比特币向量 #43

insights.glassnode发布于2026-02-18更新于2026-02-18

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AI 泡沫正在破裂

近期市场剧烈波动，“AI泡沫论”甚嚣尘上。桥水达利欧认为AI市场存在“相对较高”的泡沫，而英伟达黄仁勋则强调AI算力需求才刚刚开始。两者观点看似矛盾，实则揭示了技术革命初期的典型特征：市场因高估短期影响而产生泡沫，却往往低估其长期颠覆性力量。回顾2000年互联网泡沫，纳指暴跌78%，超5万亿美元财富蒸发，大量公司破产。然而，泡沫破裂后留下的廉价电信基础设施（如海底光缆），却成为日后流媒体、云计算乃至移动互联网崛起的基石。这符合“阿玛拉定律”：人们高估技术的短期影响，低估其长期影响。泡沫是创新必须缴纳的“智商税”，其破裂能淘汰投机者，沉淀下坚固的基础设施，滋养真正伟大的公司。当前AI行业同样呈现巨大的“投入-产出”不对称：2026年，五大云服务商的AI基础设施资本开支预计达6900亿美元，而头部纯AI厂商的总收入预计不超过400亿美元。但深层逻辑正在演变：AI推理成本在两年内暴跌超过99.7%，接近零的边际成本解锁了海量长尾需求，驱动企业AI支出翻倍增长。这印证了“杰文斯悖论”——效率提升导致总消耗量指数级上升。如今，各行业关心的已非“是否用AI”，而是如何更有效地整合AI。市场已进入“幻灭的低谷”前夕，缺乏护城河的套壳公司正批量死亡，这是市场的自我净化。与此同时，价值转移正在发生：1. 从资本开支（CapEx，如硬件）向运营开支（OpEx，如解决垂直行业痛点的应用）转移；2. 高估值正被高速增长的业绩逐步消化。AI已深入制造业（缩短研发周期）、金融（微秒级定价）、法律、医疗等专业领域，成为实质性的生产力工具。历史总在重演“创造性毁灭”。当下近7000亿美元的基建投资短期内无法全部转化为利润，市场洗牌不可避免。但洗牌之后，廉价的算力与高度优化的算法将赋能千行百业。正如互联网泡沫后我们迎来了数字时代，AI泡沫的喧嚣过后，我们将不可逆转地迈向一个所有行业都由AI深度赋能的智能全盛时代。泡沫终会破裂，但底层先进生产力的势能，没有水分。

链捕手3分钟前

AI 泡沫正在破裂

近期市场对“AI泡沫论”讨论激烈。桥水基金创始人达利欧认为AI市场存在较高泡沫，而英伟达CEO黄仁勋则强调算力需求刚起步。两者观点看似矛盾，实则反映了技术革命初期的典型特征：短期存在投机泡沫，但长期看，AI是颠覆性的先进生产力。文章以2000年互联网泡沫类比。当时大量.com公司破产，纳指暴跌，但泡沫破裂后留下的廉价基础设施（如光缆）滋养了后来的谷歌、亚马逊等巨头，推动了互联网时代的真正繁荣。这体现了“阿玛拉定律”——人们高估技术的短期影响，低估其长期影响。当前AI领域同样存在巨大投入与收入不匹配的现象。2026年，主要云服务商的AI基础设施投资预计达6900亿美元，而头部AI公司的总收入仅约400亿美元。然而，这不能简单视为泡沫破裂的信号。关键变化在于AI推理成本急剧下降，两年内降幅超99.7%，这反而激发了海量的新应用需求，企业AI支出大幅增长。这符合“杰文斯悖论”：效率提升导致成本下降，进而刺激总需求上升。如今，AI已深入各行各业，从生物医药到制造业，企业关注点已从“是否用AI”转向如何优化应用。市场正在进行自然净化，淘汰缺乏核心竞争力的套壳公司，价值将从基础设施层（CapEx）向解决实际问题的应用层（OpEx）转移。尽管资本市场可能出现波动和估值调整，但AI技术本身正在扎实地提升各行业效率，例如缩短研发周期、优化金融服务等。如同互联网泡沫后开启了数字时代，当前AI领域的调整是为未来智能时代铺路。泡沫终会消退，但AI驱动的生产力革命已不可逆转。

