对于投资者而言，加密货币中的算法正成为一种处理数字资产的方式，避免了持续的情绪化决策。加密货币市场仍然是俄罗斯投资领域最受关注的话题之一：人们因其高潜在回报率、扩展投资组合的可能性以及受监管基础设施的逐步出现而被其吸引。
但伴随着兴趣，风险依然存在。加密货币价格可能急剧上涨，也可能同样快速下跌，因此系统性方法变得越来越重要。其逻辑很简单：不是每天猜测市场情绪，而是遵循预先设定的资金管理规则。
“芬纳姆”的“加密工具”策略正是围绕这种方法构建的。它专注于那些与最知名且具有潜在流动性的代币相关的工具：比特币、以太坊、瑞波币、Sui、狗狗币、莱特币、波场币、Ton 以及柴犬币。在这一组合中，既有大型加密资产，也有模因代币，后者可能长时间看起来像是玩笑，但随后突然显示出强劲的走势。
什么是加密货币算法
加密货币中的算法是一系列预设的数学和逻辑操作。交易验证、新币发行、数据保护以及网络参与者行为的协调都建立在这些规则之上。
算法帮助加密货币网络在没有单一中央管理的情况下运行：验证操作、保护数据并维护参与者之间的信任。
在加密行业中，最常讨论的是两大类算法：一类保障网络本身的运行，另一类帮助做出交易决策。前者与挖矿、共识机制和哈希算法相关，后者则与算法交易和自动交易执行相关。
挖矿、共识和哈希算法
共识算法是网络所需要的，以便参与者能够就哪些交易被认为是有效的达成一致。没有这种机制，区块链就无法可靠地更新共享的交易历史。
- 工作量证明（Proof-of-Work, PoW）：参与者通过计算工作来确认区块。这种方法用于挖矿，需要大量资源。
- 权益证明（Proof-of-Stake, PoS）：参与区块确认的权利与持有代币的份额相关。份额越大、参与者行为越可靠，其在网络中的角色就越重要。
- 权威证明（Proof-of-Authority, PoA）：区块确认被委托给预先选定且具有已知声誉的参与者。
- 容量证明（Proof-of-Capacity, PoC）：工作使用存储设备上的可用空间，而不仅仅是计算能力。
哈希算法将数据转换为一个简短的数字指纹——哈希值。即使只更改交易的任何一个细节，哈希值也会改变，因此这种机制有助于快速发现数据篡改。
在挖矿和加密货币网络中会遇到不同的算法：
- SHA-256：最著名的哈希算法之一，应用于比特币。
- Scrypt：莱特币使用的算法，计算时需要更多内存。
- Ethash：与以太坊在基于工作量证明（PoW）运行时期相关的算法。
- X11：包含多个哈希函数的组合，曾用于达世币。
- RandomX：专为普通处理器工作而设计的算法，门罗币以此闻名。
加密货币算法交易
算法交易是一种根据预先设定的规则开仓和平仓的方法。系统可以考虑价格、趋势、波动性、交易量和其他市场信号。
自动化交易更进一步：不仅计算信号，而且在无需手动确认的情况下执行交易。因此，算法交易回答了“按什么规则行动”的问题，而自动化交易回答了“谁按下交易按钮”的问题。
在加密货币算法交易中，最常使用几种类型的策略：
- 趋势策略：试图加入定向运动，并在趋势持续期间持有头寸。
- 套利策略：在不同平台或工具之间寻找价格差异。
- 做市商策略：通过提供买卖报价来赚取买卖差价。
- 剥头皮策略：利用短期价格波动和大量交易进行操作。
如果模型确实找到了市场优势并能谨慎管理风险，那么借助机器人和算法是可以盈利的。但机器人并不能消除回撤、虚假信号、技术故障和市场剧烈波动。
风险管理的基本规则之一是1%规则。其核心是，单笔交易的风险不应超过资本的1%。在加密货币中，这一点尤其重要，因为其波动性高：即使是一系列不成功的交易，也不会立即让投资者退出市场。
策略理念是什么
策略算法跟踪加密货币市场，并寻找可能演变为特定资产显著走势的早期动能信号。该方法的精髓是在上涨趋势对大多数参与者变得明显之前进入头寸。
该策略基于按规则行事的软件。与人不同，交易机器人不会对恐惧、狂热、新闻噪音或公众人物的夸张言论做出反应。它接收信号——然后执行它。
该策略由“芬纳姆”的金融工程师开发，他们运用了在俄罗斯、美国和亚洲市场工作的经验。模型采用了自主的工具选择方法、头寸规模确定方法和资产持有时间确定方法。
起投门槛从9万卢布开始。交易在俄罗斯的法律框架内进行：投资者不需要使用国外的加密货币交易所、冷钱包或类似的基础设施。此外，经纪商“芬纳姆”是策略内交易活动的税务代理，因此客户无需就这些交易自行提交纳税申报表。
同时，该策略与挖矿无关。投资者无需了解中央处理器如何参与计算、哈希函数与加密有何不同，或者为什么工作量证明和权益证明等机制在密码学中很重要。这些话题对于理解区块链的运作机制很重要，但策略本身是与市场工具打交道，而不是挖掘代币。
算法如何做出交易决策
“芬纳姆”投资组合建模部门负责人德米特里·谢列布里亚尼科夫阐述了该策略的工作原理。他自1995年起在俄罗斯市场工作，拥有电子学和金融学两个高等教育学位，专注于算法交易系统，并在构建投资组合时运用现代理论和因子模型。
可以透露进入和退出资产的具体参数吗？
该策略是完全自动化的。一个专门的程序实时检查预定条件是否满足，并在出现交易信号时自动执行交易。交易过程中不涉及手动选择入场或出场时机。
