作者:Doo (Compound Foundation)
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:韩国一向是全球加密散户最狂热的市场之一,"泡菜溢价"曾高达 20%。如今溢价首次转负,反映的不仅是山寨币的崩盘,更是散户资金大规模逃离加密市场的信号,对理解当前市场情绪有重要参考价值。
韩国加密货币溢价正在转为负值,这非常不寻常,因为韩国通常都有溢价。顺便说一句,韩国往往存在溢价或折价,是因为资本管制导致套利不易。
以下是关于为何出现折价的一些思考。
1. 投机市场正在衰退
韩国市场以投机闻名,曾一度将溢价推高至 20%以上。然而,随着加密市场一直在挣扎,尤其是山寨币,市场兴趣一直在下降。
2. 韩国股市表现好得多,正在将流动性从加密货币中吸走
韩国股市相比去年几乎翻了一倍,包括三星和 SK 海力士在内的几家科技公司一直在引领增长。这意味着此前在加密货币中的流动性正在转移到韩国股市。
3. 即将到来的韩国加密货币税也在改变市场偏好
韩国的加密货币税收已经多次推迟,因为韩国没有足够好的基础设施来征收加密货币税,而且这也是一个非常不受欢迎的政治话题。然而,现任政府至少目前已经确认,将从明年开始对加密货币征税。
译者补充:实时数据印证,折价正在发生
来自韩国 Telegram 频道"김프 출입국 사무소"(泡菜溢价出入境事务所)的实时监控数据,为上述判断提供了直接佐证。该频道专门追踪韩国加密市场相对国际市场的溢价或折价幅度,以下是同一天内记录的三组数据:
"역프"即"역 김치프리미엄"的缩写,意为反向泡菜溢价——韩国市场的加密资产价格低于国际市场,换言之,在韩国买币比在海外更便宜。
从数据可以观察到几个细节:
第一,折价幅度在当天从 3.04% 收窄至 2.44%,但始终维持在 2% 以上,说明折价并非短暂波动,而是具有一定持续性的市场状态。
第二,泰达币(USDT)价格稳定在 1471–1472 韩元,而同期韩元/美元汇率在 1506–1516 之间,两者之间的差值正是折价的直接来源——韩国市场对稳定币的需求不足,买盘力量明显偏弱。
第三,该频道在横盘区间内省略了 11 条预警推送,意味着折价在更长时间段内持续存在,只是幅度变化不大,未触发播报阈值。
这组数据从微观层面印证了文章的核心判断:韩国散户正在撤离加密市场,资金净流出的趋势已经在价格结构上留下了清晰的痕迹。
值得注意的是,韩国民间自发形成了如此精细的溢价监控体系,本身也说明"김프"长期以来是韩国加密市场的核心交易信号之一。
而如今这一信号首次翻负,其象征意义远不止于数字本身。
数据显示,今年韩国上市公司的总市值飙升了 86%,达到 5 万亿美元;而印度的总市值则回落至 4.8 万亿美元。今年以来,韩国股市已接连超越了加拿大、德国、英国和法国的股市;总市值升到全球第六。
