区块链数据分析公司Glassnode本周表示，比特币卖家似乎正显露出力竭迹象——这一信号通常与市场下跌的后期阶段相关联。然而，即便比特币在2026年8月上半月陷入窄幅盘整（交易区间在63，500至65，000美元之间），该公司并未宣布确认周期底部。
Bitfinex研究部门对卖家可能力竭的原因提供了一种解释，指出目前超过一半的流通比特币供应（具体为54.6%）处于盈利状态。分析师将这一水平描述为普通持有者实际上处于盈亏平衡点的状态——这种状态在历史上更常出现在调整的结束阶段，而非开始阶段。
Glassnode在其评论中将当前市场描述为“压缩”而非“投降”状态，并补充说，主导的交易条件可以被描述为“价格对一切无动于衷，却又对所有事情作出反应”。
尽管价格停滞，ETF需求持续
分析师们不排除复苏可能的原因之一，是在散户投资者信心受挫的背景下，机构需求并未枯竭。尽管昨日现货比特币交易所交易基金（ETF）净流出1.4467亿美元，但这次外流发生在连续五天净流入之后。此外，尽管许多“巨鲸”及Sailor管理的Strategy基金进行了大量抛售，$BTC 仍守住了其价格水平。
场外交易商Wintermute的Jasper De Maere将复苏预测与价格走势直接联系起来，他指出，只有当比特币在短期内明确突破65，000美元大关时，这一情景才会成立。在此之前，卖压衰竭信号仅是一项数据点，而非转折点。
Bitcoin.com News此前曾报道过Glassnode在去年发出的类似信号，当时在关税事件引发抛售导致比特币跌至74，500美元后，随着每次价格下跌，比特币和以太坊的已实现亏损规模都在缩小。这一事件先于复苏，但价格确认区块链数据所预示的情况花了数月，而非数日。
然而，这一类比并不完美，特别是考虑到当前比特币价格比当时低了约1万美元，但它确实标志着 $BTC 动态的一个转折点。
决定性突破或能改变局面
市场的下一步动向可能较少取决于链上活动的衰竭指标，而更多取决于买家能否果断突破65，000美元的阻力位。一次明确的突破将证实Wintermute及其他交易部门提出的复苏理论；而再次受阻则会强化这种观点，即卖压衰竭仅是暂停，而非逆转。
无论如何，Glassnode的分析师似乎确信，那些在7月末和8月初推动比特币下行的卖家已经基本耗尽了能力。但这足以形成持续性的底部，还是仅为下一次下行考验前的喘息之机？Glassnode公司自身目前尚未给出答案。
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