深度研究

提供深度研究报告与独立分析，结合数据、技术与经济视角，对区块链生态、项目潜力与市场趋势进行系统性剖析。

告别投机，26年宏观环境真正的爆发点在哪？

2026年加密市场呈现结构性转变，比特币仍是核心驱动力，但机构参与和ETF资金流入主导价格发现，市场波动性显著降低。宏观经济层面，经济增长放缓、通胀粘性持续，央行降息步伐缓慢，政策不确定性增加。监管明晰化推动美国稳定币立法及市场结构改革，影响全球资本流向。真实世界资产（RWA）代币化规模快速扩张，成为重要增长叙事，涵盖大宗商品、信贷和股票。DeFi代币经济学转向价值捕获模型，注重协议费用和可持续现金流。整体市场基础更趋成熟，但宏观风险与链上创新并存，需关注流动性变化和结构性脆弱性。

marsbit01/20 08:08

marsbit01/20 08:08

Tiger Research：假如我是 Kaito 的创始人，面对 InfoFi 的变局会如何决策？

X平台API政策的突变导致InfoFi生态系统在三天内崩溃，暴露了Web3项目过度依赖中心化平台的结构性风险。作为行业代表项目，Kaito面临彻底关停、转型赏金平台、采用韩国赞助博客模式、多平台扩张或转向MCN式KOL管理五种路径。InfoFi 2.0将转向更可控、重质量的模式，但需解决激励设计漏洞和代币价值证明等根本问题。未来需从“无需许可的规模化”转向“审核制的高质量合作”，并重新构建与代币持有者利益一致的可持续模型。

marsbit01/20 07:59

Tiger Research：假如我是 Kaito 的创始人，面对 InfoFi 的变局会如何决策？

marsbit01/20 07:59

万字探究稳定币支付：加密卡如何连接数字资产与全球商业

加密卡作为连接数字资产与传统商业的支付工具，近年来增长迅猛，年化交易量已达180亿美元，与P2P稳定币转账规模相当。其基础设施分为三层：支付网络（Visa、Mastercard主导）、发卡机构（如Baanx、Rain等项目管理及全栈平台）和面向消费者的产品（包括交易所卡、自托管卡及新兴银行等）。加密卡在印度、阿根廷等新兴市场尤其重要，用于对冲通胀或绕过本地金融限制，而在发达市场则主要服务高价值用户群体。尽管Visa和Mastercard已支持部分稳定币（如USDC）原生结算，但目前绝大多数交易仍以法币结算，商户端无感知。未来，虽然直接使用稳定币支付具备潜力，但受限于商户接受度、信贷功能缺失及现有卡网络的基础设施优势，加密卡仍将是数字资产与全球商业之间的关键桥梁。其核心价值在于：稳定币提供跨境价值存储，银行卡提供全球接受度。

marsbit01/20 07:35

marsbit01/20 07:35

史上最拥挤的空头，正在为美债牛市铺路

本文作者Common Sense Investor (CSI)提出一个逆向投资观点：2026年将是债券（尤其是长久期美债如TLT）表现超越股票的一年。核心论据包括：黄金上涨历史预示通缩风险而非持续通胀；美国年利息支出达1.2万亿美元，高利率加剧财政赤字和发债压力；财政部短期债券发行占比过高，埋下再融资风险；债券空头头寸极度拥挤，存在逼空可能；通胀数据降温、经济疲软及地缘冲突转向“避险”情绪；美联储可能干预长端利率。作者已将60%仓位配置于TLT及相关杠杆ETF，认为债券当前具有“非对称上涨空间”，若长端利率下降，TLT可能上涨30%以上。

marsbit01/20 06:45

marsbit01/20 06:45

资金还在场内，但对山寨已经无感

2025年加密市场呈现结构性变化，资金在场内但未流向山寨币。政策从压制转向规范，ETF和稳定币立法为市场建立合规框架。资金通过稳定币、RWA和ETF等低风险通道流入，但集中于主流资产，导致比特币主导地位强化，山寨币普遍下跌。市场分层明显，85%的新代币跌破发行价。收益型代币（如USDe）因提供真实收益表现相对稳健。AI和机器人加密叙事降温，但长期仍具基础设施价值。预测市场和去中心化永续合约（Perp DEX）因承接原生投机需求实现逆势增长。 2026年市场或延续分化：主流资产受机构资金支撑，叙事驱动仅存于局部赛道，需关注兼具真实效用和情绪弹性的资产。

