比特币正以历史上第二差的第四季度表现收官2025年，同时市场弥漫着“极度恐惧”情绪。本季度该资产下跌23%，仅次于2018年42%的跌幅。
然而币安创始人赵长鹏（CZ）在圣诞致辞中鼓励士气低落的交易者和投资者，此刻应“买入恐惧”而非扩散恐慌、不确定性和怀疑情绪（FUD）。
“要知道，早期买入者并非在历史最高点购入，他们是在充满恐惧、不确定和怀疑的时期买入的。”
比特币会逆转走势吗？
正如CZ所言，历史上的“极度恐惧”水平往往是机遇。最近一次出现在2024年9月，当时比特币[BTC]交易价格为5.4万美元。到2024年底，比特币价格翻倍突破10万美元。
2025年第一季度，另一场与特朗普关税战相关的“极度恐惧”提供了折价买入窗口。该资产在第一季度跌至7.7万美元，但随后在10月反弹至12.6万美元以上。
因此若历史重演，这可能是又一个机会。
但其他分析师认为比特币可能进一步下跌，看跌压力或持续至2026年第一季度。事实上，诸如吉姆·克莱默等市场评论员对比特币持100%看跌立场。
但其看跌立场历来被用作反向操作指标和该资产的底部信号。
尽管如此，分析师们对于比特币2026年走势的共识近乎五五开。
矿工抛压信号...
即便如此，比特币价格与矿工价格、生产成本之间的关键关联数据显示复苏可能性依然存在。
通俗来说，矿工价格是指维持矿工健康运营所需的比特币价位，失守该水平可能导致矿工投降性抛售，从而拖累比特币进一步下跌。
另一方面，生产成本指产出1枚比特币的平均成本，涵盖电力、矿机及其他计算资源等支出。
历史上，比特币熊市下跌周期从未长期低于这些水平，尤其是生产成本（截至发稿时为8万美元）。
事实上，当前矿工正暂缓抛售，矿工持仓指数（MPI）印证了这一点。
若ETF需求恢复，这可能推动持续复苏。但2026年第一季度美国报税季及其他宏观因素会否限制反弹幅度，仍有待观察。
最终结论
- 历史上的“极度恐惧”时刻都是绝佳的比特币买入机会，CZ认为这一趋势将持续
- 矿业动态表明若宏观环境改善且看跌情绪逆转，比特币有望实现复苏
