原创 | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
作者|Golem(@web 3_golem)
北京时间 1 月 29 日(本周四)凌晨 3 点,美联储即将公布 2026 年的首份利率决议;半小时后,美联储现任主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。不过,本次美联储的利率决议悬念并不多,市场已经普遍认为美联储将做出维持利率不变的决定。Polymarket 数据显示,维持利率不变的概率已经接近于 100%。
如此高的概率,也使市场能够提前消化美联储本次宣布“不降息”带来的利空。OKX 数据显示,BTC 过去 7 天仅下跌 0.39%,基本处于横盘状态,但这段行情“静默期”或许将在今晚被打破。
一方面,虽然市场几乎一致认为本周美联储将维持利率不变,但对于 2026 年剩余时间的财政路径分歧却很大,因此这仍是一场重要的观望会议。美联储 2026 年是否还会持续降息、降息频率等未来关键政策倾向会影响市场,一旦鲍威尔在发言中出现“还需持续观察”等偏鹰派发言,市场可能会“应声下跌”。
另一方面,美联储主席的继任人选宣布也会对市场产生长期影响,目前人选范围已缩小至四人,特朗普此前表示已有心仪的人选,但要等待合适的时间宣布,而这个合适的时间很有可能就在今晚。
2026 年降息方向仍不确定
自去年 9 月起,美联储开启了新一轮降息周期,连续进行了三次降息,而若本周维持利率不变则是开启降息周期以来的首次暂停。此时,市场关心的不是维持利率不变的原因,而是这究竟是一次停下降息脚步的短暂观望,还是长期暂停降息、甚至开启加息周期的开始?
此前,市场普遍观点是 2026 年会是美联储进一步量化宽松的一年。
原因之一,从数据层面看,美国劳动力市场确实呈现疲软迹象,2025 年 12 月非农就业仅增加 5 万人、失业率 4.4%,虽然没有“大裁员”,但仍处于“低招聘、需求降温”的状态;原因之二,美联储可能仍会认为特朗普的关税政策对通胀不会造成长期影响(Odaily:2025 年 9 月鲍威尔基于此因素进行了降息);原因之三,特朗普此前曾公开表示,将会选择一名“鸽派”人物成为下任美联储主席。
但市场中也有观点认为美联储在 2026 年继续维持降息仍有不确定性存在。有分析人士认为,除非就业市场显著恶化,否则年中之前很难看到降息,因为通胀回落的速度不足以说服鹰派委员。
美联储的任务简单来讲是抑制通货膨胀和促进就业,但 2025 年美国出现了劳动力市场疲软和通胀高涨并存的现象,美联储最终选择优先解决就业问题,因此才开启了降息周期。然而,现实是美国通胀率依旧卡在 2.8%,远高于美联储 2%的目标,这不得不让美联储重新思考关税对通胀的影响。若本周维持利率不变也说明了美联储开始“观望”。
另一方面,虽然特朗普选择的下一任美联储主席注定是“鸽派”,但美联储利率决策委员会新的轮换主席则以“鹰派”为主。每年年初,12 位地区联储主席中有四位会轮换进入利率决策委员会,并在接下来的八次政策会议中拥有投票权。今年的轮换进入名单包括达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈玛克、费城联储主席保尔森以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利。
其中,洛根和哈玛克被视为“鹰派”人士,两人此前都公开表示过美联储应该给关注通胀问题,保尔森被视为“鸽派”人士,曾公开表示对通胀持“谨慎乐观态度”,卡什卡利立场则较为中立。新“鹰派”人士的加入或许会打乱此前美联储内部的政策倾向平衡,即使特朗普选择了一名“鸽派”人士作为主席也无法左右整个利率决策委员会。
况且,美联储主席或许也不会完全按照特朗普的意愿主导降息。年前特朗普亲自任命鲍威尔为美联储主席,但从去年看来,即使特朗普提拔了鲍威尔,鲍威尔也未通过持续大幅降息来“回报”特朗普。在美国的法律中,美联储具有独立性,可根据经济现状做出利率决定,而非政府意愿,因此新任美联储主席即使口头上承诺特朗普会降息,上任后也可能会“我行我素”。
这种毫无意义的“政治许诺”也是特朗普担忧的。上周,特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛发表讲话时就表示,“人们一旦得到这份工作就会变,这太神奇了”,即候选人在面试时“挑好听的说”,一旦获得确认就强调自己的独立性。
综上因素,今晚的 FOMC 会议后,鲍威尔的讲话也将被投资者重点关注,以寻找美联储将会暂停降息多久的暗示。
本周 FOMC 会议会是特朗普宣布美联储主席继任者的最佳时机之一
除了本周的 FOMC 会议外,美联储主席的继任者也是能影响市场的宏观大事件。目前人选已经缩小到了凯文·哈塞特(Kevin Hassett)、凯文·沃什(Kevin Warsh)、里克·里德尔(Rick Rieder)和克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)4 人身上。据 Polymarket 数据,Rick Rieder 目前被特朗普提名概率最高,达 47%;Kevin Hassett 被提名概率最低,达 6%。
里克・里德尔是贝莱德全球固定收益首席投资官,虽然他没有太多政府任职经验,但其一直主张支持低利率的观点,并且均是基于对市场的理解而非政治,这种履历也许会吸引担心新美联储主席一上任就“不听话”的特朗普。包括 Krishna Guha 在内的 Evercore ISI 的经济学家们甚至认为 “若里克・里德尔任新美联储主席,可能会主张今年降息三次。 ”(Odaily 注:关于里克・里德尔更多的资料可阅读《美联储主席候选人名单最后一席,Rick Rieder 的加密态度是?》)
哈塞特曾被认为是最有可能成为美联储新主席的人选,概率一度到 80%以上。但哈塞特是特朗普的经济顾问,此前外界质疑特朗普若提名哈塞特将使美联储的独立性受损,再加上特朗普曾公开表示他不想在自己的政府中失去哈塞特,因此,哈塞特的当选概率下降,不过也有观点认为哈塞特的提名概率仍高于 6%。
特朗普曾多次公开宣称自己会在一月宣布自己的提名人选。2025 年 12 月底,特朗普在佛罗里达对记者讲话时表示,他将会在 1 月的某个时间宣布下一任美联储主席人选;2026 年 1 月 14 日特朗普接受路透社专访时表示将在接下来几周内宣布人选;而又过了两周,1 月 27 日特朗普在爱荷华州讲话时表示很快就会宣布美联储主席新人选,但直到现在也未宣布。
虽然特朗普每次回答都含糊其辞,但可以确定的是在 1 月份宣布提名的概率极大,甚至很有可能宣布提名的最佳时机就在本周 FOMC 会议召开期间。
正如前文所述,今晚鲍威尔的讲话会是投资者关注的重点,而若鲍威尔没有出现倾向鸽派的发言,金融市场可能会遭受打击,这显然是特朗普不愿意见到的情景。因此,如果特朗普希望将市场注意力从充满不确定性的鲍威尔身上转移的话,特朗普就可能会在今晚 FOMC 会议时宣布自己的下一任美联储主席提名人选,给市场释放“鸽派主席”利好,降低市场对鲍威尔讲话的关注度或减弱可能的市场消极影响。
今晚,让我们拭目以待!
