撰文:潮向研究
周四美股全线反弹,纳指涨 1.57%报 26541.352 点领涨,标普 500涨 0.72%报 7730.99 点,道指涨 0.20%报 53569.44 点。VIX 报14.90,跌 1.65%。费城半导体指数涨 2.33%报 11882.17 点,纳斯达克 100涨 1.43%报 29641.56 点。推动大盘走高的核心是 AI 交易热情的全面重燃,英伟达财报后首日收涨近 9%,市值一夜暴涨近 3 万亿元;软件股集体爆发,Salesforce 创六年最佳表现。但美债收益率仍在走高,10 年期升至 4.68%,三位美联储官员同日警告利率可能仍偏宽松,通胀压力仍需应对。今晚杰克逊霍尔年会上美联储主席沃什的讲话,将是市场判断 9 月利率路径的关键。
英伟达领涨科技股,AI 交易热情全面重燃
英伟达是周四市场最核心的驱动力。二季度营收 962 亿美元超预期、本季指引首破千亿、下财年营收增 70%,三项数据公布后的首个交易日,资金持续买入,市值单日增长约 3 万亿元。财报本身超预期是一回事,真正让资金持续涌入的是下财年 70%的营收增速指引,AI 芯片的需求曲线还没有出现拐点。
芯片指数涨超 2%,跑赢大盘。Marvell 科技公布第二财季业绩,营收同比增长 37%至 27.4 亿美元,数据中心业务营收增长 46%至 22 亿美元,第三财季营收指引 31.5 亿美元远超预期。但 Marvell 年内股价已累涨 184%,市场预期被推到极高位置,盘后股价一度下跌约 1.7%。业绩超预期、股价不涨,这是 AI 硬件链条正在面临的共同问题,估值跑得比基本面快。
七巨头隔夜全线收涨。英伟达收涨 8.93%报 228.39 美元,苹果涨 0.40%,微软涨 0.15%,谷歌涨 0.35%,亚马逊涨 1.52%,Meta 涨0.74%,特斯拉涨 1.29%。七巨头整体涨约 1.5%,与纳指方向一致。
软件股集体爆发,Salesforce 创六年最佳表现
除了 AI 硬件,软件板块是周四的另一条独立主线。Salesforce 收涨近 23%,创六年最佳表现。三季度指引超预期,同时宣布扩大与 Anthropic 合作,财季指引直接破除了市场对"软件末日论"的担忧。Okta 涨近 30%,CrowdStrike 涨超 20%,软件股集体爆发,资金同时流向 AI 硬件、应用层和软件服务层。
Hugging Face 发布"中国造"开源机器人 Microduck,售价 399 美元,高约 25 厘米,重不到 800 克,能行走、轮滑,可通过强化学习教授新技能,开放预订后一度每 4 秒售出一台。英伟达以 129 亿美元收购 Hugging Face,约为其年化收入的 80 倍估值,旨在掌控开源生态核心节点。软银拟 60 亿美元控股人形机器人公司 1X,孙正义将"物理 AI"定为软银下一个战略前沿。
AI 的叙事正在从芯片、模型到应用三个层次同时展开,资金在三个方向都有布局。
地缘缓和与供应担忧交织,油价反弹但全周仍跌超 6%
油价走出了与前一交易日相反的轨迹。报道称白宫拒绝恢复 6 月与伊朗达成的初步停火协议后,原油和 10 年期美债收益率均刷新日高。布伦特原油一度重新站上 90 美元,涨近 3%,和美油扭转三连跌。WTI 原油期货收涨 1.58%报 83.53 美元/桶,布伦特原油期货收涨 2.12%报 89.70 美元/桶。
地缘信号正在变得复杂。伊朗阿曼外交斡旋初现成效,霍尔木兹海峡运输量已恢复至战前 75%水平。但白宫拒绝恢复停火协议的消息抵消了部分缓和预期。美国被曝接近达成"大规模"协议,瞄准委内瑞拉 9000 万桶储量油田股权。布伦特原油本周仍跌超 6%,地缘风险溢价的整体趋势还是在向下走。
油价反弹和美债收益率走高之间存在联动,油价上涨重新点燃通胀担忧,进一步推高了长端利率。宏观压制的逻辑并没有因为 AI 的强势而消失,两条主线正在互相拉扯。
三位美联储官员密集放鹰,贝森特与美联储独立性边界受考验
利率端的压力在同步累积。10 年期美债收益率报 4.683%,日内升约 3 个基点;2 年期美债收益率报 4.232%,日内升约 2 个基点。
三位美联储官员同日发出偏鹰信号。堪萨斯城联储主席 Schmid 表示,当前短端利率水平"可能处于宽松区间",直言"我们还有工作要做"。克利夫兰联储主席 Hammack 表示,当前利率水平对经济的抑制力度不足以使通胀自行回落,政策制定者应"现在就采取行动"。波士顿联储主席 Collins 表示,如果没有通胀持续下降的证据,将支持加息。
"新美联储通讯社"Nick Timiraos 指出,财政部长贝森特通过扩大长期国债回购、压低收益率等举措,逐步介入美联储传统政策领域,引发央行独立性担忧。贝森特的操作时机被批评为"价格管理",并与美联储内部加息分歧形成叠加压力。财政部的"救市"操作和美联储的加息信号正在相互抵消,市场从两边收到的指引是矛盾的。
比特币重上 8 万美元,以太坊同步走高
比特币盘中重上 8 万美元,较日低涨超 3%。以太坊报 2515 美元,涨约 3.3%。加密资产在 AI 交易热情和美元走弱的双重驱动下继续走强。
现货黄金反弹,一度涨超 1%。COMEX 黄金期货收涨 0.25%报 4609.7 美元/盎司。黄金在 4600 美元附近拉锯,美债收益率上行压制金价,但地缘不确定性和美元走弱提供支撑。
今晚焦点
美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表主旨演讲(北京时间 8月 28 日晚上 10 点)。 三位美联储官员刚密集放鹰,PCE 又超预期,沃什的讲话将是 9月 FOMC 会议前最关键的信号。市场关注沃什如何回应财政部长贝森特对长债市场的干预。如果沃什强调美联储独立性并暗示需要进一步加息来应对通胀,美债收益率可能继续上行,压制科技股估值;如果沃什更多谈论经济下行风险和财政约束,市场可能将此解读为加息路径的缓和信号。
隔夜美股的核心信号是 AI 交易热情全面重燃,但美债收益率和美联储的鹰派信号并未退场。AI 的独立上行逻辑和宏观的利率压制逻辑正在同时运行,谁占上风将取决于沃什今晚的讲话方向。
