Lịch trình kinh tế Mỹ tuần này chứng kiến thời điểm công bố dày đặc, trong đó báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 dự kiến công bố lúc 21h30 tối thứ Ba theo giờ Bắc Kinh chắc chắn là tâm điểm chú ý của thị trường.
Lần công bố dữ liệu này đã bị hoãn hiếm có đến thứ Ba giữa tháng 12 do ảnh hưởng của đóng cửa chính phủ, phá vỡ thông lệ thường công bố vào thứ Sáu đầu tiên hàng tháng.
Trong vòng một tháng qua, các dữ liệu kinh tế tồn đọng do đóng cửa chính phủ đang dần được giải phóng, tuần này sẽ hình thành cục diện nhiều nhóm dữ liệu quan trọng lần lượt xuất hiện: trong ba ngày tới, nhiều báo cáo trọng lượng như doanh số bán lẻ, lạm phát và thị trường lao động sẽ lần lượt được công bố, cung cấp cơ sở quan trọng để thị trường đánh giá tình hình kinh tế Mỹ.
Bối cảnh kỹ thuật của việc công bố dữ liệu không thông thường
Tính đặc biệt của báo cáo phi nông nghiệp lần này nằm ở chỗ, nó thực tế sẽ bao gồm "hai phần" dữ liệu — ngoài số lượng việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp của tháng 11, Cục Thống kê Lao động còn sẽ đồng thời công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới của tháng 10.
Do cơ quan thống kê không thể thu thập ngược thông tin tỷ lệ thất nghiệp của tháng 10, nên dữ liệu tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 chắc chắn sẽ vắng mặt trong báo cáo lần này. Hình thức công bố "mua một tặng nửa" này bắt nguồn từ sự kiện đóng cửa chính phủ liên bang kéo dài 43 ngày trước đó. Sự đóng cửa kéo dài nhất trong lịch sử này đã khiến Cục Thống kê Lao động không thể tiến hành thu thập và xử lý dữ liệu tháng 10 theo quy trình thông thường.
Thị trường kỳ vọng chung, số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 11 sẽ tăng 50 nghìn người, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến duy trì ở mức 4,4%.
Tuy nhiên, tầm quan trọng của báo cáo này không chỉ nằm ở việc tiết lộ tình trạng thực tế của thị trường lao động Mỹ, mà còn cung cấp chỉ dẫn then chốt cho lộ trình chính sách lãi suất của Fed trong năm tới.
Kỳ vọng dữ liệu và biến động tiềm ẩn
Trong vài tháng gần đây, dữ liệu việc làm Mỹ thể hiện tính biến động đáng kể, dao động liên tục giữa suy giảm và tăng trưởng vững chắc.
Các nhà kinh tế dự đoán báo cáo thứ Ba có thể tiếp tục xu hướng này, và do ảnh hưởng hậu đóng cửa chính phủ mà đặc biệt hỗn loạn.
Sau khi tăng trưởng việc làm tháng 9 vượt kỳ vọng, một số nhà phân tích dự đoán số lượng việc làm tháng 10 có thể chuyển sang âm. Kỳ vọng này chủ yếu bắt nguồn từ việc khoảng 144 nghìn nhân viên liên bang đã chấp nhận "kế hoạch từ chức trì hoãn" và rời khỏi vị trí chính phủ sau ngày 30/9. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs dự đoán, yếu tố này sẽ khiến số lượng việc làm tháng 10 giảm 70 nghìn, tháng 11 giảm thêm 10 nghìn. Mặc dù tồn tại bất định, đa số nhà kinh tế vẫn kỳ vọng số lượng việc làm tháng 11 sẽ thể hiện tăng trưởng dương, nhưng phạm vi dự đoán rộng bất thường, từ giảm 20 nghìn người đến tăng 127 nghìn người.
Nancy Vanden Houten, nhà kinh tế trưởng Mỹ của Oxford Economics, chỉ ra, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và dịch vụ giáo dục tư nhân có thể trở thành động lực tăng trưởng việc làm chính trong tháng.
Daniel Zhao, nhà kinh tế trưởng của Glassdoor, cho biết: "Sự kiện đóng cửa chính phủ không thường xuyên xảy ra, vì vậy khi đối mặt với hoạt động thống kê dữ liệu quy mô lớn như của Cục Thống kê Lao động, luôn tồn tại một mức độ bất định. Nên thận trọng khi giải thích báo cáo này và chuẩn bị cho mọi kết quả có thể." Ông cho rằng bước đi tăng trưởng việc làm nhiều khả năng nhất sẽ duy trì ổn định, nhưng đồng thời nhấn mạnh "có một biến số lớn trên đó".
