度流动性。
上个周期,大家都在追求 TPS,认为只要速度够快就能改善链上交易结算。但事实证明,除了速度之外,做市商的风险定价同样重要。
在中心化交易所,交易撮合严格遵循"价格—时间优先"原则。做市商在这种高确定性环境中,可以用极窄的滑点提供深厚的订单簿流动性。
在链上,交易进入 Mempool 等待区后,节点根据 Gas 高低选择交易,这为加高 Gas 狙击现有挂单创造了空间。
假设 TRUMP 价格为 4.5 刀,做市商在 4.4 刀挂单买入,在 4.6 刀挂单卖出以提供深度。但 TRUMP 交易所价格突然闪崩至 4 刀。
此时,链上做市商想撤销 4.4 刀的挂单,却被高频交易者加高 Gas 狙击——以 4 刀买入,再以 4.4 刀卖给做市商。
因此,做市商只能拉宽价差来降低风险。
新一代排序创新目的是从"通用排序"向"应用感知排序"(Application-Aware Sequencing)转型。
排序层能够理解交易意图,根据预设的公平性规则进行排序,而非仅仅依据 Gas 费用。
1)在共识层规定排序方式
典型案例是 Hyperliquid。它在共识层规定撤单和 Post-Only 交易优先,打破了 Gas 优先原则。
对做市商而言,跑得掉最重要。在价格剧烈波动时,撤单请求永远比别人的吃单请求先执行。
做市商最怕被狙击。Hyperliquid 恰恰保证了撤单永远优先——价格下跌时,做市商撤销挂单,系统强制优先处理撤单,做市商成功避险。
10.11 暴跌当天,Hyperliquid 做市商持续在线,价差 0.01–0.05%。原因就是做市商知道自己跑得掉。
2)在排序层增加新排序方式
例如 Solana 的应用控制执行(ACE, Application Controlled Execution)。Jito Labs 开发的 BAM(Block Assembly Marketplace)引入了专门的 BAM 节点,负责交易的收集、过滤和排序。
节点运行在可信执行环境(TEE)中,确保交易数据的隐私性和排序的公正性。
通过 ACE,Solana 上的 DEX(如 Jupiter、Drift、Phoenix)可以向 BAM 节点注册自定义排序规则。例如做市商优先(类似 Hyperliquid)、条件化流动性等。
此外,以 HumidiFi 为代表的 Prop AMM 自营做市商也是排序层面的创新,利用 Nozomi 与主要验证者直连,降低延迟,完成交易。
具体交易时,HumidiFi 链下服务器监测各平台价格。预言机与链上合约通信,告知情况。Nozomi 相当于 VIP 通道,可以在挂单成交前有效撤单。
3)利用 MEV 设施及私有通道
Chainlink SVR(Smart Value Recapture,预言机价值捕获)聚焦于排序产生的价值(MEV)的归属问题。
通过与预言机数据深度绑定,重新定义清算交易的排序权和价值分配。Chainlink 节点生成价格更新后,会通过两个通道发送:
1)公共通道:发送到标准的链上聚合器(作为备份,但在 SVR 模式下会有微小延迟以留出拍卖窗口)。
2)私有通道(Flashbots MEV-Share):发送到支持 MEV-Share 的拍卖市场。
如此一来,预言机价格变动引发借贷协议清算的竞拍收益(即搜索者愿意支付的金额)不再归矿工独享,而是大部分被 SVR 协议捕获。
总结
如果说 TPS 是入场券,那目前仅仅有 TPS 是完全不够的。定制排序逻辑,可能不仅仅是创新,而是将交易上链的必经之路。
或许也是 DEX 超越 CEX 的开始。
