Mô Hình Thế Giới Chuyển Từ Dự Đoán Sang Lập Kế Hoạch: HWM và Bài Toán Kiểm Soát Dài Hạn

marsbitXuất bản vào 2026-04-17Cập nhật gần nhất vào 2026-04-17

Tóm tắt

Mô hình thế giới (World Model) đang chuyển trọng tâm từ dự đoán sang lập kế hoạch, với HWM (Hierarchical World Model) giải quyết thách thức kiểm soát dài hạn. Trong khi V-JEPA 2 tập trung vào học biểu diễn và dự đoán tương lai thông qua 1 triệu giờ video, HWM bổ sung cấu trúc phân tầng để quản lý tác vụ đa giai đoạn. Nó chia quá trình thành hai lớp: lớp cao xác định hướng giai đoạn, lớp thấp xử lý hành động cục bộ, giảm tích lũy lỗi dự đoán và không gian tìm kiếm. Kết quả thí nghiệm cho thấy HWM đạt 70% thành công trong tác vụ dài, so với 0% của mô hình đơn tầng. Cùng với WAV (World Action Verifier) tập trung vào xác minh và hiệu chỉnh, ba hướng nghiên cứu này đang hội tụ để biến khả năng dự đoán thành hệ thống có thể hành động, kiểm chứng và tối ưu hóa.

Trọng tâm nghiên cứu về mô hình thế giới trong năm qua ban đầu tập trung vào học biểu diễn và dự đoán tương lai. Mô hình trước tiên hiểu thế giới, sau đó suy diễn trạng thái tương lai bên trong. Hướng đi này đã tạo ra một loạt kết quả đại diện. V-JEPA 2 (Video Joint Embedding Predictive Architecture 2—một bộ mô hình thế giới video do Meta phát hành vào năm 2025) sử dụng hơn 1 triệu giờ video internet để tiền huấn luyện, kết hợp với một lượng nhỏ dữ liệu tương tác robot, cho thấy tiềm năng của mô hình thế giới trong hiểu biết, dự đoán và lập kế hoạch robot zero-shot.

Nhưng mô hình biết dự đoán không có nghĩa là mô hình biết xử lý nhiệm vụ dài. Khi đối mặt với kiểm soát đa giai đoạn, hệ thống thường gặp hai áp lực. Một là lỗi dự đoán sẽ tích lũy liên tục trong quá trình rollout dài (suy diễn nhiều bước liên tiếp), khiến toàn bộ đường đi ngày càng dễ lệch khỏi mục tiêu. Áp lực khác là không gian tìm kiếm hành động sẽ mở rộng nhanh chóng khi horizon (tầm nhìn lập kế hoạch) tăng lên, dẫn đến chi phí lập kế hoạch tiếp tục tăng. HWM không viết lại con đường học tập cơ bản của mô hình thế giới, mà thêm cấu trúc lập kế hoạch phân tầng trên nền tảng mô hình thế giới có điều kiện hành động sẵn có, để hệ thống trước tiên tổ chức đường đi giai đoạn, sau đó xử lý hành động cục bộ.

Về mặt kỹ thuật, V-JEPA 2 (https://ai.meta.com/research/vjepa/) thiên về biểu diễn thế giới và dự đoán cơ bản, HWM thiên về lập kế hoạch dài hạn, WAV (World Action Verifier: Self-Improving World Models via Forward-Inverse Asymmetry, https://arxiv.org/abs/2604.01985) thiên về khả năng nhận dạng và sửa chữa sai lệch dự đoán của chính mô hình. Ba hướng này đang dần hội tụ. Trọng tâm nghiên cứu mô hình thế giới đã chuyển từ việc chỉ đơn thuần dự đoán tương lai sang cách chuyển đổi khả năng dự đoán thành năng lực hệ thống có thể thực thi, sửa chữa và xác minh.

I. Tại Sao Kiểm Soát Dài Hạn Vẫn Là Nút Thắt Của Mô Hình Thế Giới

Khó khăn của kiểm soát dài hạn sẽ dễ nhìn thấy hơn khi đặt vào nhiệm vụ robot. Lấy ví dụ thao tác cánh tay robot, nhặt một cái cốc rồi đặt nó vào ngăn kéo, đây không phải là một hành động đơn lẻ mà là một chuỗi các bước liên tiếp. Hệ thống phải tiếp cận vật thể, điều chỉnh tư thế, hoàn thành việc gắp, di chuyển đến vị trí mục tiêu, rồi xử lý ngăn kéo và đặt. Chuỗi càng dài, hai vấn đề sẽ đồng thời xuất hiện. Một là lỗi dự đoán sẽ tích lũy liên tục dọc theo rollout, hai là không gian tìm kiếm hành động sẽ mở rộng nhanh chóng.

