Биткоин не защищает от инфляции, но процветает при слабом долларе — к такому выводу пришли аналитики инвестиционной компании NYDIG.
Главный исследователь компании Грег Чиполаро (Greg Cipolaro) разрушил популярный миф о том, что биткоин служит надежной защитой от инфляции. По его словам, криптовалюта превратилась в индикатор денежной ликвидности на рынке, а не в средство хеджирования.
«Сообщество любит представлять биткоин как защиту от инфляции, но, к сожалению, данные не подтверждают этот аргумент», — заявил Чиполаро в исследовательском отчете. Корреляция с инфляционными показателями оказалась непостоянной и недостаточно высокой.
Даже ожидания инфляции, которые теоретически должны лучше влиять на цену биткоина, показывают слабую связь с движениями первой криптовалюты. Это серьезный удар по нарративу о «цифровом золоте», который активно продвигают сторонники биткоина.
Настоящее золото тоже подводит
Ирония ситуации в том, что даже традиционное золото не справляется с ролью защитника от инфляции. Чиполаро отметил обратную корреляцию между золотом и инфляцией, которая к тому же непостоянна в разные периоды. «Удивительно для актива, который считается защитой от инфляции», — прокомментировал эксперт.
Получается, что и биткоин, и золото не оправдывают ожиданий инвесторов в качестве инфляционных хеджей. Зато у них есть другая интересная особенность.
Слабый доллар — сильный биткоин
Настоящая закономерность кроется в поведении американской валюты. Когда доллар слабеет относительно других валют (измеряется индексом доллара США), золото традиционно растет. И биткоин ведет себя похожим образом.
«У биткоина также есть обратная корреляция с долларом США», — указал Чиполаро. Хотя эта связь менее стабильна и сформировалась недавно по сравнению с золотом, тенденция определенно существует.
Аналитик ожидает, что обратная корреляция биткоина с долларом будет усиливаться по мере того, как актив станет более интегрированным в традиционную финансовую экосистему. Это логично — чем глубже биткоин проникает в мейнстрим, тем больше он подчиняется макроэкономическим законам.
Главные драйверы: процентные ставки и денежная масса
Два ключевых фактора действительно влияют на движения и биткоина, и золота — процентные ставки и денежная масса. Золото обычно растет при падении ставок и снижается при их повышении. Точно такая же зависимость «появилась и укрепилась со временем» у биткоина.
Связь между глобальной денежно-кредитной политикой и биткоином остается «устойчиво положительной» на протяжении лет. Мягкая монетарная политика традиционно способствует росту криптовалюты.
Похожие движения цен биткоина и золота в ответ на макроэкономические условия демонстрируют «растущую интеграцию в глобальную монетарную и финансовую систему». При этом сами активы остаются некоррелированными друг с другом — парадокс, но факт.
Итак, если кратко резюмировать позицию NYDIG: золото служит защитой при низких процентных ставках, а биткоин превратился в индикатор денежной ликвидности на рынке. Больше никаких иллюзий о защите от инфляции — пора принять реальность и торговать соответственно.
Анализ NYDIG может разочаровать биткоин-максималистов, но дает более честное представление о поведении биткоина в современной финансовой системе. Понимание истинных драйверов цены поможет инвесторам принимать более обоснованные решения.
