Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в конце июля 2025 года объявила о важнейших изменениях в регулировании биржевых фондов (ETF), которые затронут как традиционные, так и криптовалютные продукты.
Главное новшество – SEC разрешила осуществлять «натуральные» (in-kind) создания и погашения для ETF на основе криптоактивов, впервые приравняв крипто-ETF к фондам на традиционные товары, такие как золото или нефть. Теперь участники смогут передавать базовые активы (биткоины, эфиры) напрямую, а не работать только с деньгами, как требовали прежние правила Это упростит операции, поможет снизить издержки и повысит ликвидность; эксперты отмечают, что изменение особенно полезно в условиях волатильности на крипторынке.
Кроме того, SEC усилила требования к раскрытию информации для всех криптоETF. Эмитенты обязаны подробно раскрывать порядок хранения активов, оценку стоимости, механизмы ценообразования и потенциал конфликтов интересов, чтобы обеспечить прозрачность и дополнительную защиту инвесторов.Теперь каждый фонд обязан объяснить, где и как хранятся цифровые активы, кто контролирует ключи, а также предоставить полную картину связанных сторон и комиссий.
Параллельно SEC облегчила запуск стандартных ETF на фондовом рынке, отменив так называемый режим «исключительного разрешения» (exemptive relief). Теперь большинству новых ETF не нужно проходить долгую и дорогостоящую индивидуальную процедуру согласования, их запуск станет быстрее и дешевле. Для инвесторов это означает больше выбора и конкуренции между провайдерами.
Однако данные изменения не касаются сложных инструментов, таких как обратные или кредитные ETF, а также фондов смешанного класса или с непрозрачной структурой.
Косвенно эти реформы сигнализируют: SEC готова к более «дружественной» политике в отношении цифровых активов и инновационных инвестиционных продуктов. Одновременно ведомство сохраняет акцент на защите розничных инвесторов, требуя максимальной прозрачности и стандартов управления.
Первые участники рынка уже подали заявки на новые альткоин-ETF по обновленным стандартам. Ожидается, что новый подход SEC не только поспособствует развитию индустрии крипто-ETF в США, но и станет моделью для других регуляторов по всему миру.