Điều hệ thống thiếu thường không phải là khả năng dự đoán cục bộ, mà là khả năng tổ chức mục tiêu xa thành các đường đi giai đoạn. Nhiều hành động nhìn cục bộ có vẻ như đang lệch khỏi mục tiêu, nhưng thực tế lại là các bước trung gian cần thiết để hoàn thành mục tiêu. Ví dụ, nâng cao cánh tay trước khi gắp, lùi lại một chút và điều chỉnh góc độ trước khi mở ngăn kéo.

Trong các nhiệm vụ mang tính trình diễn, mô hình thế giới đã có thể đưa ra dự đoán mạch lạc. Nhưng khi bước vào kịch bản kiểm soát thực tế, hiệu suất bắt đầu giảm và vấn đề cũng xuất hiện. Áp lực không chỉ đến từ bản thân sự biểu diễn, mà còn từ tầng lập kế hoạch chưa đủ trưởng thành.

II. HWM Tái Cấu Trúc Quy Trình Lập Kế Hoạch Như Thế Nào

HWM chia quá trình lập kế hoạch vốn hoàn thành trong một tầng thành hai tầng. Tầng trên chịu trách nhiệm về hướng đi giai đoạn trên quy mô thời gian dài hơn, tầng dưới chịu trách nhiệm thực thi cục bộ trên quy mô thời gian ngắn hơn. Mô hình không chỉ lập kế hoạch theo một nhịp độ mà lập kế hoạch đồng thời theo hai nhịp độ thời gian khác nhau.

Phương pháp một tầng khi xử lý nhiệm vụ dài thường cần tìm kiếm trực tiếp toàn bộ chuỗi hành động trong không gian hành động cơ sở. Nhiệm vụ càng dài, chi phí tìm kiếm càng cao, lỗi dự đoán cũng càng dễ lan truyền liên tục qua nhiều bước rollout. Sau khi HWM tách quá trình, tầng cao chỉ xử lý việc lựa chọn lộ trình trên quy mô thời gian dài hơn, tầng thấp chỉ xử lý việc hoàn thành đoạn hành động hiện tại, toàn bộ nhiệm vụ dài được chia thành nhiều nhiệm vụ ngắn hơn, độ phức tạp của việc lập kế hoạch từ đó giảm xuống.

Ở đây còn có một thiết kế then chốt, hành động tầng cao không đơn giản là ghi lại chênh lệch giữa hai trạng thái, mà sử dụng một bộ mã hóa để nén một đoạn hành động tầng thấp thành biểu diễn hành động ở tầng cao hơn. Đối với nhiệm vụ dài, điểm mấu chốt không chỉ nằm ở chênh lệch giữa điểm đầu và điểm cuối, mà còn ở cách các bước trung gian được tổ chức. Nếu tầng cao chỉ nhìn vào chênh lệch dịch chuyển, dễ làm mất thông tin đường đi trong chuỗi hành động đó.

HWM thể hiện một cách thức tổ chức nhiệm vụ phân tầng. Khi đối mặt với một công việc đa giai đoạn, hệ thống không còn triển khai tất cả hành động một lần, mà trước tiên hình thành đường đi giai đoạn thô, sau đó thực thi và sửa chữa từng đoạn. Mối quan hệ phân cấp này khi đi vào mô hình thế giới, khả năng dự đoán sẽ bắt đầu chuyển đổi ổn định hơn thành khả năng lập kế hoạch.

III. Từ 0% Đến 70%, Kết Quả Thực Nghiệm Nói Lên Điều Gì

Trong nhiệm vụ gắp và đặt trong thế giới thực được thiết lập trong bài báo, hệ thống chỉ nhận được điều kiện mục tiêu cuối cùng, không cung cấp các mục tiêu trung gian đã được con người chia sẵn. Trong điều kiện như vậy, tỷ lệ thành công của HWM đạt 70%, trong khi tỷ lệ thành công của mô hình thế giới một tầng là 0%. Nhiệm vụ dài vốn gần như không thể hoàn thành, sau khi đưa vào lập kế hoạch phân tầng, đã trở thành kết quá có khả năng đạt được cao.

