截至发稿时，比特币[BTC]跌至70,000美元附近，跌幅达20.2%，但大额持有者行为呈现上升趋势，形成明显分化。尽管1月至2月期间价格呈现较低高点，但持有≥100 BTC的钱包数量增至20,087-20,102个，新增753个地址。
这种在弱势期间的稳定扩张显示出战略性积累，因为强势方正在吸收弱势参与者释放的供应。随着抛压减缓，价格开始企稳，而钱包增长保持高位，强化了潜在需求。
截至发稿时，100-1,000 BTC持有群体达到18,073个钱包，持有519.3万枚BTC，而持有超过1,000 BTC的地址控制着714万枚。随着旧供应保持非活跃状态且新实体进入，流动供应收紧，降低了下行波动性，同时增加了供应紧缩的可能性——一旦需求回归，可能推动价格急剧向上重估。
ETF与巨鲸需求同步，比特币供应收紧
随着比特币供应在巨鲸积累下收紧，ETF资金流开始强化而非抵消这一结构性转变。累计流入量突破566.4亿美元（相当于713,880 BTC），资产管理规模（AUM）接近967.6亿美元，反映出持续的机构入场。
尽管短期资金流存在波动（包括单日-9,020万美元的流出），但创建量持续存在，表明这是新增需求而非内部轮动。随着需求积累，交易所余额维持在约247万BTC（截至发稿时），但30天内下降约5,500 BTC，显示代币正持续离开流动场所。
随着买方压力通过现货CVD正值持续存在，ETF资金流与巨鲸行为形成协同效应，共同吸收可用供应。这种协同减少了市场松弛，限制了卖方深度，并随着流动性条件进一步收紧，增加了需求驱动突破的可能性。
