原创|Odaily 星球日报(@OdailyChina)
作者|Wenser(@wenser 2010)
大盘下跌期,预测市场成了加密市场最亮眼的赛道。2 月初市场暴跌期间,BTC、ETH 一度跌幅超 10%,但预测市场交易依旧活跃,周交易笔数一度达 2639 万次,创历史新高。与此同时,作为美国最大的合规预测市场平台,Kalshi 在今年 1 月也以超 95 亿美元的交易量跃居赛道第一,创下单月成交量历史新高。随之而来的,则是市场对 Kalshi 盘前股价的新一轮定价。
今天我们要讨论的问题就是——有望成为”预测市场第一股“的 Kalshi 盘前股票定价合理区间应该是多少?
纵览币股代币化交易平台现有定价:PreStocks、Jarsy
截至撰稿时,Kalshi 股票盘前定价在 2 大币股代币化交易平台存在明显差价:
PreStocks 平台上,Kalshi 股票盘前定价包含 2 个价格——
一个价格是隐含市值(市场流动定价水平)下的代币价格,单股价格为 369 美元左右;
另一价格为资本市值(现有融资定价水平)下的标定价格,单股价格为 364 美元左右。
Jarsy 平台上,Kalshi 单股盘前价格则已经跃升至 504 美元左右。
值得一提的是,相较于我们此前撰写《Kalshi 盘前股价暴涨,现在买还来得及吗?》一文时,两大平台的 Kalshi 股票盘前价格均有不同程度的涨跌。彼时的价格情况如下:
- PreStocks 上,Kalshi 隐含市值约为 140 亿美元,单股定价约为 407 美元;
- Jarsy 上,Kalshi 市场估值为 110 亿美元,单股定价为 450 美元。
换言之,PreStocks 平台的价格由 407 美元下跌至 369 美元左右;Jarsy 平台的价格则由 450 上涨至 504 美元左右。
作为对比,传统金融市场的盘前市场对 Kalshi 的股票定价也有了一定变化——
- Nasdaq Private Market 上,Kalshi 单股定价由之前的 307 美元左右上涨至 320 美元左右;
- Hiive 上,Kalshi 单股定价则由 357 美元左右上涨 1 美元至 358 美元左右。
Kalshi 股票盘前合理定价区间:320~423 美元左右
去年,Kalshi 完成 10 亿美元 E 轮融资,估值 110 亿美元。
按照上文提到的市值及对应股价计算,Kalshi 股票数量约为 3072 万股~3430 万股左右。
具体而言,股数计算方法如下——
以 110 亿美元市值对应传统金融市场盘前价格的 320 美元、358 美元计算,Kalshi 股票数量约为 3072 万~3437 万股;
以 PreStocks 平台隐含市值/股票代币价格、资本市值/股票标定价格计算,Kalshi 股票数量约为 3427 万~3430 万股;
以 Jarsy 平台单股盘前购买价格计算,Kalshi 市值顶格为 186.65 亿美元,单股价格为 604.84 美元,股数约为 3086 万股。
基于以上信息,我们可以做出如下推导:
第一,以 110 亿美元估值来看,Kalshi 股票盘前定价合理区间约为 320-358 美元,换言之,目前 PreStocks、Jarsy 等加密市场股票代币化交易平台上的定价相对较高;
第二,Kalshi 一月份交易量达 95 亿美元,接近去年 10 月预测市场整体约 100 亿美元的规模;去年 10 月,其市占率约为预测市场的 50%左右,以此观之,Kalshi 目前的资本市场估值至少在 150 亿美元以上。
第三,基于 150 亿美元估值,结合 Kalshi 股票数量范围等数据来看,Kalshi 股票盘前定价的区间范围约为 436~488 美元左右。
由此,如果 Kalshi 股票数量符合预期,以 150 亿美元隐含市值为前提,保守估计,Kalshi 股票盘前定价合理区间或为 320~378 美元(按定价区间最低价格平均数计算);乐观预估,Kalshi 股票盘前定价合理区间或为 358~423 美元(按定价区间最高价格平均数计算)。
基于以上数据结论,Jarsy 平台对 Kalshi 股票盘前定价偏高,PreStocks 平台则存在一定的套利机会。
除此以外,最新的股票代币化交易平台 Tessera 计划后续也将开放股权公募,读者朋友可以一并作为备选项参考(邀请码见此处)。
结合此前 Odaily星球日报 发布的《数据测算 Polymarket 年收入过亿不难,前提假设是......》一文中提到的相关信息:
基于 Polymarket 上“15 分钟加密货币涨跌”市场交易量及手续费比例静态推算,在当前的交易量水平及交易结构下,若 Polymarket 在所有市场内引入类似的手续费模式,预计可为该平台带来 4.18 亿美元的年收入。
作为交易量更大、手续费更高的预测市场平台,借助 2026 年体育赛事大年的天时来看,Kalshi 的年收入有望超越 Polymarket 这一预估收入,以此观之,后续资本市场或将进一步抬高 Kalshi 股票盘前定价。
