作者:Michael Dempsey
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:这篇公开信用刻薄的反讽戳破了风投圈的现实:大基金正降维打击种子轮,品牌和规模让小基金无路可走。对早期投资人和创业者来说,这是一记关于资本集中化的警钟,也逼你重新思考自己凭什么能活下去。
我写这封信就是想告诉你:你该放弃了。别指望能继续玩下去,也别想再收管理费了。一切都结束了。
大基金正在下沉到种子轮,而且他们打算拿下每一笔交易。一只 50 亿美元的基金现在会跟你抢一家两人公司 10% 到 15% 的股份,而且他们永远会赢。创始人会选择知名品牌,而不是你那家十年后可能已经不存在的小而美基金。哪怕负责这个项目的合伙人在 B 轮时就已宣布要开启新篇章。放弃吧。
每个人都知道,唯一重要的事情是你能否投进全球最好的公司。随着可获取的智能爆发式增长,能真正重要的公司显然会越来越少。所以大基金也许不会做每一笔交易,但任何一年里,那 8 家真正重要的交易,他们全都会拿下。简单说,如果你没投进 OpenAI、Anthropic、Anduril,以及随便哪家新实验室,那你就无足轻重。
事实上,你应该告诉你现有(很可能是僵尸)的投资组合公司,干脆想办法被那些公司收购,然后通过 SPV 把钱尽量塞进去。你甚至可以把它们的 logo 放到你的网站上(这个网站会在 5 到 10 年后因为忘记续费而关闭)。
等你做完这些 SPV,你就会学到一课:现在你该去做增长轮了。多阶段基金既然下沉到种子轮,那你就该上移到增长轮。与其花几年时间,焦虑地琢磨哪家没有数据的初创公司可能成功,不如做简单得多的事。基于你现有的全部数据,分析那些明显会成功的公司。当然,现在看来你付出的价格和你当初在种子轮抱怨的一样高,但几年后当它们上市并涨进估值时,就会显得便宜。最妙的是,种子轮的技能天然就能迁移到理解这个极其清晰可读的世界。
而我们现在已经明白,最成功的创始人往往是最容易看懂的。如果创始人不是出身于精英机构、没有赢过顶级数学竞赛,也不是从某家精英公司孵化出来的,那这完全是逆向选择。过去 5 年里,你唯一的另一线机会是去和青少年混在一起,而你已经错过了。你以前还能靠一句「我能识别『带刺』创始人」蒙混过关,但你从没能聪明到在那个描述里加上「创伤」这个形容词。别太自责,这种事常有。
现在这已是铁律:最好的创始人拿到最高的价格。而你那只不到 100 亿美元的基金,根本无法与这些东西竞争:一档用 RED 摄影机拍摄的丹尼斯·维伦纽瓦风格播客、一家全新的媒体公司。还有几个超级政治行动委员会、FBO 会员资格,或其他任何用来赢得创始人忠诚度的手段。所以放弃是合理的。
风投已经变了,没有哪块石头没被翻过了,因此也就没有存在的理由了。放弃吧。
我想说,如果你不放弃,那就确保把全部时间和金钱都投入 AI,因为如果你不把整只基金都押进去,你就无关紧要。这就像 2020 年的 SaaS,或者精神上像 2021 年的 Crypto。AI 将重造每一个行业,所以你应该一个行业都别投。
照照镜子吧。你对 AGI 的看法没错。它将在未来两到三年到来,所以何必费劲去募一只 10 年期的基金?世界变化太快,谁还能考虑去投资一家软件/生物/网络安全/科技公司?它们会被 Claude Thanos 3.5 一击秒杀并彻底碾碎。你可以试着转向战争领域,但说真的,如果 AI 创始人们不需要你的钱,那些 Gundo 创始人也绝不会把你从永久底层里拉出来。
反正,我不需要继续重复我们都知道的事情。那就留给你一个我们行业的教训吧,因为展望未来的最好方式是回看过去。
科技行业一次又一次地教给我们一件事:大公司会摧毁后来者。创新来自那些移动缓慢但势大力沉的大船。金钱是终极的差异化因素。命运偏爱那些想法相似的人。所以很明显,如果你不去尝试进化、竞争,或者做点与其他人稍有不同的事,而是直接放弃,你会过得更好。
祝你好运,
一个即将过时的基金经理
