营收创纪录、指引大幅上调,Marvell交出了一份看起来相当亮眼的成绩单。
5月27日美股盘后,AI定制芯片、光通信与数据中心互联龙头Marvell发布2027财年第一季度财报,并召开业绩电话会议。数据中心业务持续爆发,公司再度大幅上调全年指引,CEO Matt Murphy在电话会上直接表示,“我们的数据中心业务燃爆了”,“订单异常强劲”。
Marvell该财年Q1营收24.18亿美元,同比增长28%,环比增长9%,略超分析师预期的24.1亿美元。非GAAP每股收益0.80美元,与分析师预期持平。不过,GAAP净利润为3450万美元,较上年同期的1.779亿美元大幅下滑,主要原因是收购Celestial AI和XConn带来的一次性费用及非现金摊销。
数据中心业务贡献营收18.3亿美元,占总营收76%,同比增长27%,环比增长11%。
财报和电话会之后,公司股价小幅下跌约1%。今年以来,该股在财报前已累计涨超一倍,高预期之下,“符合预期”本身或许已经不够让市场感到惊艳。
01
“AI相关订单太强”,Marvell再度上调业绩指引
这是Marvell连续多个季度上调指引。
2027财年Q2指引方面,公司预计营收约27亿美元(上下浮动5%),同比增长约35%,高于分析师此前预期的26亿美元。非GAAP每股收益指引区间为0.88至0.98美元,分析师此前预期为0.90美元。
全年指引方面,Marvell将2027财年营收预期上调至约115亿美元,同比增长约40%。三个月前,公司给出的指引是“接近110亿美元”。
更引人关注的是2028财年展望。Marvell将2028财年营收目标上调至约165亿美元,较上季度指引高出约15亿美元,对应同比增长约45%。
CEO Matt Murphy在财报声明中表示:“我们正在看到异常强劲的AI相关订单,因此我们正在大幅上调Marvell 2027财年和2028财年的营收预期,相比上季度提供的指引有显著提升。”
02
数据中心:占总营收76%,增速还在加快
Q1数据中心营收18.3亿美元,同比增长27%,环比增长11%,占总营收76%。
Marvell对这块业务的增速预测是:
FY2026:+46%(已实现)
FY2027:约+50%
FY2028:约+55%
Murphy表示:
数据中心业务在着火(燃爆了),我们预计今年和明年的收入增速都在加速,而且是从一个已经很高的基数出发。
03
互联业务:增速从30%→50%→70%,CEO说“还有向上偏的空间”
AI数据中心互联(Interconnect)业务是Marvell数据中心业务中体量最大的部分,覆盖光学互联、DCI模块、相干光等产品线。
这个业务的年度增速预期,在过去几个季度里被连续上调:去年9月前后约为30%,之后上调至50%,如今再度上调至超过70%。
Murphy在被分析师追问时直接说:
我认为这里存在大量向上偏的可能性。我们的传统DSP业务明年将有大幅跃升,1.6T产品线是更高价值的内容,DCI在加速,还有retimer、AEC这些新业务,以及规模化上行光学(scale-up optics)......这是我们一个重大增长周期的开始。
为什么互联业务突然变得这么重要?Murphy给出了清晰的逻辑:
早期生成式AI主要解决算力和内存瓶颈,网络互联是次要问题。但随着推理模型、混合专家模型(MoE)等更复杂架构的部署,数据在AI集群内部的传输量急剧增加,网络互联的重要性大幅提升。
几个关键数字:
TIA和驱动芯片:预计未来几个季度季度营收突破年化10亿美元规模
DCI模块业务:已向全美五大超大规模云厂商供货,预计FY2028年化营收突破10亿美元,约为FY2026(约5亿美元)的两倍
Scale-up optics(NPO/CPO光学互联):此前预期约1.5亿美元,现在上调,预计FY2028超过3亿美元
04
定制芯片(XPU):明年翻倍,2029年目标超100亿美元
Marvell的自定义芯片业务(Custom/XPU)是另一条重要增长线,也是市场最关注的方向之一。
当前进展:
FY2027定制芯片营收:同比增长超20%
FY2028定制芯片营收:预计同比翻倍,高于上季度预期
FY2029目标:超过100亿美元(此前目标为约80亿美元)
分析师Vivek Arya(美银证券)在电话会上追问:这是否意味着FY2028定制芯片营收在40亿美元以上,然后到FY2029跳升至100亿美元,也就是单年增量超50至60亿美元?
Murphy的回答是:是的,你听对了。
FY2028定制芯片增长的三大驱动:
现有XPU旗舰项目持续增长
超过10个XPU附属项目(NIC、CXL等)进入更高量产阶段,需求持续超预期
一个新的头部XPU项目进入量产——Murphy称“项目一切进展顺利,全年生产计划已落实”
Murphy还透露,新赢得的设计订单虽然通常需要约两年开发周期才能贡献营收,但这些项目的意义在于为更长远的增长提供保障,他称之为“保险单”。
05
与英伟达扩大合作,三大方向落地
本季度,Marvell宣布与英伟达扩大战略合作,Murphy在电话会上详细介绍了三个核心方向:
一、光学互联合作:Marvell长期为英伟达提供DSP、TIA和驱动器,双方现在进一步合作开发硅光子技术,这被认为是纵向扩展(scale-up)网络的关键使能技术。
二、NVLink Fusion集成:允许Marvell构建能与英伟达基础设施无缝对接的自定义芯片和网络半导体。Murphy表示,这为超大规模云厂商提供了更大的灵活性,可以在自定义芯片和英伟达芯片之间自由混搭,"Marvell独特地提供了这两种架构之间的桥梁",并将为双方创造新的市场机会。
三、AI-RAN:Marvell将增强其Octeon基站处理器,使其能与英伟达 GPU直接协同工作,在同一硬件平台上同时运行5G/6G无线工作负载和AI应用。
06
供应链:提前锁定产能,今年预付款约10亿美元
面对持续攀升的需求,供应链管理成为关键变量。
CFO Willem Meintjes在电话会上透露,公司计划在2027财年进行约10亿美元的供应商预付款,首批付款从Q2开始,这些预付款将抵扣未来的材料采购。
COO Chris Koopmans在回答分析师提问时解释了Marvell的供应链策略:
AI相关的一切自始至终都是供应受限的。我们的方式是与少数核心供应商建立非常紧密的关系,给他们提供五年需求预测,每次都兑现承诺,用实际行动和预付款来支撑我们的预测。
财务层面,Q1经营性现金流达到创纪录的6.39亿美元。公司当季回购股票2亿美元,并支付股息5400万美元。截至Q1末,总债务49.6亿美元,净债务/EBITDA为0.32倍。
本文来自微信公众号“华尔街见闻Max”,作者:龙玥
