Công ty ngôi sao trong lĩnh vực robot hình người, Công nghệ UTree, sẽ chính thức niêm yết trên Sàn Khoa học và Công nghệ vào ngày 19 tháng 8 năm 2026.
Công ty đã định giá phát hành với giá 150,80 NDT/cổ phiếu, tương ứng với tổng vốn hóa thị trường sau phát hành khoảng 60,993 tỷ NDT, tỷ lệ P/E phát hành cao tới 219 lần, vượt xa mức trung bình ngành khoảng 38 lần của ngành sản xuất thiết bị nói chung.
Trong giai đoạn đầu niêm yết, số cổ phiếu lưu hành không hạn chế chỉ là 30.087.700 cổ phiếu, chiếm 7,44% tổng số cổ phiếu. Tỷ lệ trúng thầu trực tuyến 0,0181% lập mức thấp kỷ lục mới trong lịch sử Sàn Khoa học và Công nghệ. Theo dữ liệu công cụ phái sinh, hiện tại dự kiến vốn hóa thị trường khi mở cửa khoảng 416,6 tỷ USD, cao hơn khoảng 360% so với định giá IPO của công ty.
Công ty lấy việc nghiên cứu, sản xuất và bán robot hình người và robot bốn chân làm hoạt động kinh doanh cốt lõi, do người sáng lập, Chủ tịch kiêm Giám đốc Công nghệ Vương Hưng Hưng điều hành, thông qua sắp xếp quyền biểu quyết đặc biệt, sau khi niêm yết, ông kiểm soát tổng cộng khoảng 65,31% quyền biểu quyết của công ty.
Công ty tiết lộ, cùng với việc cơ sở doanh thu tăng mạnh và nhiệt độ ngành dần hạ nhiệt, tốc độ tăng trưởng doanh thu quý I năm 2026 giảm xuống 68,49%, lợi nhuận sau thuế (sau khi loại trừ yếu tố không thường xuyên) giảm 52,55%, nguyên nhân chủ yếu là do chi phí nghiên cứu và chi phí bán hàng tăng nhanh. Nửa đầu năm 2026, doanh thu của công ty tăng 48,54% so với cùng kỳ lên 1,152 tỷ NDT, nhưng lợi nhuận sau thuế (sau khi loại trừ yếu tố không thường xuyên) giảm 19,34%.
Đáng chú ý là, trước thềm niêm yết, công ty đã ra mắt sản phẩm robot hình người mới có tên "Superman" vào ngày 17 tháng 8, video trình diễn cho thấy nó có thể nhảy cao tại chỗ 2 mét, tốc độ tối đa đạt 12,66m/s, cả hai chỉ số này đều phá kỷ lục của con người, tiếp tục thổi bùng nhiệt huyết thị trường.
Tình hình phát hành: Vốn hóa thị trường trên 60 tỷ, tỷ lệ lưu hành thấp
Lần này, Công nghệ UTree phát hành công khai 40.446.400 cổ phiếu, chiếm 10% tổng số cổ phiếu sau phát hành, tổng số tiền huy động được khoảng 6,099 tỷ NDT, số tiền ròng sau khi trừ chi phí phát hành khoảng 5,917 tỷ NDT.
Giá phát hành 150,80 NDT/cổ phiếu tương ứng với tỷ lệ P/E pha loãng sau phát hành là 219,23 lần, tỷ lệ P/S là 35,89 lần, đều cao hơn đáng kể so với các công ty niêm yết có thể so sánh. Tài liệu chào bán cho thấy, tỷ lệ P/S trung bình số học của các công ty có thể so sánh lấy UBTech và Yuejiang làm tham chiếu vào năm 2025 chỉ khoảng 4,92 lần, trong khi tỷ lệ P/S của Công nghệ UTree cao hơn hơn bảy lần.
Tổng số tiền huy động được khoảng 6,099 tỷ NDT, sau khi trừ chi phí phát hành (không bao gồm thuế giá trị gia tăng) 18.217.310 NDT, số tiền ròng huy động được khoảng 5,917 tỷ NDT. Trong chi phí phát hành, phí nhận bảo lãnh và tư vấn khoảng 14.499.320 NDT, phí kiểm toán và thẩm định 1.828.300 NDT, phí luật sư 1.100.000 NDT. Tổ chức bảo lãnh là Công ty TNHH Chứng khoán Trung Tín.
Tổng số vốn cổ phần sau phát hành khoảng 404 triệu cổ phiếu, trong đó số cổ phiếu lưu hành không hạn chế trong giai đoạn đầu niêm yết chỉ là 30.087.720 cổ phiếu, chiếm khoảng 7,44% tổng số vốn cổ phần. Một lượng lớn cổ phiếu đang trong thời gian khóa, cổ đông kiểm soát và cổ đông thực tế Vương Hưng Hưng có thời gian khóa cổ phiếu là 36 tháng, nền tảng cổ phiếu nhân viên Thượng Hải Vũ Dực cũng có thời gian khóa 36 tháng, hầu hết các nhà đầu tư tài chính có thời gian khóa 12 tháng.
