苹果、微软和谷歌等科技巨头以稳定性、稳健增长、股息和回购著称，使其成为安全的长期投资标的。
然而Michael Saylor认为，微策略（MSTR）正在玩一场截然不同的游戏。
从不放过调侃市场的机会，Saylor近期分享的数据显示，该公司的未平仓合约规模与其总市值之比达到惊人水平。
MSTR股票表现超越科技巨头
多数大型科技公司的这一比率维持在3%至6%之间，即便以波动性著称的特斯拉也仅徘徊在18%左右。
但微策略以85.8%的比率远超同行，这意味着交易员对MSTR的押注资金规模几乎等同于该公司总市值。
这对软件公司而言极不寻常，表明交易员主要将MSTR作为比特币[BTC]的代理投资工具。
至此，MSTR不再被视作普通股票，而是像与数字黄金挂钩的高风险、高回报金融产品般进行交易。
截至发稿时该股报134.93美元，涨幅近28%，加上Saylor持有超过71.3万枚比特币，微策略已成为华尔街最大的比特币风险敞口工具之一。
根据CoinMarketCap数据，同期BTC交易价格为70,629.81美元，过去24小时上涨1.94%。
MSTR期权未平仓合约
真正的动作发生在期权市场。
目前多数看涨头寸集中在125至150美元区间，表明经验丰富的交易员预期股价将继续上涨，可能触及145美元。
随着价格上涨，做市商必须买入更多股票进行对冲，这加速了上涨势头。
下行方面，强劲支撑位在100美元附近，许多交易员在此设置了保护性头寸。该水平被广泛视为近期股价的合理最低底线。
尽管MSTR波动剧烈，交易员仍将100美元视为关键支撑线。
Saylor的又一次市场调侃
与此同时，Saylor正通过"橙色圆点至关重要"的推文塑造投资者心态。
Michael Saylor的发文敦促投资者忽略短期价格波动，专注于长期比特币积累。图表上的每个"橙色圆点"代表一笔不会出售的收购，从而减少市场流通量。
当比特币的困境让许多大投资者紧张不安时，Saylor采取了相反策略。他持续在价格下跌时买入，目前持有价值约500亿美元的71.3万枚BTC。
此前公司报告2025年第四季度巨额亏损174亿美元。表面看来触目惊心，但大部分亏损仅存在于账面上。
最终观点
- 高未平仓合约表明投机已成为MSTR的核心特征
- "橙色圆点"象征长期承诺而非短期表现
