Thị trường kim loại quý năm 2025 chứng kiến sự bùng nổ, bạc vượt qua ngưỡng 50 USD vào cuối tháng 11 và tăng vọt theo đường parabol, đạt mức cao kỷ lục 72 USD/ounce vào ngày 24/12, tăng 143% trong năm; vàng cũng chạm mức 4.524,30 USD/ounce cùng ngày, tăng 70% trong năm.
Tương phản rõ rệt, Bitcoin tại thời điểm đăng bài là 87.498 USD, giảm 8% so với đầu năm và giảm 30% so với mức đỉnh 126.000 USD vào tháng 10.
Điều này khiến những người ủng hộ luận điểm "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin phải suy ngẫm, vì các dòng chảy vĩ mô thúc đẩy kim loại quý tăng giá dường như không lan tỏa sang thị trường tiền mã hóa.
Động lực cốt lõi của đà tăng kim loại quý đến từ đồng USD suy yếu, kỳ vọng Fed giảm lãi suất vào năm 2026 và rủi ro địa chính trị gia tăng - vốn là môi trường thuận lợi mà những người ủng hộ Bitcoin lâu nay mong đợi.
Tuy nhiên, khi phân bổ tài sản trú ẩn, thị trường ưa chuộng các công cụ phòng ngừa hữu hình có uy tín trăm năm như vàng và bạc. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tăng dự trữ vàng trong cả năm, và dòng tiền bán lẻ cũng chuyển hướng sang kim loại quý thực sau đợt giảm giá của Bitcoin đầu năm.
Nhiều nghiên cứu năm 2025 xác nhận, vàng thể hiện khả năng phòng ngừa rủi ro ổn định hơn trước các cú sốc vĩ mô, trong khi Bitcoin phần lớn là tài sản rủi ro beta cao, tương quan thuận với cổ phiếu và không dẫn dắt trong đợt giao dịch này.
Khác biệt về nhu cầu cấu trúc càng nới rộng khoảng cách giữa hai bên. Đà tăng của bạc không chỉ đến từ nhu cầu trú ẩn, mà còn nhờ nhu cầu kỷ lục từ các lĩnh vực công nghiệp như quang điện và thiết bị điện tử. Tình trạng khan hiếm vật liệu thay thế trong chuỗi cung ứng làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung, tạo thành trụ cột kép từ vĩ mô và công nghiệp.
Trong khi đó, Bitcoin thiếu công dụng công nghiệp, nhu cầu tập trung vào đầu cơ tài chính và giao dịch trên chuỗi, không có nhu cầu vật chất đệm đỡ. Sự bất đối xứng này quyết định rằng, ngay cả khi lãi suất ngừng giảm và cảm nhận rủi ro hạ nhiệt, bạc vẫn có nhu cầu công nghiệp nâng đỡ, còn Bitcoin chỉ có thể dựa vào dòng tiền ETF để hấp thụ áp lực bán, và sức hỗ trợ này đã suy yếu khi dòng tiền chuyển sang âm.
Việc bạc tăng vọt là thước đo vĩ mô chứ không phải tín hiệu giao dịch. Nó khẳng định việc thị trường định giá lãi suất thực thấp và đồng USD yếu, nhưng cũng cho thấy Bitcoin chưa hòa nhập vào hệ thống giao dịch tài sản cứng.
Để đảo ngược xu hướng giảm, Bitcoin cần sự rõ ràng về quy định thúc đẩy các định chế tái phân bổ, sự phục hồi tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ, hoặc các đặc tính như khả năng chống kiểm duyệt và lập trình thể hiện giá trị trong các cú sốc vĩ mô.
Cần cảnh giác vì bạc hiện đang trở nên tương đối đông đúc, và những thay đổi chính sách diều hâu từ Fed có thể gây biến động tài sản, gián tiếp tác động đến Bitcoin.
Sự phân kỳ năm 2025 chứng minh rằng, "tài sản cứng" vẫn chưa thể gắn với Bitcoin. Bạc sở hữu cả nhu cầu công nghiệp và uy tín định chế, vàng có uy tín định chế và động lực luận điểm, còn Bitcoin vẫn đang tranh thủ sự công nhận của định chế và vĩnh viễn không thể có thuộc tính công nghiệp.
Nhưng điều này không phủ nhận giá trị của Bitcoin, chỉ là để vượt trội, nó cần đáp ứng các điều kiện bổ sung. Một khi các điều kiện đó được đáp ứng, tiềm năng tăng giá vẫn có cơ hội vượt kim loại quý.
Trước đó, chúng ta cần biết rằng, các yếu tố vĩ mô thuận lợi tạm thời chưa thể thúc đẩy thị trường tiền mã hóa, và Bitcoin vẫn còn một chặng đường dài để trở thành tài sản cứng.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG BiTuí:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG BiTuí: https://t.me/bitpush