marsbit3分钟前

下一个比特币ETF热潮可能来自日本——原因如下

美国现货比特币ETF近期表现持续低迷，随着加密货币市场再次进入调整，数据显示这些ETF在5月中旬至6月初连续13个交易日出现净流出，投资者撤资约43.3亿美元。不过，其净资产规模仍达751.2亿美元。与此同时，市场开始关注下一个可能推出重要比特币ETF的国家，日本被视为有力候选者。分析师指出，日本监管机构正推动将加密资产从《支付服务法》框架转向《金融工具与交易法》管辖，使其被认可为投资产品。这一改革正将讨论焦点从“是否”批准转向“何时”批准。若改革成功，日本庞大的家庭金融资产（约2,350万亿日元）和投资基金（约300万亿日元）可能为比特币ETF提供巨大潜力。分析预测，在保守情景下，日本现货比特币ETF可能吸引约9,000亿日元（约56.1亿美元）资金；在基准情景下，规模可能达1.4万亿日元（约87.3亿美元），相当于需求约14万枚比特币；在乐观情景下，首年资金流入可能高达3.1万亿日元（约193.4亿美元）。分析师强调，日本比特币ETF的推出不仅可能推动价格上涨，更能降低投资者参与门槛，使财富管理机构更容易推荐比特币配置，提升机构投资者的信心，并增强比特币在传统金融中的合法性。当前比特币价格约为61,038美元，24小时内下跌2.81%。

bitcoinist24分钟前

bitcoinist24分钟前

特朗普的43分钟：强人叙事失控，媒体战升级

消失一周多后，美国总统特朗普重新公开露面，举行了一场43分钟的发布会。面对对其健康状况、伊朗军事行动及党内裂痕的质疑，他并未着力展示掌控力，反而使发布会偏离核心议题。他先花时间谈论国家广场倒影池改造，后又将自己集会人数与马丁·路德·金相比，并持续攻击记者、民主党人及多个美国城市，呈现焦躁且防御性强的形象。其间，他签署行政令，取消了约8000名高级联邦雇员的岗位保护，此举被指将削弱文官体系的专业性与独立性，使政府内部更强调对个人的忠诚。他对CNN记者的个人化攻击，以及文中提及的CBS等媒体面临的编辑独立危机，反映出政治权力与商业利益正对新闻业构成双重压力。文章认为，特朗普试图抹黑媒体以削弱公众对真相的信任。当主流媒体可能妥协时，独立记者和创作者成为维护公共事实的关键力量。文章最后指出，发布会当天，众议院有共和党人倒戈，通过了一项要求结束伊朗战争的决议，这显示特朗普的偏执与对“不忠”的无法容忍，正在使其失去部分党内保护，也构成了作者对美国制度韧性仍抱希望的依据。

marsbit4小时前

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Kalshi、MTS 与 a16z 的野望

本文探讨了预测市场在2025年成为投资热点的现象，并着重分析了其精神内核与风险投资机构a16z的新媒体战略之间的关联。文章梳理了预测市场理念的演变：从哈耶克关于市场作为信息协调机制的理论，到Robin Hanson设计的经济激励机制，再到“Futarchy”治理乌托邦的设想。然而，作者指出，这些传统讨论在a16z关注该领域后才被赋予新的意义。 a16z于2025年投资了预测市场平台Kalshi，并将其估值推高至220亿美元。其核心理念在于，预测市场为用户提供了对抗后现代疏离感的“在场感”。通过真金白银的下注，用户从被动观察者转变为能介入和影响事件的“超级观察者”，从而获得对事件真实性与重要性的解释权。这使其成为a16z构建新媒体帝国的关键拼图。文章以媒体公司MTS为例，说明a16z所倡导的“新媒体”是一种全频段、高强度的信息发布模式，旨在“接管时间线”。而Kalshi的独特价值在于，其市场交易数据凭借真实资金流动，具备了看似客观的权威性和强大的现实扭曲力场，能够影响公众认知与判断。这种能力正是其获得高估值的深层原因。

marsbit6小时前

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