Tiêu đề gốc:What Across Protocol's going private proposal really means for its token holders and DAO
Tác giả gốc:Jacquelyn Melinek
Biên dịch:Ken,ChainCatcher
Ngày nay, khi nhiều công ty truyền thống đang khám phá sâu hơn lĩnh vực token hóa, Across Protocol lại đề xuất với các chủ sở hữu token của mình một con đường khác: mua lại token của họ để trở thành một công ty tư nhân, hoặc đổi chúng lấy cổ phần.
Đồng sáng lập @AcrossProtocol @hal2001 Lambur cho biết trên podcast @_TalkingTokens của @TokenRelations: "Giao thức đang tìm cách tư nhân hóa vì cấu trúc DAO đang cản trở sự phát triển của nó."
"Tôi luôn là một người theo chủ nghĩa token tối đa," Lambur nói. "Chúng tôi đã ra mắt token Across rất sớm, với vốn hóa thị trường cực kỳ thấp và thực hiện airdrop rất rộng rãi, chủ yếu vì chúng tôi muốn xây dựng công khai và tích lũy giá trị cho cộng đồng và người dùng của mình. Nhưng tôi nghĩ môi trường vĩ mô đã thay đổi."
Across Protocol kết nối nhiều mạng chính (bao gồm @Ethereum và @Solana), cho phép người dùng bridge hoặc trao đổi token xuyên chuỗi. Cho đến nay, nó đã xử lý hơn 350 tỷ USD khối lượng giao dịch.
Nhưng khi nhu cầu của các tổ chức và doanh nghiệp tăng lên, cấu trúc của nó đã trở thành một nút thắt cổ chai. Lambur cho rằng giao thức "sẽ phát triển tốt hơn với một cấu trúc truyền thống hơn".
Theo như chúng tôi biết, đề xuất tư nhân hóa của Across là một động thái hiếm gặp, nhưng nó diễn ra trong bối cảnh ngành công nghiệp bắt đầu thừa nhận DAO là một cấu trúc tổ chức khó vận hành.
Vào tháng 8 năm 2025, khi @UniswapFND đề xuất tạo ra thực thể pháp lý DUNI, giao thức này cho biết, cấu trúc chính thức sẽ mang lại nhiều "khả năng hơn và quyền tự chủ lớn hơn".
Và đầu tuần này, người sáng lập @Aave @StaniKulechov đã viết về những ma sát mà việc vận hành DAO mang lại. "Giống như cách chúng ta vẫn đang vận hành, DAO cực kỳ khó khăn, và sự khó khăn này khác với kiểu khó khăn khi xây dựng những thứ phức tạp. Điều khó khăn là bạn hàng ngày phải vật lộn với chính cấu trúc tổ chức của mình."
Đối với Across, Risk Labs là "quỹ và thực thể pháp lý hiện chịu trách nhiệm ký kết hợp đồng" cũng như xây dựng giao thức, nhưng Lambur nói rằng DAO là tách biệt với nó.
Giao thức hiện hoạt động theo "cấu trúc token cổ điển", nghĩa là bạn có một giao thức on-chain và một thực thể pháp lý có mối quan hệ hợp tác lỏng lẻo với giao thức đó. Nhưng Lambur nói, chúng là hai cấu trúc độc lập. "Đây là một trong những lý do mô hình DAO bị chỉ trích, và về bản chất, chúng tôi đang cố gắng thống nhất hai thứ này," ông bổ sung.
Trước khi công bố đề xuất này vào thứ Tư, Across đã cân nhắc động thái này trong nhiều tháng. "Tình hình là như vậy: bạn nhìn vào môi trường vĩ mô, thấy mức độ định giá thấp của những token này, và sau đó nhìn vào những ma sát phát sinh khi cố gắng tiến hành kinh doanh theo cách truyền thống hơn."
Đề xuất này cung cấp cho các chủ sở hữu token hai lựa chọn: đổi token ACX của họ lấy cổ phần của AcrossCo., hoặc đổi chúng lấy USDC theo giá thị trường trung bình một tháng. Người dùng nắm giữ số lượng token lớn có thể trực tiếp đổi token lấy cổ phần, trong khi người dùng nắm giữ số lượng nhỏ có thể thực hiện thông qua một thực thể mục đích đặc biệt (SPE) không tính phí.
Lambur thừa nhận, một trong những mặt tiêu cực lớn nhất của đề xuất này là có những hạn chế về số lượng chủ sở hữu token có thể chuyển vị thế của họ thông qua cổ phần vào một công ty loại S tiềm năng. "Điều này dựa trên luật chứng khoán Hoa Kỳ, và chúng tôi đã thiết kế nó để bao trùm nhất có thể trong phạm vi con người có thể làm."
"Một công ty loại C của Mỹ không thể có 5000 mục trong bảng cấu trúc vốn của mình," do đó cần phải có một số hợp nhất, ông chỉ ra. Tuy nhiên, ông vẫn lạc quan rằng điều này sẽ khả thi.
Trước khi đưa ra bỏ phiếu Snapshot hoặc biểu quyết cho cộng đồng, đề xuất sẽ có thời gian thảo luận kéo dài hai tuần.
