自选举周期引发牛市以来已过去一年有余。
尽管面临各种恐惧、不确定性和怀疑（FUD），宏观不确定性以及接连发生的闪崩，大多数山寨币仍成功守住了选举反弹带来的涨幅，这意味着长期持有者仍享有未实现利润。
然而，卡尔达诺（ADA）并未展现出同样的韧性。在经历了红色第三季度和第四季度后，ADA已回落至选举初期的水平，抹去了全年全部涨幅，回到了0.30美元支撑位附近的关键技术区域。
值得注意的是，这种疲软明显反映在其市值上。
根据CoinMarketCap数据，ADA在2025年已缩水250亿美元，跌幅达64%，其估值降至140亿美元。
相比之下，即使是狗狗币（DOGE）也成功将跌幅控制在50%。
简而言之，ADA的表现甚至不及一枚迷因币。
在此背景下，随着卡尔达诺与比特币现金（BCH）之间的市值差距日益缩小，问题变成了：ADA还能在加密货币排名中保持第十位多久，才会被BCH取代？
疲软的基本面使ADA的排名面临风险
ADA的技术疲软现在正蔓延至基本面。
尽管近期进行了网络升级，但用户参与度一直持平。根据DeFiLlama的数据，卡尔达诺上的活跃地址在选举期间曾跃升至9.3万，现已回落至2.5万以下，使得FOMO（错失恐惧症）情绪低迷。
与此同时，分析师指出Sui（SUI）的总锁仓价值（TVL）是卡尔达诺的4.5倍，尽管其市值仅为ADA的三分之一左右。这种差异表明，相对于同行，卡尔达诺可能被高估了。
值得注意的是，聪明钱（smart money）也开始感受到压力。
分析师指出，鲸鱼在过去两个月内抛售了1.2亿ADA，这与ADA从0.80美元峰值下跌约50%的时间相吻合。这也突显了卡尔达诺难以将0.80美元作为支撑位。
综上所述，疲软的FOMO情绪、下降的TVL、技术疲软以及不稳定的基本面都表明卡尔达诺被高估了。在这种背景下，ADA失去第十名的位置可能只是时间问题。
最终思考
- 卡尔达诺表现不及大多数山寨币，失去了选举周期的全部涨幅，用户活动疲软、TVL停滞以及FOMO情绪低迷，均显示出技术和基本面的疲弱。
- 鲸鱼抛售和高估担忧表明，卡尔达诺在加密货币排名中的第十位日益面临风险。