模型的确切参数和算法细节不予公开，因为这是团队专业知识和商业机密的一部分。不过，总体原理是清晰的：该策略专注于中期市场趋势。因此，交易活动保持在适中水平——通常每个资产每月不超过一到两笔交易。
策略面向哪些人创建？
该产品仅面向合格投资者。仅此一点就限制了潜在用户的范围。
首先，该策略可能对那些关注加密货币市场、了解其特殊性、并将数字资产视为多样化投资组合的一部分而非孤注一掷押注的人士有吸引力。
风险：市场下跌时会发生什么
该策略仅支持买入操作。它旨在通过资产升值获利，而目前的技术基础设施不支持开立空头头寸。
如果市场形成明显的下跌趋势，算法会平仓。之后，资金可能会转移到更保守的工具，例如货币市场基金。模型的任务不是通过加密货币下跌获利，而是尽可能减少投资者在持续下跌中的参与。
对于此类系统最不利的情况是长期横盘震荡。与许多趋势跟踪模型一样，该策略可能会收到虚假信号：头寸开立了，但预期的走势并未出现。在这种情况下，可能会发生一系列短期亏损交易，如果横盘阶段持续很长时间，累积的回撤可能会变得显著。
该策略与高频基金会竞争吗？
这里谈的不是试图以毫秒级速度超越市场。该策略不与那些从事流动性、微幅价格波动和短期低效机会的高频基金竞争。
算法的主要优势在于纪律性。它不与市场争论，也不会因为情绪而犹豫。即使在人类心理上觉得买入已经太晚或还太早的时候，算法仍可能开仓。模型的目标是中期定向走势，因此与高频参与者不存在直接冲突。
为什么选择这些特定的代币组合
资产列表并非基于对个别代币的个人偏好或加密社区的当前关注度而形成。该策略包含了目前在“芬纳姆交易”平台“场外结构性金融产品/加密货币”板块中向客户提供的所有加密工具。
总共有九种这样的工具：
- 比特币
- 以太坊
- 瑞波币
- Sui
- 狗狗币
- 莱特币
- 波场币
- Ton
- 柴犬币
对于适用挖矿的资产，其基本对应关系如下：
- 比特币 — SHA-256
- 莱特币 — Scrypt
- 以太坊 — Ethash
因此，投资组合的构成由可用的交易基础设施决定。
加密货币市场上还有其他值得注意的资产，包括门罗币和达世币，而在技术层面，业界经常讨论 SHA-256、Scrypt、哈希算法、交易结构以及网络运作的其他要素。但在此策略框架内，使用的正是当前服务中可用的工具列表。
模型在何种市场条件下表现更佳
该策略最舒适的环境是中期上升趋势。算法寻找向上的定向运动，并在满足持仓条件时跟随它们。
在下跌市场中，该策略无法直接获利，因为无法建立空头头寸。在此类情景下，其任务是及时退出风险并转向更保守的工具。横盘市场则不太有利，因为存在虚假信号和重复出现小幅亏损的可能性增加。
历史回测结果如何
在启动前，该算法经过了不同市场环境的测试。测试的主要目标是在过去四年的历史区间内，在风险收益比上超越由相同加密资产构成的被动投资组合。
测试未使用杠杆——仅使用自有资金。根据回测结果，该策略的累计回报率约为400%，最大回撤不超过20%，计算出的年均回报率约为60%。
作为对比，由相同资产构成的“买入并持有”被动策略在同一时期实现了约78%的累计回报率。而它的最大回撤则达到了约60%。
历史回测并非钱币学中的“样币”——在那里，可以将标准样品视为质量的现成证明。回测仅展示算法在特定市场事件序列下可能的表现。未来的动态可能与过去的情景有显著差异。
投资者可以期望多少回报
最终结果将主要取决于加密货币市场的状况。如果市场转向持续增长，该策略的回报率可能与比特币的动态相当。在此模型中，年化回报率的目标约为60%。
如果下跌持续，结果可能会非常有限。在平仓后，资金可能存放在保守工具中，例如货币市场基金，其回报率将更接近这些工具的走势。
重要的是将60%的年化回报率评估仅视为一种情景假设，而非承诺。实际结果可能更高或更低，而对与加密货币相关的工具进行投资始终存在损失本金的风险。
策略的核心原则
该方法的基础是投资组合多元化。无法绝对精确地预测未来，因此组合方法有助于应对不确定性，而非与之对抗。
该策略并不押注于单一资产或唯一的“正确”情景。其任务是遵循系统，控制风险，并在整个投资周期中保持纪律。
市场常常成为资金从急躁的参与者流向耐心者的场所。因此，重要的不仅是信号处理速度和算法质量，还包括持续遵循所选系统的意愿。
“加密工具”策略是尝试将经典的趋势投资原则应用于波动剧烈的加密货币市场：决策自动化、避免情绪化交易、限制参与下跌以及将资本分配于多个资产之间。
其潜在优势不在于高频交易，也不在于试图猜中每一个反转点。核心理念是——在没有恐慌和即兴发挥的情况下，执行预先设定的算法。
但限制同样重要：该策略不开设空头头寸，对长期横盘市场敏感，并且依赖于出现明显的上升趋势。
随着俄罗斯金融市场的发展，加密工具可能会在投资者的投资组合中占据越来越重要的位置。然而，这类解决方案的可获得性并不能抵消该资产类别的基本风险：高波动性、深度回撤以及损失本金的可能性。
因此，明智的做法是，不要将该策略视为传统投资组合的替代品，也不要将其视为保证超额回报的来源，而是将其视为投资中潜在高风险的部分——应配置预先确定的资本比例，具有长期投资视野，并准备好应对负收益时期。
