撰文:Oluwapelumi Adejumo
编译:Saoirse,Foresight News
核心速览
- 比特币价格持续走低,加密行业掀起裁员潮,而 2026 年上半年行业并购交易总额达 93.7 亿美元。
- 各大银行、支付网络与资产管理机构选择直接收购牌照、托管服务与支付渠道,而非从零搭建相关体系。
- 市场资源分化明显:经营陷入困境、手握加密财库资产的企业估值大幅缩水,纯去中心化金融赛道则无人问津。
比特币长期持续下跌,迫使加密企业大规模裁员、推进自动化,搁置上一轮牛市时期大肆扩张的计划。但与此同时,行业并购交易迎来空前繁荣期。
2026 年第二季度,加密行业并购交易规模达 72.3 亿美元,远超一季度的 21.4 亿美元。两个季度累计交易投入资金共计 93.7 亿美元。加密数据平台 CryptoRank 的数据显示,今年上半年并购规模较去年同期暴涨 26 倍,足以说明即便现货市场行情低迷,行业并购活动仍在急剧升温。
加密货币并购增长(来源:Cryptorank)
这一波并购热潮出现的背景,是比特币价格跌至近两年低位,多家行业头部企业持续缩减员工规模。两种现象形成鲜明反差,清晰展现熊市期间资本流向变化:企业不再大规模招人、盲目扩张,手握充裕资金的传统金融机构与头部加密企业转而收购支付系统、合规牌照、托管设施等需要数年时间自主搭建的行业基础设施。
由此形成独特局面:熊市重创大量加密企业,但机构资本对区块链相关技术的需求并未消失。
传统金融大举收购加密基础设施
传统金融机构是本轮加密收购浪潮的核心推手,它们更倾向直接收购成熟的数字资产全套基础设施,而非从零搭建合规体系与技术架构。
银行、支付服务商与金融科技企业纷纷瞄准已具备托管方案、支付通道与合规资质的初创公司。全球监管政策逐步落地稳定,是这一轮收购热潮的核心驱动力:欧盟 MiCA 建立了统一牌照标准,美国稳定币相关立法持续推进,让大型企业有底气长期布局加密赛道。
法律与咨询行业专业人士表示,政策完善是本轮并购的关键催化剂。Architect Partners 一季度加密并购融资报告指出,银行与证券行业已全面接纳区块链技术,并将其重塑为传统金融市场的底层基础层。
万事达卡斥资 18 亿美元收购稳定币企业 BVNK,就是典型案例。这笔收购让这家支付巨头直接获取稳定币支付技术与全球合规牌照,省去数年自主研发周期。
其他华尔街巨头也通过定向投资抢占赛道先机:洲际交易所布局预测市场平台 Polymarket,城堡证券投资券商服务商 Alpaca,渣打银行旗下风投基金注资做市商 Keyrock。
资产管理机构同样通过全资收购抓住机构客户需求。管理规模达 1.7 万亿美元的富兰克林邓普顿近期成立专属数字资产部门 Franklin Crypto。该部门通过收购 250 Digital 落地,整合其投研团队与此前在 CoinFund 旗下运营的加密主动管理产品,直接向富兰克林邓普顿全球客户提供加密资管服务。
整体来看,私人资本高度青睐能够打通区块链与传统金融体系的企业。一季度融资数据显示,资金集中投向稳定币实际应用场景,例如外汇兑换、企业薪资发放、跨境结算,而非投机属性更强的原生加密项目。
在当前市场环境下,合规资质成为企业核心竞争壁垒。拥有券商经营资质、联邦银行特许牌照、注册投资顾问资质的企业(如 Alpaca、Anchorage、Superstate)备受买家青睐,收购方可借此直接获得合法运营资质。
传统金融凭借雄厚资金大肆收购的同时,各类底层公链也成为主动收购方。过去,一层、二层公链依靠外部开发者在链上搭建应用;如今公链赛道用户竞争白热化,各大公链开始直接收购面向普通用户的应用产品。
Polygon 近期收购 Coinme 与 Sequence 钱包,就是这一转变的缩影。通过收购支付入口与钱包基础设施,这条公链搭建起完整端到端用户生态,锁定链上交易流量,证明仅靠底层技术已不足以守住市场份额。
加密行业裁员持续加剧,AI 与合规重塑人才需求
如火如荼的企业并购,与数字资产行业持续收缩的就业市场形成强烈对比。Tiger Research 2026 年 6 月统计数据显示,全球加密行业当前仅存 2932 个有效招聘岗位。
加密货币招聘下滑(来源:Tiger Research)
这一数字与 2021 至 2022 年初牛市时期的招聘盛况相去甚远,彼时各大交易平台、去中心化金融协议、NFT 平台同步扩招。行业裁员潮自 2022 年市场下行期开启,FTX 暴雷后进一步加剧,北美与欧洲加密岗位总量缩水约 40%,至今未能恢复至此前水平。