Cơ cấu cổ phần: Quyền biểu quyết kép tập trung, DeepSeek, Tencent và các nhà đầu tư chiến lược khác xuất hiện
Vương Hưng Hưng thông qua việc nắm giữ cổ phần trực tiếp và nắm giữ gián tiếp thông qua nền tảng cổ phiếu nhân viên Thượng Hải Vũ Dực, sau phát hành nắm giữ tổng cộng khoảng 31,29% cổ phần của công ty, nhưng nhờ sắp xếp quyền biểu quyết đặc biệt (cổ phiếu loại A mỗi cổ phiếu tương ứng 10 phiếu biểu quyết), tỷ lệ quyền biểu quyết mà ông kiểm soát tổng cộng đạt khoảng 65,31%, có ảnh hưởng quyết định đến nghị quyết đại hội cổ đông của công ty. Công ty cảnh báo trong bản cáo bạch niêm yết rằng, cơ chế này trong những trường hợp đặc biệt tồn tại rủi ro gây tổn hại đến lợi ích của các cổ đông nhỏ.
Cơ cấu cổ đông tổ chức trước phát hành cho thấy, Ninh Ba Hồng Sơn nắm giữ khoảng 5,59% cổ phần, Astrend IV, Kinh Vĩ Nhất Hiệu, Kim Thạch Trưởng Thành và các tổ chức khác đều có tỷ lệ nắm giữ trong khoảng 3% đến 4%.
Lần phân bổ chiến lược này đã thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức có ý nghĩa chiến lược. Công ty TNHH Nghiên cứu Công nghệ Cơ bản Trí tuệ Nhân tạo DeepSeek Hàng Châu được phân bổ 933.399 cổ phiếu, thời gian khóa 36 tháng; Công ty TNHH Đầu tư Khởi Thiện Thượng Hải (liên quan đến Tencent Technology) được phân bổ 903.290 cổ phiếu, thời gian khóa lấy mốc muộn hơn giữa 36 tháng kể từ ngày Tencent Technology lần đầu nhận được cổ phần của công ty phát hành và 12 tháng kể từ ngày niêm yết. Ngoài ra, Hội đồng Quỹ Bảo hiểm Xã hội Quốc gia, Tập đoàn Dầu khí Trung Quốc Kunlun Capital, Tập đoàn Tài chính Sản nghiệp Lưới điện Phương Nam, Tập đoàn Tư bản Thiên Dực và những tổ chức khác cũng tham gia phân bổ chiến lược, mỗi tổ chức được phân bổ khoảng 900.000 cổ phiếu, thời gian khóa 12 tháng.
Hành trình hiệu quả kinh doanh: Sức tăng trưởng chậm lại sau thời kỳ tăng trưởng cao tốc
Số liệu tài chính của Công nghệ UTree trong hai năm qua cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm trong hai năm của doanh thu công ty từ 2023 đến 2025 đạt 226,78%, tăng từ khoảng 159 triệu NDT năm 2023 lên khoảng 1,699 tỷ NDT năm 2025; trong cùng kỳ, tỷ suất lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh chính tăng từ 44,22% lên 60,13%, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông mẹ (sau khi loại trừ yếu tố không thường xuyên) cũng tăng từ khoảng lỗ 18,02 triệu NDT lên khoảng lãi 591 triệu NDT.
Tuy nhiên, sau khi bước vào năm 2026, tăng trưởng đã chậm lại. Trong quý I năm 2026, tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty giảm xuống 68,49%, lợi nhuận sau thuế (sau khi loại trừ yếu tố không thường xuyên) giảm 52,55%, công ty cho rằng nguyên nhân là do chi phí trong kỳ tăng nhanh.
Nửa đầu năm 2026, công ty đạt doanh thu khoảng 1,152 tỷ NDT, tăng 48,54% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế (sau khi loại trừ yếu tố không thường xuyên) khoảng 244 triệu NDT, giảm 19,34% so với cùng kỳ. Báo cáo tài chính nửa năm cho thấy, chi phí nghiên cứu tăng khoảng 82,04 triệu NDT so với cùng kỳ, chi phí bán hàng cũng tăng mạnh, công ty cho rằng một phần nguyên nhân của việc tăng chi phí bán hàng là do thực hiện quảng bá thương hiệu thông qua các nền tảng như Tết Nguyên đán CCTV năm 2026.
Tài liệu chào bán chỉ ra rằng, các nguyên nhân tiềm ẩn của xu hướng giảm sút nêu trên bao gồm: nhiệt độ ngành dần hạ nhiệt, cạnh tranh thị trường ngày càng khốc liệt, áp lực giảm giá sản phẩm, cũng như sự không chắc chắn trong tiến độ thương mại hóa của robot đa năng.
