一个月上涨19.8%，AI资金几乎只追英伟达
英伟达过去一个月上涨19.8%，大部分涨幅集中在8月26日财报前后。财报次日股价盘中再涨8%至225.61美元，重新逼近236.26美元的52周高点。对比之下，同期iShares半导体ETF仅上涨0.9%，虽然英伟达是其重要成分股，基金整体表现却接近横盘，说明本月AI资本高度集中在英伟达这一家公司。
AMD和英特尔过去一个月各涨约10%，只有英伟达涨幅的一半；博通同期反而下跌0.5%。如果这是整个半导体行业的普涨，其他芯片股理应同步重估，但实际资金只奖励了最直接验证AI基础设施需求的英伟达。
962亿美元营收再次抬高AI需求上限
英伟达2027财年第二季度营收同比翻倍至962亿美元，高于市场预期的921亿美元；调整后每股收益2.22美元，也超过2.09美元预期，这是公司连续第五个季度超预期。数据中心收入达到890.2亿美元，同比增长117%，非GAAP毛利率升至75%。
真正让股价继续上冲的是指引。公司预计2027财年第三季度营收达到1,080亿美元，而且不包含中国数据中心计算收入；管理层还给出2028财年收入增长70%的预期。黄仁勋表示，实际需求远高于70%，限制增长的不是订单，而是供应能力。
为Vera Rubin量产准备的采购承诺从上一季度1,190亿美元猛增至2,790亿美元，主要用于锁定内存供应。这为未来需求提供可见度，但也意味着公司正在对AI资本开支周期延续作出一笔巨大的前置押注。
304.73美元目标价仍诱人，但高位更适合控制仓位
华尔街平均目标价为304.73美元，58名分析师给出买入或强力买入，仅3名持中性或负面观点，长期多头逻辑仍然完整。但英伟达当前市盈率达到42.29倍，市值约5.49万亿美元，Beta为2.215，估值和波动都明显高于大盘。
文章的判断不是清仓离场，也不是在高位激进追买。已经获得较大收益的投资者可以把仓位修剪回原定比例，在不放弃长期AI逻辑的前提下降低集中风险；仓位不足的投资者更适合等待回调后分批增加，并保持适度敞口。接下来要观察的不只是股价能否守住财报涨幅，还要确认2,790亿美元供应承诺能否在未来几个季度顺利转化为收入。
