作者:Metrics Ventures
Metrics Ventures 12 月市场观察导读
1/ 2025 年几乎尘埃落定之际,首先预祝所有 MVC 朋友双旦快乐!回头看,2025 对加密投资而言是冰冷的,加密资产的年度回报率在美元市场里排名垫底,这也主要源于 Q4 的溃败,岁末之际,希望大家能趁行情沉闷之际多加休憩,来年重振旗鼓。
2/过去一个月的行情其实没有什么特别值得分析的,市场处于毫无生机的混沌状态,成交量在 CEX 和纽交所都不断萎缩,波动率加剧收敛,筹码在当前窄区间的交换在走向末端。更让高频交易员难受的是这种萎缩短期看不到拐点,所谓“画门”、“闪崩”料将成为近期的主旋律。这一时期或许更适合的是休息整理,对市场进行更系统的思考。
市场总体行情与市场走势的盘点和点评
相较加密市场,最近一个月的资本市场主角在贵金属上,圈内预计的 4 季度行情并非没有发生,而是被白银夺舍了——当前白银仅仅在沪银上的月成交额已经超 75000 亿人民币,COMEX 上的期权持仓是市场真实库存的数倍,这种疯狂让人想起 2020-2021 的加密市场,而反观比特币的萎靡之态,令人唏嘘。具体来看,自 10 月来,黄金与比特币的相对价格强度也突破了 2020 年宽松以来的长期下行区间,让这种高位资金轮动体现的更加直观。
图:黄金与比特币价格汇率对
当然,市场还是有一些好的信号,MSTR 得以保留 NASDAQ100 指数地位、联储主席指向进一步明确以及 AI 泡沫的潜在危机都对 2026 年的行情提供了支撑,站在 2025 年的末尾,我们仍然认为这里是 2024 年底开始的一整年盘整的延续,价格宽幅震荡中总有潮起潮落之时,此时宜养精蓄锐罢了。
本月月报比较简短,当然这也与我们认为适合休息的主题更为契合,再次祝大家双旦快乐,我们 2026 年见!
