作者: Chloe, ChainCatcher
上周,预测市场在印度熄灯了。用户连上 polymarket.com,只会看到“This site can't be reached”的错误信息。印度电子信息技术部(MeitY)已对其发出封锁令,要求境内互联网服务提供商切断访问,理由是,印度已将该平台归类为“线上金钱博弈”,属于完全禁止的类别。
且就在同日,彭博社援引知情人士披露,Polymarket 已在日本任命当地代表,正准备为“预测市场合法化”展开游说,目标是在 2030 年前取得日本政府批准。
一进一退之间,精准地描述了 Polymarket 的处境,如今预测市场规模不断增长,但各国监管难题却让它寸步难行。
三种监管路径揭露各国如何看待预测平台的存在
Polymarket 的扩张如病毒般蔓延至各国,是因为采取“无需许可”(permissionless)的上手方式,这套去中心化架构让它触及约 180 个国家,但这正是各国监管者眼中的问题所在。没有身份验证,意味着绕过了反洗钱(AML)规范;不经过传统金融机构,意味着绕过了博弈牌照与衍生品监管。
截至 2026 年初,Polymarket 自家文件列出的受限国家与地区约有 33 个,横跨六大洲,而且每隔一两个月数量就会增长。而若从各国的监管动作来看,大致可以归成几种类型。
第一种是直接封锁。
印度是最新、也最戏剧化的案例。它依据的是《2025 年线上博弈促进与管理法》(PROGA),这部法律于 2025 年 8 月经国会两院通过、总统签署,2026 年 5 月 1 日正式生效,将预测市场与线上金钱博弈一并列入完全禁止之列。
值得注意的是,这场封锁的执行过程一点都不干净利落。Polymarket 与竞争对手 Kalshi 在禁令生效后并没有安静退场,反而通过“镜像站”(与原网站内容相同、但换了网址另架服务器的副本)继续让印度用户注册交易。印度电子信息技术部在 4 月 25 日发函给 VPN 运营商,警告用户仍在访问“非法且已封锁的预测市场与线上博弈平台”,但这纸警告依然挡不住用户的狂热。直到正式援引《信息技术法》第 69A 条的封锁令落地,Polymarket 才真正于印度熄灯。
即便如此,印度依然是 Polymarket 最大的用户基础之一,民众持续用 VPN 与境外加密货币渠道绕过 ISP 封锁,只是从印度访问或注资,仍属违法。
巴西的封锁则更为大刀阔斧。2026 年 4 月底,巴西国家货币委员会(CMN)发布第 5,298 号决议,禁止以非经济事件(运动、政治、选举、文化、娱乐)为标的的衍生品合约,一次封锁了约 27 至 28 个预测平台,包含 Polymarket 与 Kalshi,并由电信监管机构 Anatel 执行关闭域名。
财政部官员 Dario Durigan 将这些平台形容为“伪装成金融工具的赌博”,并将家庭债务攀升部分归咎于未受监管的线上博弈。巴西因此成为继阿根廷、哥伦比亚之后,第三个限制预测市场的拉美国家。
乌克兰的禁令则带有特殊的道德考量。2025 年 12 月,乌克兰以平台接受对俄乌战争相关事件下注为由进行全国封锁,仅 2025 年 11 月,平台上就有 97 笔俄乌战争相关下注,总额达 9,680 万美元。在一场进行中的战争里对城市沦陷的时间下注,这成了监管者无法容忍的理由。
第二种是用既有的牌照与衍生品规范夹击。
欧洲就是这种打法的聚集地。欧盟虽然有 MiCA 加密资产框架,却没有针对二元事件合约订出明确规则,于是各成员国各自援引本国博弈与金融法处理。
法国国家博弈管理局(ANJ)认定 Polymarket 为无牌运营商,平台因此才对法国 IP 改采“仅可浏览”(view-only)模式,用户只能看市场但不能交易;葡萄牙的 SRIJ 在 2026 年初发出全国禁令,理由是对政治事件下注本质上违法;荷兰博弈管理局(KSA)则于 1 月对 Polymarket 开出处分令,要求四周内停业,否则每周罚款 42 万欧元、上限 84 万欧元;比利时、波兰、瑞士、匈牙利也各自将其列入封锁或黑名单。
英国则是遇上双重障碍,因为没有英国博弈牌照,加上金融行为监管局(FCA)禁止向散户销售加密衍生品,Polymarket 干脆主动地理封锁所有英国居民。澳大利亚通信媒体管理局(ACMA)经调查后认定预测市场属于无牌博弈,依据《2001 年互动博弈法》要求 ISP 全面封锁。
第三种,是中间路线,也就是另立框架,将其收编进体制。
巴西是最典型的“一体两面”:它禁掉境外那些去中心化、开放给普通大众、对运动与政治事件开盘的平台(即 Polymarket、Kalshi),但它没有把整类产品扫地出门,而是反手由证券监管机构 CVM 授权本土的 B3 交易所,推出受监管的二元事件衍生品,初期标的锁定美元、Ibovespa 指数、比特币等金融标的,且只开放给金融资产逾 1,000 万雷亚尔的专业投资者。
换言之,巴西要的不是消灭这类产品,而是把它从境外赌场手中收回,重新包装成自己证券体系里、只卖给扛得起风险的金融载体。
迪拜走的则是另一种“设门槛”的思路。它没有针对谁下禁令,而是通过虚拟资产监管局(VARA)建立清晰的牌照制度,任何运营商想合法向当地居民提供服务,都得先取得 VASP(虚拟资产服务提供商)牌照,并通过严格的运营审计与反洗钱管控。
这两种做法的共同点,是都不把预测市场当成单纯的赌博赶尽杀绝,而是要求它脱下去中心化的外衣、换上受监管的身份才准入场。
针对重点市场,Polymarket 有一套策略?
