达拉斯联邦储备银行警告称，银行业中代币化存款的日益普及可能对金融体系产生意想不到的后果。根据美联储研究人员的观点，代币化存款可能促使客户为了寻求更高收益而更快地在银行间转移资金，这将显著削弱银行的流动性管理和信贷能力。
在达拉斯联邦储备银行8月25日发布的一份研究报告中提到，代币化存款将传统银行存款转移到区块链基础设施上，并提供即时结算和可编程支付等功能。与USDT和USDC等稳定币不同，这些产品由受监管银行发行，并保留了银行存款的特性。能够向储户支付利息也是一个显著的差异。
然而，根据达拉斯联邦储备银行的数据，基于区块链的即时支付基础设施、智能合约以及未来基于人工智能的金融中介，可能使客户在几秒钟内就能转换到利率更高的银行。这可能会降低传统存款在银行停留更长时间所产生的“粘性”，使存款对利率变化更加敏感。
美联储评估7000亿美元风险
根据达拉斯联邦储备银行的计算，美国银行体系所承担的约80%的利率风险，是由存款相对长期和稳定的特性所保障的。
研究人员估计，如果存款对利率的敏感性增加10%，那么银行所能承担的利率风险可能会减少约7000亿美元（按10年折算）。
同样地，据估计，如果存款的加权平均到期期限缩短10%，那么银行体系将存款转换为债券的能力可能会下降约5800亿美元。
银行主要利用短期存款来为抵押贷款、企业贷款和其他长期金融产品提供资金。然而，存款开始加速流动的事实，可能会使银行难以维持这种模式。
根据达拉斯联邦储备银行的数据，如果银行希望保持其当前的贷款组合，它们可能不得不求助于更昂贵的批发融资来源，如长期借款。在这样的情景下，传统银行的融资模式可能越来越类似于非银行金融机构的模式，从而导致消费者和企业的借贷成本增加。
美联储还指出，银行可能会更多地关注易于转换的资产，如美国国债和储备金，以降低流动性风险。
尽管代币化存款仍处于早期发展阶段，但大型金融机构正越来越多地测试基于区块链的支付系统和全天候共识系统。
达拉斯联邦储备银行还指出，代币化存款可能成为银行业应对稳定币兴起的一个重要回应。然而，这项技术的广泛应用可能会影响金融体系的许多领域，从支付系统到货币政策传导机制，再到中央银行作为最后贷款人的角色。
这可能对比特币产生什么影响？
尽管达拉斯联邦储备银行的研究并未直接提及比特币，但报告中描述的潜在变化可能对比特币产生长期的积极影响，并在短期内导致相互有利的结果。
首先，报告暗示，区块链技术可能不仅成为加密货币市场的基础支付基础设施，也可能成为传统银行系统的基础设施。银行甚至开始将存款代币化这一事实，可能会促进机构对基于区块链的金融基础设施的采用。这可能间接支持包括比特币在内的数字资产类别的合法性。
第二个，可能更重要的渠道是银行体系的结构性变化。如果存款流动速度加快，从而降低了银行提供长期贷款的能力并增加了融资成本，那么金融体系中的流动性价格可能会上涨。这种情况在短期内可能会对风险资产产生负面影响。更昂贵的贷款和收紧的金融条件也可能对比特币造成抛售压力。
*本文不构成投资建议。
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