尽管2025年第四季度比特币价格下跌23%，美国现货比特币ETF（交易所交易基金）的机构持仓量仅出现微幅变动。
根据美国证券交易委员会13F文件汇总数据，机构持仓量从53.2万枚BTC（2025年第三季度）降至51.3万枚BTC（截至2025年第四季度）——减少1.9万枚BTC。
这意味着机构BTC持仓量下降3.5%。
总体而言，机构仍持有超过50万枚BTC。
随着该资产在2026年初进入熊市阶段，机构能否在漫长的加密寒冬中保持钻石手信念将值得关注。
美国现货BTC ETF于2024年推出，正值本轮牛市周期起点。此后BTC价格呈抛物线走势，从4万美元飙升至7.2万美元，继而突破10万美元，最终在12.6万美元见顶。
自推出以来累计涨幅达220%。
然而BTC回调在2026年加剧，价格腰斩。事实上其已跌破BTC ETF的平均成本基准线8.41万美元。
按发稿时BTC价格6.8万美元计算，平均每位ETF持有者处于约20%的浮亏状态。
由于这是该产品首次经历加密寒冬，ETF投资者是否会在市场崩溃期间继续持有尚不明确。将于2026年第二季度发布的2026年第一季度13F文件将有助于揭示其动向。
机构与散户的比特币持仓：ETF份额对比
从主导性角度看，散户仍占据美国现货BTC ETF持仓的主要份额。在ETF持有的127万枚BTC中，超过70万枚由散户投资者持有。
尽管机构持仓自2024年以来持续增长，到2025年第三季度攀升10%至40%的高位，但在2025年末陷入停滞。
不过与2025年第三季度相比，机构主导地位仅下滑1%。因此尽管散户仍占据市场主要份额，机构投资者仍在坚守阵地。
但根据持有BTC ETF的机构数量显示，该数字下降14%。申报持有BTC ETF的机构从2173家减少至1867家，创下2024年以来最大降幅。
即便如此，前25大机构BTC ETF持有者中有17家在第四季度增持，包括大型银行（摩根大通）、主权财富基金（穆巴达拉）和资产管理公司（贝莱德）。
总体而言，BTC ETF的机构份额去年保持稳定。但机构是否会在2026年第一季度加密寒冬后继续保持钻石手信念仍有待观察，特别是当前ETF资金流出量已与第四季度水平相当。
最终总结
- 2025年第四季度BTC ETF机构份额保持稳定，仅下降1%
- 前25大BTC ETF持有者中超半数在上季度增持头寸