Bài báo cũng thử nghiệm các nhiệm vụ mô phỏng như thao tác đẩy vật thể và dẫn đường trong mê cung. Kết quả cho thấy, lập kế hoạch phân tầng không chỉ nâng cao tỷ lệ thành công, mà còn giảm chi phí tính toán trong giai đoạn lập kế hoạch. Trong một số môi trường, chi phí tính toán trong giai đoạn lập kế hoạch có thể giảm nhiều nhất đến khoảng một phần tư so với ban đầu, đồng thời duy trì tỷ lệ thành công cao hơn hoặc tương đương.

IV. Từ V-JEPA Đến HWM Rồi Đến WAV

V-JEPA 2 đại diện cho hướng đi biểu diễn thế giới. V-JEPA 2 sử dụng hơn 1 triệu giờ video internet để tiền huấn luyện, sau đó kết hợp với chưa đến 62 giờ video robot để post-training (huấn luyện có mục tiêu sau tiền huấn luyện), thu được latent action-conditioned world model (mô hình thế giới dự đoán trong không gian biểu diễn trừu tượng, kết hợp thông tin hành động). Nó cho thấy mô hình có thể thu được biểu diễn thế giới thông qua quan sát quy mô lớn và chuyển dịch biểu diễn này sang lập kế hoạch robot.

HWM ở bước tiếp theo. Mô hình đã sở hữu khả năng biểu diễn thế giới và dự đoán cơ bản, nhưng vừa bước vào kiểm soát đa giai đoạn, vấn đề tích lũy lỗi và mở rộng không gian tìm kiếm sẽ bùng phát. HWM không thay đổi con đường học biểu diễn cơ bản, mà thêm cấu trúc lập kế hoạch đa thang đo thời gian trên nền tảng mô hình thế giới có điều kiện hành động sẵn có. Vấn đề nó xử lý là làm thế nào mô hình tổ chức mục tiêu xa thành một tập các bước trung gian, rồi thúc đẩy từng đoạn.

WAV tiếp tục đặt trọng tâm vào khả năng xác minh. Mô hình thế giới muốn bước vào các kịch bản tối ưu hóa chính sách và triển khai, không thể chỉ biết dự đoán, mà còn phải có khả năng phát hiện mình dễ bị sai lệch ở哪些 khu vực nào, và dựa vào đó để hiệu chỉnh. Nó quan tâm đến việc mô hình kiểm tra chính mình như thế nào.

V-JEPA thiên về biểu diễn thế giới, HWM thiên về lập kế hoạch nhiệm vụ, WAV thiên về xác minh kết quả. Ba cái tuy điểm quan tâm khác nhau, nhưng đại phương hướng是一致的. Giai đoạn tiếp theo của mô hình thế giới, không chỉ là dự đoán nội bộ, mà là dự đoán, lập kế hoạch, xác minh dần dần kết nối thành một hệ thống năng lực.

V. Từ Dự Đoán Nội Bộ Đến Hệ Thống Có Thể Thực Thi

Nhiều công trình về mô hình thế giới trước đây gần gũi hơn với việc nâng cao tính liên tục của dự đoán trạng thái tương lai, hoặc nâng cao tính ổn định của biểu diễn thế giới nội bộ. Nhưng trọng tâm nghiên cứu hiện tại đã bắt đầu thay đổi, hệ thống vừa phải hình thành phán đoán về môi trường, cũng phải chuyển đổi phán đoán thành hành động, và tiếp tục sửa chữa bước tiếp theo sau khi kết quả xuất hiện. Muốn tiến gần hơn đến triển khai thực tế, cần kiểm soát sự lan truyền lỗi trong nhiệm vụ dài hạn, nén phạm vi tìm kiếm, giảm chi phí suy luận.

Những thay đổi này cũng sẽ ảnh hưởng đến AI agent. Nhiều hệ thống agent đã có thể hoàn thành nhiệm vụ liên kết ngắn, như gọi công cụ, đọc file, thực thi các lệnh gồm若干 bước. Nhưng một khi nhiệm vụ trở thành liên kết dài, đa giai đoạn, cần lập kế hoạch lại giữa chừng, hiệu suất sẽ giảm. Điều này về bản chất không khác gì với khó khăn trong kiểm soát robot, đều là do năng lực tổ chức đường đi cấp cao không đủ, dẫn đến việc thực thi cục bộ và mục tiêu tổng thể bị tách rời.