而针对重点市场,例如美国、日本,可以说 Polymarket 的扩张是一种因地制宜、逐国谈判的务实主义。
在美国,Polymarket 走的是花钱买回合法身份的路线。2022 年,它遭商品期货交易委员会(CFTC)罚款 140 万美元、逐出美国市场,要回来请补上牌照。2025 年 7 月,它以 1.12 亿美元收购握有 CFTC 牌照的衍生品交易所与清算所控股公司 QCEX,铺好了合规重返的路径。
同年 11 月,CFTC 正式放行,允许其以受监管的中介平台运营。但代价是美国用户不能再用匿名的去中心化钱包,必须走“Polymarket US”入口、通过严格的 KYC、经核准的经纪商下单,可以说 Polymarket 花钱买回的合法身份,是用放弃匿名与去中心化换来的。
接着是把资本引进体制。2025 年 10 月,纽交所(ICE)宣布对 Polymarket 投资最高 20 亿美元,投资后估值约 90 亿美元。但 ICE 看上的,是平台由群众交易产生的事件概率信号,并将成为这些数据对全球机构投资者的独家分销商。对 Polymarket 而言,是把自己最有价值的东西卖进了华尔街的数据管线。
而回到亚洲,在日本则是另一种推进节奏。Polymarket 已在日本任命当地代表,正准备为“预测市场合法化”展开游说,主导这项布局的是 Mike Eidlin,他目前是 Solana 生态 DeFi 项目 Jupiter 的日本负责人。
Polymarket 看上日本这块大蛋糕,数据上其实有迹可循,截至 2025 年 6 月,日本链上价值年增 120%,是整个亚太地区增长最快的市场;加上日本本来就有深厚的投机交易文化,从外汇、赛马到柏青哥皆然,是个“有钱又爱交易”的市场。
但博弈在该国法律上完全是个大雷区。日本《刑法》规定,习惯性赌博最高可处三年徒刑,经营赌博业务者最高可处五年,只有政府授权的赛马、公营彩票等少数例外。即使是规模高达约 16 万亿日元(约 1,000 亿美元)的柏青哥产业,也是靠“以奖品换现金需到另一家店进行”的迂回设计,才绕过了赌博禁令。
在这样的环境里,预测市场目前并没有一个明确的法律类别可以安放。这也是为什么 Polymarket 把目标定在 2030 年。特别是日本的监管流程以极度审慎著称,任何牵涉 DeFi 基础设施与加密抵押市场的新产品类别,审查往往以年计。
据知情人士透露,Polymarket 打算与日本的机构和企业合作数年,逐步建立一套可扩展的框架,这被定位成一个长期的制度性工程,而非机会主义式的抢进。在等待批准的这段期间,它选择先以社群运营铺路:Polymarket 的日本 X 账号已累计超过 5.3 万名关注者,靠分享消息维持存在感。
一位产业倡议者则形容,日本正进入一个阶段,“预测数据可能成为金融与媒体基础设施中有价值的新一层”,而这几乎就是 ICE 商业模式的日本翻版。
结语
把镜头从 Polymarket 拉远,会发现这场“攻城容易、治城难”的拉锯,正以整个产业的规模上演,而且赌注越来越大。
尽管司法与合规风险重重,预测市场的整体交易规模正呈现爆发式增长。华尔街券商伯恩斯坦(Bernstein)的研究报告指出,全球预测市场交易量在去年已达 510 亿美元,预计 2026 年将攀升至 2,400 亿美元,并有望在 2030 年突破 1 万亿美元大关。
这类平台正从小众赌局,演变为横跨金融、地缘政治与宏观经济的庞大信息市场。但无论规模冲到多大,Polymarket 在每个市场面对的其实是同一道难题:一套生于去中心化、无需许可的系统,要如何嵌入一个个以主权、牌照与消费者保护为前提的监管体系。
对预测市场而言,真正的关卡从来不是把规模做大,而是在每一道监管、每一场政治角力中,证明自己有资格留下来。
