最大买家消失：AI资本狂潮正在反转美股「去股权化」周期
AI资本热潮正逆转美股持续二十年的“去股权化”趋势。摩根大通测算，未来两年美股净股权供给将达1.5万亿美元，高盛预计2026年净供给将从负值回归零附近，标志着企业从大规模回购转为发行股票的结构性转变。
这一转变由AI军备竞赛的天量资本需求驱动。SpaceX以750亿美元完成史上最大IPO，OpenAI和Anthropic的巨型IPO也蓄势待发。与此同时，Alphabet等科技巨头筹划巨额增发，从“最大买家”变为“最大卖家”。当前高企的股价使股权融资成本相对债务更为低廉，推动了这一潮流。
市场面临的关键问题是谁将承接天量供给。零售投资者交易活跃，货币市场基金存量庞大，乐观情绪和FOMO（错失恐惧）目前占主导。然而，需求高度集中于AI领域，历史表明大规模IPO浪潮后市场表现往往逊色，可能加大波动性并压制未来回报。专家警告，集中涌现的巨型发行可能成为市场的实质性阻力，标志着一个投机性融资新时代的开启。
marsbit06/15 03:18