Tư duy phân tầng mà HWM cung cấp, tầng cao chịu trách nhiệm về đường đi và mục tiêu giai đoạn, tầng thấp chịu trách nhiệm xử lý hành động và phản hồi cục bộ, kết hợp thêm xác minh kết quả, cấu trúc phân tầng như vậy trong tương lai sẽ tiếp tục xuất hiện trong nhiều hệ thống hơn. Trọng tâm của giai đoạn tiếp theo của mô hình thế giới, cũng không chỉ là dự đoán tương lai, mà là tổ chức dự đoán, thực thi và sửa chữa thành một đường đi có thể vận hành.

Câu hỏi Liên quan

QMô hình thế giới (world model) trong nghiên cứu gần đây đã chuyển trọng tâm từ đâu sang đâu?

ATrọng tâm nghiên cứu đã chuyển từ việc học biểu diễn và dự đoán tương lai đơn thuần sang việc chuyển hóa khả năng dự đoán thành một hệ thống có thể thực thi, sửa chữa và xác minh được.

QHWM (Hierarchical World Model) giải quyết hai vấn đề chính nào trong điều khiển dài hạn?

AHWM giải quyết hai vấn đề chính: 1) Lỗi dự đoán tích lũy qua nhiều bước (rollout) khiến đường đi lệch khỏi mục tiêu. 2) Không gian tìm kiếm hành động mở rộng nhanh chóng khi tầm nhìn hoạch định (horizon) tăng lên, làm chi phí hoạch định tăng theo.

QCơ chế hoạt động chính của HWM là gì?

AHWM chia quá trình hoạch định thành hai tầng: Tầng cao xử lý định hướng theo từng giai đoạn trên quy mô thời gian dài hơn, chịu trách nhiệm tổ chức lộ trình. Tầng thấp xử lý việc thực thi cục bộ trên quy mô thời gian ngắn hơn, chịu trách nhiệm hoàn thành từng đoạn hành động.

QKết quả thí nghiệm của HWM trong nhiệm vụ đặt và xếp vật thể trong thế giới thực là gì?

ATrong nhiệm vụ đặt và xếp vật thể trong thế giới thực, nơi hệ thống chỉ nhận điều kiện mục tiêu cuối cùng mà không có mục tiêu trung gian được chia sẵn, HWM đạt tỷ lệ thành công 70%, trong khi mô hình thế giới một tầng đạt 0%.

QBa hướng nghiên cứu V-JEPA 2, HWM và WAV đại diện cho những khía cạnh nào trong sự phát triển của mô hình thế giới?

AV-JEPA 2 đại diện cho hướng biểu diễn thế giới (world representation), HWM đại diện cho hướng hoạch định nhiệm vụ (task planning), và WAV (World Action Verifier) đại diện cho hướng xác minh kết quả (result verification). Cả ba đang dần hội tụ để hình thành năng lực hệ thống hoàn chỉnh.

Nội dung Liên quan

Từ Vàng Đến Bitcoin: Nguồn Cung Cố Định + Sự Cuồng Nhiệt Của Tổ Chức, Có Tái Diễn Diễn Biến Giá 'Bùng Nổ'?

Bài viết phân tích triển vọng giá Bitcoin thông qua viễn cảnh so sánh với quỹ ETF vàng (GLD). ETF vàng ra mắt năm 2004, đã chứng kiến giá vàng tăng mạnh trong 20 năm, đạt vốn hóa gần 28 nghìn tỷ USD, dù trải qua chu kỳ tăng trưởng rồi điều chỉnh mạnh. Chuyên gia Eric Balchunas cho rằng lộ trình này có thể lặp lại với ETF Bitcoin: một giai đoạn tăng vọt ban đầu, sau đó là đợt điều chỉnh sâu và phục hồi chậm, nhưng đáy mỗi chu kỳ được nâng cao. Bitcoin, tương tự vàng, là công cụ lưu trữ giá trị không sinh lãi với nguồn cung gần cố định, giá cả phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư. Việc phê duyệt ETF Bitcoin đầu năm 2024 đã thu hút mạnh dòng tiền tổ chức, nhưng cũng dẫn đến biến động lớn, như việc BlackRock's IBIT đã bán gần 100.000 Bitcoin gần đây. Dù giá Bitcoin đã giảm hơn 50% từ đỉnh tháng 10/2025, nhiều nhà phân tích lạc quan về nhu cầu tổ chức bền vững từ ETF và việc các doanh nghiệp đa dạng hóa danh mục. Kết luận, nếu Bitcoin có thể bắt chước một phần hành trình của vàng với tư cách là nơi lưu trữ giá trị, tiềm năng tăng giá vẫn rất lớn, dù hành trình đó sẽ đi kèm với sự biến động mạnh mẽ đặc trưng của thị trường tiền mã hóa.

