Coinglass最新针对永续去中心化交易所（包括Hyperliquid、Aster和Lighter）的分析报告，对比了这些平台在交易量、未平仓合约和清算数据方面的用户活动情况，引发评论区热议。
Coinglass解析永续DEX差异
2月9日，Coinglass发布分析报告，通过24小时数据对比揭示：高报告交易量未必反映真实市场活动。Hyperliquid录得37.6亿美元交易量、40.5亿美元未平仓合约及1.2296亿美元清算金额。
相比之下，Aster和Lighter分别录得27.6亿和18.1亿美元交易量，但未平仓合约较低（约9.27亿和7.31亿美元），清算金额分别约为720万和334万美元。
Coinglass指出，在健康的永续市场中，高交易量通常伴随未平仓合约的显著变化、更大清算规模以及价格波动期间更强的多空压力。
Aster和Lighter呈现的高交易量低清算现象，可能指向空投挖矿、做市商自交易，或因报告方法差异导致的交易量虚高。
报告总结称："Hyperliquid在交易量、未平仓合约和清算数据间展现出更强一致性——这是真实活动的更好指标。而Aster/Lighter的交易量质量需通过手续费、资金费率、订单簿深度和活跃交易者等维度进一步验证。"
Coinglass分析引发争论
报告发布后，加密社区在评论区展开激烈辩论。有用户质疑："如果一个平台的主要效果是高效清算交易者而非促进稳定机构头寸管理，它是否真的更优越？"
Coinglass回应称，真实交易量往往伴随真实亏损，那些显示巨量交易但清算极少的平台可能存在人为刷量行为，其市场质量值得怀疑。Hyperliquid的活动数据反映真实交易者在承担真实风险，三项指标呈现一致性。
部分评论指责Coinglass对Aster和Lighter存在不公正推测，认为Hyperliquid的高清算可能源于僵化算法、非流动性交易对或大型鲸鱼一次性交易，而非真实市场活动。
Coinglass对此回应称，其分析基于跨指标差异，结论客观且有数据支撑。
本次分析发布前，Arthur Hayes曾就Hyperliquid的HYPE代币未来表现与他人立下10万美元赌约，此前Kyle Samani公开质疑Hyperliquid基本面，这些事件使得该平台持续获得市场关注。
