OKX首席执行官徐明星公开指责币安是10月10日加密货币市场崩盘的核心原因，该事件导致数千亿美元蒸发，造成的损害被许多人描述为超过了2022年FTX崩溃的影响。
徐明星：币安USDe营销活动是10月10日崩盘的元凶
在X平台上的一份详细声明中，徐明星表示，10月10日的抛售并非复杂或神秘的市场事件，而是“不负责任的营销活动”的直接后果，这似乎已经从根本上改变了加密货币市场的微观结构。在这一天，比特币经历了16.5%的闪电崩盘，从121,000美元跌至101,000美元。
据徐明星称，这一负面事件的触发点是币安临时的用户获取活动，该活动提供高达12%年化收益率的USDe，同时允许该资产在与USDT和USDC同等的基础上作为抵押品，且限制不足。徐明星解释说，USDe并非传统的稳定币，而是由Ethena发行的“代币化对冲基金产品”，用户资金在被代币化之前被部署到指数套利和算法交易策略中。他认为，这种设计将对冲基金级别的风险嵌入到一种被呈现给用户、在功能上等同于低风险稳定币的资产中。
值得注意的是，用户被鼓励将USDT和USDC转换为USDe以获取收益。但当交易者开始使用这种USDe作为抵押品借入更多USDT，再次转换为USDe，并重复这一循环时，市场风险升级了。这种杠杆循环导致了24%、36%甚至超过70%的惊人年化收益率，许多用户认为这是低风险的，仅仅因为它们是在币安这样的大型交易所提供的。然而，市场波动性的激增会导致USDe迅速脱锚，引发大规模的清算浪潮。徐明星表示，围绕WETH和BNSOL等资产的薄弱风险管理放大了冲击，导致一些代币短暂交易接近零。
虽然坚持自己不是在归咎，但徐明星强调，像币安这样的行业领导者需要优先考虑透明度、更强的风险控制和负责任的创新，并警告称短期的收益游戏会破坏长期的信任。
CZ回击
值得注意的是，币安联合创始人兼前首席执行官赵长鹏（CZ）反驳了徐明星的说法。在2026年1月31日的币安广场AMA中，CZ表示10月10日的抛售是由于与关税相关的宏观经济新闻，而非币安系统故障或故意行为。
CZ认为，鉴于比特币庞大的市场规模和流动性，任何单一实体仅通过“抛售”来影响价格将是极其困难的。币安的内部事后审查确实揭示了当天发生的技术异常，包括临时的转账或用户界面显示问题以及某些指数的偏差，但CZ否认这些在崩盘中起到了因果作用。
Dragonfly的管理合伙人Haseeb也反驳了徐明星的指控，指出USDe脱锚的时间发生在比特币已经触底之后，以及该事件在币安交易所的孤立性，为这些说法提供了强有力的反对意见。