Foresight News4 phút trước

Từ Vàng Đến Bitcoin: Nguồn Cung Cố Định + Sự Cuồng Nhiệt Của Tổ Chức, Có Tái Diễn Diễn Biến Giá 'Bùng Nổ'?

Foresight News4 phút trước

Sau 9 tháng bán khống, chuyển sang toàn diện mua vào, nhà giao dịch nổi tiếng xây dựng vị thế Bitcoin quanh mức 64k, sự phân hóa tâm lý thị trường crypto gia tăng

Sau 9 tháng làm ròng, trader nổi tiếng Doctor Profit tuyên bố đóng toàn bộ vị thế bán và bắt đầu mua Bitcoin ở mức ~64.000 USD. Ông lập luận rằng các yếu tố cơ bản như luật CLARITY, sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn và làn sóng mã hóa tài sản có thể khiến đáy chu kỳ 4 năm đến sớm hơn dự kiến. Phân tích kỹ thuật từ chuyên gia on-chain gumsays cho thấy sự phân kỳ tăng trên biểu đồ tuần đã kéo dài 147 ngày, gần với mức 161 ngày trước khi hình thành đáy năm 2022. Tuy nhiên, nhà nghiên cứu Jake Pahor đưa ra quan điểm đối lập. Dựa trên dữ liệu lịch sử, ông chỉ ra rằng mọi đáy thị trường gấu từ năm 2014 đều đáp ứng ba điều kiện: thời gian kéo dài ~12 tháng, chỉ số sợ hãi cực đoan (dưới 20) kéo dài, và giá phá vỡ "Giá thực hiện" (hiện ~53.000 USD). Chu kỳ hiện tại chưa đạt điều kiện nào trong số này. Thị trường đang chia rẽ giữa phe "mua sớm" tin vào sự thay đổi cấu trúc và phe "chờ tín hiệu xác nhận" tuân theo khuôn mẫu lịch sử. Giá Bitcoin hiện quanh 64.800 USD, nằm ngay trên đường trung bình 200 tuần (~63.000 USD) trong bối cảnh chỉ số Fear & Greed ở mức 25 (Sợ hãi tột độ).

marsbit1 giờ trước

Sau 9 tháng bán khống, chuyển sang toàn diện mua vào, nhà giao dịch nổi tiếng xây dựng vị thế Bitcoin quanh mức 64k, sự phân hóa tâm lý thị trường crypto gia tăng

marsbit1 giờ trước

Lời chia sẻ của một trader kỳ cựu: Làm thế nào để giao dịch với kỳ vọng sai lầm của thị trường?

**Tóm tắt: Giao dịch "Kỳ vọng Sai lầm" từ một Trader Kỳ cựu** Đây là một giao dịch điển hình về "kỳ vọng sai lầm" của thị trường. Khi dữ liệu CPI yếu được công bố, thị trường lập tức phản ứng tích cực, cho rằng chính sách tiền tệ sẽ nới lỏng và đẩy chỉ số Nasdaq (NQ) lên cao. Tuy nhiên, lãi suất thực dài hạn (30 năm) ngay trong đêm đó đã tăng lên mức cao nhất trong 20 năm. Điều này cho thấy một sự "từ chối" ở phía dài hạn: thị trường vốn dài hạn không hề rẻ đi như kỳ vọng. Các công ty công nghệ vốn phụ thuộc vào vốn vay dài hạn để phát triển sẽ bị ảnh hưởng nặng nề, và trần định giá cho nhóm cổ phiếu này đã bị khóa chặt. Trader này đã thực hiện năm lệnh bán khống NQ, tận dụng đợt giảm từ 30060 xuống 28768 điểm. Phương pháp cốt lõi là: **không chỉ nhìn vào dữ liệu, mà phải phân tích xem thị trường *nghĩ* dữ liệu đó sẽ tác động thế nào, và sau đó kiểm tra xem cơ chế tác động đó có còn hiệu lực hay không.** Bài học chính: Thị trường thường phản ứng theo các "hàm phản ứng cũ" đã thành thói quen (ví dụ: dữ liệu yếu = lãi suất giảm = cổ phiếu công nghệ tăng). Khi bối cảnh vĩ mô thay đổi (ví dụ: áp lực lãi suất dài hạn dai dẳng), các mối quan hệ nhân quả cũ này có thể bị phá vỡ. Cơ hội Alpha không nhất thiết đến từ việc biết thông tin sớm hơn, mà đến từ việc nhận ra sự sai lệch giữa kỳ vọng của đám đông (dựa trên hàm phản ứng cũ) với thực tế mới của thị trường. Tóm lại, hãy luôn tự hỏi: **Phản ứng đầu tiên của thị trường đang dựa trên chuỗi nguyên nhân-kết quả nào? Và chuỗi đó, hôm nay có còn đúng không?**

