Matrixport 投研：山寨币牛市为何缺席？ 供给压力与代币解锁成关键变量
Matrixport投研报告指出，当前山寨币市场未能如期迎来牛市行情，主要受供给压力与代币解锁两大关键变量影响。比特币上涨未能有效传导至山寨币板块，市场从结构性牛市转向周期性交易机会。
供给端持续释放压力：早期投资者持续减持筹码，加上代币解锁带来的新增流通供应，导致市场在反弹过程中频繁遭遇抛压。自2024年8月以来，已有约990亿美元代币完成解锁进入流通，对价格形成持续冲击。散户参与度偏低，项目缺乏新叙事和实际应用价值，进一步削弱市场动力。
代币解锁窗口与市场结构：大规模代币解锁短期内可能改善流动性并带动交易活跃度。历史数据显示，山寨币往往在解锁窗口前后出现阶段性反弹，但本轮反弹启动较晚，影响力可能较此前减弱。下周预计迎来约47亿美元代币解锁，为2024年8月以来第三大解锁周。需关注山寨币总市值相对90日移动平均线的偏离程度，当前市场可能正逐步接近过度释放区间。
整体而言，山寨币市场面临双重压力：散户需求偏弱，而代币解锁与早期投资者减持持续压制供给端。这使得“比特币上涨带动山寨币补涨”的传统传导路径在本轮周期中明显弱化。
Matrixport03/06 08:55