比推01/20 05:40

比推01/20 05:40

了解摩根大通：美元霸权执剑人、神殿级银行、比特币最顽固的反对者

摩根大通作为全球金融体系的核心，掌控着美元跨境清算网络，每天处理超10万亿美元交易，占据近三成市场份额，被誉为“美元霸权执剑人”。其严苛的合规审查使获得其账户成为金融界的“信用通行证”，Coinbase等加密企业依赖其银行服务获取合法性背书。然而，CEO杰米·戴蒙长期批评比特币是“欺诈工具”，强调其非法交易风险，即便在华尔街部分机构拥抱加密货币的背景下仍持否定态度。摩根大通与加密行业存在根本性理念冲突：前者代表中心化金融秩序，后者追求去中心化创新。此外，稳定币USDT通过链上美元流通体系，绕开传统银行网络，成为摩根大通的“影子对手”，挑战其清算主导权。摩根大通一方面通过JPM Coin等区块链项目尝试融合新技术，另一方面坚守其作为金融中枢的地位，成为美元体系稳定与变革的双重象征。

marsbit01/20 03:06

marsbit01/20 03:06

“不可投资”的美债，可能才是 2026 年回报率最高的资产

资深宏观交易员Common Sense Investor (CSI) 提出逆向观点：2026年债券表现将超越股票，长久期美债（如TLT）可能成为回报率最高的资产。核心论据包括：黄金上涨预示通缩风险而非持续通胀；美国年利息支出达1.2万亿美元，财政压力巨大；财政部短期债券发行增加再融资风险；债券空头头寸极度拥挤；通胀降温与经济疲软迹象显现；地缘政治冲突转向避险逻辑；政策干预可能压低长端利率。作者个人将60%仓位配置于TLT及TMF，认为债券具备“非对称上行空间”，若长端利率下降100-200基点，TLT价格可能上涨15%-45%以上。

marsbit01/20 02:20

marsbit01/20 02:20

资金并未消失，只是不再爱山寨币了

2025年加密市场呈现结构性分化，资金消失只是表象，实际流向已发生转变。政策层面，美国监管框架逐步清晰，GENIUS法案落地为行业提供制度性支撑。资金通过ETF、稳定币和RWA等低风险通道流入，比特币和以太坊等主流资产获得机构资金承接，但山寨币普遍承压，85%的新发行代币跌破发行价。市场呈现“定价权过渡期”特征：长期资金更青睐具备真实收益和合规属性的资产（如收益型稳定币、DeFi协议），而投机需求转向预测市场、Perp DEX等赛道。AI与加密结合虽叙事降温，但仍是长期生产力变革方向。2026年市场将延续分化，叙事驱动短期交易机会，但价值沉淀需依赖真实效用和资金承接能力。

marsbit01/20 01:40

marsbit01/20 01:40

xAI 的底牌：为什么 Grok 5 可能成为 2026 年最强模型？

xAI的Grok 5模型有望在2026年成为最强AI，主要基于四大优势：算力、数据、分发渠道和物理AI生态。xAI已建成全球最大超级计算机，拥有50万张GPU，并计划在2026年扩容至100万张，远超竞争对手。其独特的数据来源来自X平台，每日获取1亿条实时帖子，训练模型理解人类行为和文化趋势。此外，X平台的分发能力覆盖6亿月活用户，Grok已深度集成至产品中。物理层面，xAI与Tesla的机器人和自动驾驶系统形成共生关系，Grok通过真实世界数据提升物理规律理解和多模态能力。尽管存在监管、执行和架构风险，但xAI的生态系统布局使其在AI竞争中占据独特优势。

marsbit01/19 09:57

marsbit01/19 09:57

单文 1.5 亿浏览，Dan Koe 和他的超级个体生意

美国人Dan Koe在X平台发布了一篇题为《一天修复你的整个人生》的文章，一周内获得1.5亿浏览量，相当于X全球月活用户的四分之一。尽管平台分成仅带来4495美元收入，他2023年实际年收入达250万美元，2024年超过400万美元。 Dan Koe是“超级个体”领域的头部创作者，通过免费内容吸引流量，再通过付费订阅、电子书和AI工具等产品变现。他的商业模式依赖于持续吸引希望摆脱传统工作、建立个人品牌的新用户。 X平台近期推出激励政策，鼓励长内容创作，以对抗短视频平台的碎片化趋势。Dan Koe的成功也引发大量模仿，但多数人难以复制，因信任积累、时机和运气等因素共同作用形成了他的头部效应。最终，平台依赖头部创作者证明内容价值，创作者依靠平台流量扩大影响，而绝大多数用户仍只是读者而非真正的获利者。

marsbit01/19 09:38