2014 年以来每次 BTC 见底前都出现过的信号，这次差一点

marsbit发布于2026-07-13更新于2026-07-13

文章摘要

一篇追踪比特币12年历史的估值模型最近完成了重构。新版模型显示，当前比特币的估值分数为24.3，处于历史底部20%的区间。然而，自2014年以来，每次比特币熊市真正见底时，该分数都曾跌破20。本轮周期的最低分数是7月1日BTC在58,550美元时的21.5，虽已接近但尚未触及20的关口。这意味着，根据过往周期的标准，市场可能还未经历标志熊市结束的彻底洗盘。当然，也存在另一种可能：由于每个周期的波动性都在降低，本轮周期的底部可能比以往更“浅”。作者本人已在7月1日按计划买入部分仓位，并预留了大量资金，其部署策略与分数水平挂钩：若分数跌破20，将加大买入力度；若市场直接转向，已有的定期投资也已建立仓位。文章还提到，比特币近期重新站上200周移动平均线（约62.9K美元），这是一个积极信号。此外，比特币与黄金的兑换比率已跌至近三年低点，显示加密资产目前相对不受青睐。比特币的主导率维持在59%，表明山寨币市场依然疲软。作者强调，这个更新后的模型是其团队在要求付费前主动完成的重大改进，尽管新模型显示市场状况可能比旧模型判断的更严峻，但他们依然选择发布，以坚持“系统大于炒作”的原则。

作者:Jake Pahor

编译:深潮 TechFlow

深潮导读:一个跟踪了比特币 12 年历史的估值模型刚刚重构完成。新模型显示当前读数 24.3,处于历史底部 20%区间——但历次熊市真正见底时,这个数字都曾跌破 20。要么这次不一样,要么真正的洗盘还没来。对想抄底的人来说,这是个不太舒服但值得盯着的信号。

两周前我告诉你比特币正处在其整个历史的底部 3% 区间。今天这个分数读数是 24.3,底部 20%。

市场没有移动 17 个点。是模型变了。与其悄悄更新一个数字然后希望没人检查,我更愿意用白话把到底发生了什么解释清楚。

因为事情是这样的:如果你要用一个分数来做真金白银的决策,你就有权知道它什么时候变了、为什么变。这就是一个系统和一场推销之间的区别。

为什么分数动了但市场没动

我们的旧模型有个缺陷,我们早就知道。它把今天的价格和比特币的全部历史对比,包括早年 BTC 几个月就能涨跌几千个百分点的时期。那种波动永远不会重演。因为它们被纳入基准线,分数就会悄悄读低,而且再也无法触及自己量程的顶部。有用,但在漂移。

重建后的模型(v4.1,现已上线)测量的是价格在一个公允价值区间内的位置,这个区间会随着资产向前投射,而不是锚定在 2012 年。同样的 0 到 100 刻度。同样的工作。更好的尺子。我们用比特币历史上 21 个手工标注的周期顶部和底部对它做了验证,它对这些点的识别准确度比旧模型高出约 35%。我不打算在 newsletter 里倒腾完整方法论,但我们已经把通俗版本发布在网站上,因为一个你无法质询的分数就只是带着数字的感觉而已。

那么新尺子实际说了什么?

这里就有意思了,老实说还有点让人不舒服。

自 2014 年以来,每一次比特币熊市在这个模型上都以同样的方式结束:分数在转折前会在 20 以下待上实实在在的一段时间。2015 年的底部打印在 7 左右。2018 年 12 月打印在大约 15。2022 年 11 月价格低点 15,742 美元时,分数读数 18,而且在那前后好几周都在 20 以下。

本轮周期迄今最低的打印:21.5,7 月 1 日,BTC 在 58,550 美元。

接近。但还没到。

你想怎么理解都行,但这是我诚实的理解:按照之前每一个周期的标准,我们还没有看到历史上标志着结束的那种洗盘。这是一种可能性。另一种可能性是这个周期保持更浅,就像之前每个周期都比上一个周期更浅一样。我们 2025 年 10 月的顶部打印分数是 59,远不及过去疯狂时期 74 以上的读数。压缩的顶部可能意味着压缩的底部。过去不能预测未来,我不会假装模型是个水晶球。它是我们身在何处的地图,不是我们要去哪里的预测。

我实际上做了什么,因为没有决策的分数只是装饰品:

我在 7 月 1 日买了。不是因为我抄到了底(我不知道那是底部,没人知道)。而是因为我的计划在那个价格下设了一个触发器,触发器启动了。那感觉像是平平无奇的一天。分数打印出了整个周期最便宜的读数,我手机一次都没响。真正的积累区就是这种感觉:无聊、安静、略微让人恶心。

我还留着一大块资金,它的部署时间表写在我的计划里,绑定到分数水平,而不是绑定到我当天的感受。如果分数打印在 20 以下,我的计划会买得更凶。如果它没跌破 20 而市场无论如何转向了,我的常规 DCA 已经让我有了仓位。无论哪种情况我都不需要是对的。我只需要遵循我冷静时写下的东西。

重建后的分数现在就在 app 上线了,连同历史数据,所以你可以自己对着图表检查我刚才说的每个说法。

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截至今晚的数字:

BTC 64,085 美元,本周上涨 0.96%。分数坐落在 24.3,同期上涨 1.6 点(7%),处于 2011 年以来所有读数的底部 20%。我们在 20 到 30 这个区间,BTC 在其 14.4 年历史中约有 15%的时间待在这个区间。

回调,因为系统留着收据:7 月 1 日在 58,550 美元的低点打印出了本轮周期最便宜的分数,21.5。自那以后,价格涨了大约 9.5%,分数也跟着涨。这一切都不改变计划。下一档有它的触发器,触发器没有移动。

BTC 本周重新收复了 200 周移动平均线,位于 62.9k 美元附近,此前在 7 月 1 日失守了它。所以呢:那条线是长期持有者的生死线,过去两次熊市都在它下方磨了好几个月。快速收复是建设性的。我的计划不交易移动平均线,但这和分数的动量读数本周捕捉到的转变是同一个。

一枚比特币现在能买大约 15.5 盎司黄金,是近三年来的最低点。黄金已经大幅回调,从 1 月接近 5,100 美元的纪录高点跌到 4,120 美元左右,但 BTC 仍然相对它失去了阵地:这个比率自 10 月顶部以来大约腰斩,当时一枚币能买将近 30 盎司。所以呢:硬通货资金这个周期先去了黄金。当加密周期过去转向时,这个比率会快速回摆。我的计划不交易这个比率,但没有比它更清晰的画面来展示 BTC 现在有多不受待见。

比特币主导率在 59%。所以呢:山寨季在雷达上根本不存在。剧本里的熊市法则:山寨币流血的时间更长、更狠。计划先积累指数领头羊,等周期晚得多的时候再问山寨币的问题。