原创 | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
作者 | Asher(@Asher_ 0210)
昨晚,纳斯达克公司向美国证券交易委员会(SEC)提交规则变更提案,计划推出一种允许投资者对主要股票指数进行“是或否”判断的期权合约。
根据文件内容,纳斯达克拟在其旗舰产品——纳斯达克 100 指数及纳斯达克 100 微型指数之上,上市“二元期权”,也被称为“结果相关期权”。如果获得批准,这将是纳斯达克首次正式推出带有预测市场属性的产品。
这一动作意味着,传统证券交易所巨头正在主动进入快速增长的预测市场领域。
什么是二元期权?
此次拟推出的合约定价区间为 1 美分至 1 美元,价格本身直接反映市场对某一结果发生概率的判断。
例如,如果某一合约围绕“纳斯达克 100 指数在特定时间点是否满足某一条件”展开,那么:
- 若市场认为该结果发生概率为 80%,价格可能接近 0.8 美元;
- 到期若条件成立,合约结算为 1 美元;
- 若条件未满足,合约价值归零。
如果说传统期权是在博弈“涨多少、跌多少”,那么二元期权更关心“会不会发生”。没有复杂参数,没有区间计算,只有结果本身。这种全有或全无的结算方式,让交易变得更像对未来作出一次明确判断。
正因如此,这类产品在形式上更接近预测市场逻辑。
为什么选择纳斯达克 100?
纳斯达克选择的并不是一个普通指数,而是市场情绪最敏感的资产之一。纳斯达克 100 长期被视为美国科技板块的核心指标,成分股集中在苹果、英伟达、微软、亚马逊、Meta等权重公司。这些公司几乎每个季度都会成为市场焦点,一份财报、一条监管消息,甚至一句政策表态,都可能迅速体现在指数走势上。
成分的高度集中,使得纳斯达克 100 的行情往往围绕单一焦点展开。某段时间市场可能押注 AI 预期,随后又转向利率路径或政策变化。到了财报或政策密集期,指数通常会在较短时间内集中反应市场判断,而不是长时间反复拉锯。
此外,纳斯达克 100 本身拥有成熟的衍生品交易基础,流动性充足,定价体系完善。在这一标的上推出新结构产品,风险可控,也更容易获得市场接受。
传统交易所的两种入局方式
纳斯达克并不是第一家对预测市场表达兴趣的传统交易所。2025 年 10 月,纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange 宣布对 Polymarket 进行约 20 亿美元的战略投资,持股比例约 20%,交易估值一度达到 80 亿美元左右。
纽交所的选择并不是推出自有预测产品,而是通过资本参与和数据合作进入这一领域。其核心意图在于获取预测市场形成的实时概率数据,并将其纳入机构服务体系。对纽交所而言,预测市场更像一种补充性的情绪指标和数据资产。
相比之下,纳斯达克的做法更加直接。它选择将二元结构嵌入自家核心指数产品线,在既有交易框架内完成延伸。相比投资外部预测市场平台,这种方式意味着预测式交易被纳入标准化证券产品体系,而不再只是外部数据来源。
两种策略的差异,反映出传统交易所在面对新型交易结构时的不同判断。
预测市场开始被纳入传统交易所的产品体系
无论美 SEC 最终是否批准这一提案,纳斯达克递交规则变更申请这一动作本身,已经释放出一个清晰信号——预测式交易不再只是加密平台或小众市场的尝试,而开始被纳入传统交易所的产品体系。
长期以来,主流衍生品围绕价格波动展开,投资者通过不同结构判断涨跌幅度和时间窗口。二元期权则把问题简化为结果是否成立,交易的焦点从幅度转向结论本身。
当纳斯达克 100 指数被纳入这类合约结构后,交易逻辑也变得更加直接。市场关注的不再是涨跌幅度,而是某个结果能否兑现。价格所体现的,不只是波动,而是对结果概率的共识。
对于纳斯达克而言,这是产品线的一次延伸。对于预测市场而言,这是其结构被主流体系正式接纳的开始。若该产品最终落地,它可能成为传统衍生品与事件型交易之间的一次连接尝试。