marsbit1 giờ trước

Lời chia sẻ của một trader kỳ cựu: Làm thế nào để giao dịch với kỳ vọng sai lầm của thị trường?

marsbit1 giờ trước

Quan điểm: Mối quan hệ phòng hộ giữa trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đã mất hiệu lực, BTC với tư cách là tài sản rủi ro chịu áp lực kép

Tác giả: CryptoSlate / Andjela Radmilac Biên dịch: TechFlow sâu Dẫn nhập: Mối quan hệ phòng hộ truyền thống trong 20 năm qua, theo đó trái phiếu Mỹ tăng khi thị trường chứng khoán giảm và ngược lại, đã hoàn toàn thất bại. Hiện tại, cả hai đang giảm đồng thời, điều này đồng nghĩa với việc "bộ giảm xóc" cuối cùng trong danh mục đầu tư đã biến mất. Bitcoin, với tư cách là tài sản rủi ro ở đầu xa nhất của đường cong, đang phải chịu áp lực kép. Trong hai thập kỷ qua, nhà đầu tư Mỹ được hưởng một loại bảo hiểm miễn phí: trái phiếu kho bạc tăng khi cổ phiếu giảm, giúp bù đắp một phần tổn thất. Cơ chế này đã ngừng hoạt động từ khoảng năm 2020 và chưa được phục hồi. UBS tính toán hệ số tương quan hai tháng giữa chỉ số S&P 500 và lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ là -0.69, mức thấp nhất kể từ năm 1996, cho thấy mức độ biến động đồng bộ chưa từng có trong 30 năm. Lý do chính cho sự thay đổi này là lạm phát. Khi yếu tố tăng trưởng chi phối, cổ phiếu và trái phiếu biến động ngược chiều. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, lạm phát đã trở thành yếu tố chủ đạo, và sự biến động của lạm phát (chứ không phải mức độ tuyệt đối) mới là vấn đề then chốt khiến cả hai tài sản cùng chịu áp lực giảm. Các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm sự an toàn mà không có rủi ro thời hạn (duration risk), chuyển sang nắm giữ tiền mặt, tín phiếu và trái phiếu ngắn hạn, trong khi bán ra các trái phiếu dài hạn. Vị trí của Bitcoin lúc này rất nhạy cảm với điều kiện vĩ mô. BTC thường hoạt động tốt khi lợi suất thực giảm, USD suy yếu và điều kiện tài chính nới lỏng. Việc thị trường trái phiếu giảm đã đồng thời loại bỏ ba yếu tố hỗ trợ này. Lợi suất không rủi ro cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không trả lãi như Bitcoin, trong khi cổ phiếu giảm làm giảm khẩu vị rủi ro. Điều này khiến Bitcoin phải hấp thụ cả hai loại áp lực cùng lúc. Vấn đề của Bitcoin là các điều kiện củng cố logic dài hạn của nó (như thâm hụt ngân sách và gánh nặng lãi suất cao) lại gây tổn hại cho nó trong ngắn hạn. Cho đến khi biến động lạm phát giảm bớt và rủi ro tăng trưởng trở lại thành yếu tố chủ đạo, Bitcoin sẽ tiếp tục giao dịch trong một thị trường mà loại tài sản có tính thanh khoản sâu nhất thế giới không còn đóng vai trò hấp thụ cú sốc. Điều này làm mất đi tấm đệm phía dưới mọi tài sản rủi ro, và những tài sản không trả bất kỳ khoản nào để chờ đợi sẽ bị ảnh hưởng nhanh nhất.

marsbit1 giờ trước

Quan điểm: Mối quan hệ phòng hộ giữa trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đã mất hiệu lực, BTC với tư cách là tài sản rủi ro chịu áp lực kép

marsbit1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片