Ethena基金会已提出一项投票，建议将生态系统的几乎所有净收入用于程序化回购治理代币$ENA。
我们很高兴宣布关于Ethena生态系统的四项更新，每点的更多细节在下面链接的博客中提供：
— Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026
1. 对早期投资者的回购：
Ethena基金会已执行了对某些主要种子投资者的全部锁定代币的回购，这些投资者曾出售任何...
同时，该项目正在改变协议价值的所有权结构，并减少来自投资者的未来增发压力。
所有收入用于$ENA
如果该提议获得社区批准，来自Ethena相关产品和业务的全部净收入将用于在市场上购买$ENA。该投票已获得风险委员会的批准，并已在Snapshot平台上启动。
这实际上是“手续费重定向”：收入将被导向代币回购，而不是分配给生态系统的不同方向。在之前的模型中，例如，来自稳定币$USDe的收入在sUSDe持有者奖励和合作伙伴计划之间分配。
不过，Ethena尚未透露投票时间表，也不能保证新模型会被采纳。
基金会获得协议价值
同时，Ethena Labs公司和Ethena基金会签订了一份主框架协议。根据该协议，协议的知识产权及其创造价值的权利将独家转让给该基金会。
未来，这些资产应由$ENA持有者通过社区治理机制进行管理。根据协议，Ethena Labs的投资者将不再拥有协议现金流的剩余权利。
移除投资者的未来解锁
更新的另一部分涉及$ENA的代币经济学。基金会和主要风险投资者已同意取消为他们预留代币的未来每月解锁。
该类别被分配了固定供应量25%的$ENA——37.5亿枚代币。其解锁流程包括一年的锁定期和随后三年的每月归属。现在，同意新方案的投资者尚未解锁的代币将从时间表中释放出来。团队代币将继续按照原始时间表释放。
此外，基金会声称，其已从过去九个月内出售代币的一些主要初始投资者手中回购了他们剩余的锁定$ENA。项目未披露交易细节。
因此，Ethena正试图同时解决$ENA的两个问题：通过回购形成持续需求，并减少未来解锁带来的潜在抛压。
在预期代币经济学变化的背景下，$ENA价格在24小时内飙升近12%。该资产交易价约为0.16美元——而在2024年4月峰值时，其价格曾达到1.5美元。
$ENA的市值为15.4亿美元，Ethena上的总锁仓价值为45亿美元，其中$USDe约占40亿美元。
回顾一下，在2025年8月，该项目的稳定币进入了“稳定币”领域市值前三名。但仅仅三个月后，由于其收益率下降，其供应量减少了50%以上。
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