2026 年上半年,企业缩编仍在持续。Gemini、Coinbase、Kraken、Algorand、Crypto.com,以及近期的以太坊基金会,都开启新一轮裁员。
企业高管表示,裁员主要源于代币价格低迷、宏观经济承压,同时 AI 带来运营效率提升也是重要因素。Coinbase 更是直接将组织重构定义为向「AI 原生运营模式」转型。
人才需求变化直观体现在招聘信息中:要求掌握 AI 相关技能的加密岗位占比一年间翻番,从 2025 年初的 23% 飙升至 2026 年 3 月的 53%。
加密货币岗位的 AI 技能要求(来源:Tiger Research)
虽然整体招聘遇冷,但行业人才结构发生根本性改变:企业并非全面冻结招聘,而是将招聘重心高度集中于技术岗与合规岗。
Tiger Research 数据显示,技术开发岗位占全部招聘需求的 34%,法律合规岗位占 10%。中心化交易所的合规岗位占招聘总量 16%,数量是市场、商务拓展岗位的两倍以上。
这说明企业优先保留牌照办理、风险管控、核心基础设施运维相关人员,大幅削减市场推广、社区运营类开支。
现存少量招聘机会高度集中于头部企业,而非分散在初创公司。中心化交易所提供近三分之一的行业岗位。稳定币与支付赛道岗位数量同样可观,但资源高度集中:仅 Tether 与 Ripple 两家企业,就占据该赛道 80% 的招聘需求。
整体数据反映,行业企业普遍开展针对性组织调整、采取防御经营策略,并未出现全行业就业回暖迹象。
经营困难的加密企业沦为收购标的
数据机构 Messari 被 Blockworks 收购一事,完美诠释大规模裁员与行业整合并行的现状。加密分析服务商 Blockworks 以约 1000 万美元收购 Messari,而后者在 2022 年一轮融资后的估值高达 3 亿美元,如今估值大幅缩水。本次出售前,Messari 自 2023 年起已完成三轮裁员。
估值暴跌折射出依靠风投资金、广告、订阅收入生存的加密初创企业面临的残酷现实。现金流持续紧张、营收增长乏力,迫使大量中小型企业主动寻求并购,资金充裕的买家得以低价收购专业人才、独家数据与流量渠道。
行业分析师预测,资金压力很快会蔓延至加密资产财库赛道。2025 年,多家上市加密财库企业股价高于自身持有的加密资产总价值,顺利完成多轮融资。但代币价格持续下跌、企业股价走弱,大量此类公司市值已低于所持加密资产的实际价值,难以通过增发股票继续增持加密资产。
银河数字研究团队表示,行业合并是这类企业的可行出路。以 Michael Saylor 旗下 Strategy 公司为代表的优质财库企业,可低价收购同行,整合资产负债表,同时并购盈利型运营业务,降低企业对代币价格上涨的单一依赖。
与此同时,随着相关法律体系逐步完善,去中心化自治组织(DAO)也有望加入并购浪潮。美国怀俄明州推出去中心化非营利联合体(DUNA)法律架构,赋予 DAO 合法持有链下资产、知识产权的主体资格。清晰的治理与所有权规则,让协议财库有能力收购配套软件项目或专业开发团队。
不过,相比当前市场占主流、以合规为核心的传统企业并购,去中心化项目收购仍处于高度试验阶段。
市场资金并未枯竭,但投资标准变得极度严苛
尽管 2026 上半年加密并购规模接近百亿美元,资本的投放选择却愈发挑剔。
预测市场赛道是唯一不受严苛筛选限制的领域,各类事件交易平台不断获得大额融资,全力争夺主流市场份额。有消息称,受联邦监管的交易平台 Kalshi 正在洽谈一轮融资,投后估值将达 400 亿美元,几乎是此前 220 亿美元估值的两倍;Polymarket 同样获得巨额资金支持,两大平台持续争夺预测市场龙头地位。
除去预测赛道,行业投资逻辑大幅收窄。资金几乎全部投向能够打通传统金融与数字资产的企业。
代币化服务商、机构交易平台更容易获得大额融资,这类企业依靠向银行、券商、资管机构提供合规服务收取稳定费用,商业模式不受散户加密市场行情波动影响。Superstate 近期完成 8250 万美元融资,用于拓展区块链证券发行业务;Alpaca 则在代币化美股、ETF 结算赛道占据领先地位。
融资趋势表明,投资者不再布局概念性代币化试点项目,转而押注已落地、受监管的成熟金融产品。
值得注意的是,纯去中心化金融协议、无实际落地应用的新型底层公链,完全无缘本季度大额融资。
资本投放的筛选逻辑,与整体并购趋势高度契合:市场流动性并未消失,但资金只流向手握合规牌照、机构渠道、具备真实传统金融落地场景的初创企业。
本轮熊市实则完成行业优胜劣汰:商业模式薄弱、缺乏合规资质的企业要么合并、要么裁员收缩;而搭建合规金融基础设施的企业,同时收获并购收购与投融资双重红利。