Ảnh hưởng của yếu tố kỹ thuật thống kê đến dữ liệu
Cục Thống kê Lao động nổi tiếng với tính minh bạch, thường sẽ thêm chú thích giải thích trong báo cáo, để làm rõ vấn đề bối cảnh hoặc kỹ thuật trọng yếu. Shruti Mishra, nhà kinh tế của Bank of America, chỉ ra trong báo cáo gần đây, mặc dù hơn 700 nghìn nhân viên liên bang buộc phải nghỉ phép trong thời gian đóng cửa, nhưng không dự kiến sẽ xuất hiện tình trạng dữ liệu tháng 10 tăng trưởng âm mạnh mà tháng 11 việc làm tăng vọt.
Mishra giải thích: "Cuộc khảo sát cơ quan sẽ tham chiếu bất kỳ người lao động nào được trả lương hoặc dự kiến được trả lương trong tuần đều được tính vào phạm vi việc làm.
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, các đợt đóng cửa chính phủ năm 2013 và 2019 ảnh hưởng không đáng kể đến số lượng việc làm." Daniel Zhao chỉ ra thêm, do khung thời gian nộp và thu thập dữ liệu được kéo dài, dữ liệu việc làm tháng 10 và 11 có thể ngược lại càng hoàn chỉnh hơn, không gian sửa đổi sau này cũng nhỏ hơn. Mặc dù dữ liệu tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 chắc chắn thiếu, nhưng các nhà kinh tế dự đoán tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 sẽ duy trì ở 4,4% hoặc đối mặt với áp lực tăng. Trong ba tháng tính đến tháng 9, do môi trường tuyển dụng trầm lắng và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng, tỷ lệ thất nghiệp đã liên tục tăng hàng tháng. Đồng thời, thông báo sa thải gần đây tăng mạnh, chỉ số sa thải tháng 10 đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Một số người dự báo cho rằng, số lượng việc làm chính phủ liên bang giảm có thể đẩy cao tỷ lệ thất nghiệp tháng 11, có thể tăng lên 4,5% thậm chí 4,6%.
Nghiên cứu kinh tế Bloomberg cũng chỉ ra, việc thiếu dữ liệu tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 và thời gian thu thập dữ liệu tháng 11 muộn hơn chu kỳ thông thường, có thể gây ra "vấn đề kỹ thuật" mà Chủ tịch Fed Jerome Powell từng đề cập, như điều chỉnh theo mùa bị biến dạng.
Chi tiết báo cáo và chỉ số dữ liệu liên quan
Ngoài hai chỉ số cốt lõi là tổng số việc làm và tỷ lệ thất nghiệp, các nhà kinh tế cho rằng chi tiết nội bộ của cuộc khảo sát cơ quan và khảo sát hộ gia đình cung cấp góc nhìn quan trọng hơn để hiểu biết về biểu hiện của các lĩnh vực then chốt trong nền kinh tế Mỹ. Dean Baker, nhà kinh tế cao cấp của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách, nhấn mạnh, dữ liệu phân ngành tăng trưởng việc làm đáng được chú ý đặc biệt. Ông dự đoán việc làm khu vực sản xuất hàng hóa có thể lại giảm, trong khi chăm sóc sức khỏe và ngành ăn uống dự kiến sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng việc làm. Đồng thời, tốc độ tăng lương chậm lại dự kiến sẽ gây thêm áp lực cho chi tiêu của người tiêu dùng. Cory Stahle, nhà kinh tế của Indeed Hiring Lab, chỉ ra, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, tỷ lệ dân số có việc làm và quỹ đạo dữ liệu thất nghiệp, là những chỉ số quan trọng để đo lường cảm nhận của người Mỹ về thị trường việc làm. "Suy cho cùng, nếu mỗi tháng tạo ra 100 nghìn việc làm, nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại tăng, hoặc mọi người nói 'không tìm được việc nào, không định tìm việc nữa', tình huống này cuối cùng sẽ quay lại cắn trả thị trường lao động." Cùng thời điểm thứ Ba tuần này, Bộ Thương mại Mỹ cũng sẽ công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 10. Sau khi loại bỏ doanh số ô tô và xăng dầu, các nhà kinh tế dự đoán chi tiêu tăng tốc sẽ cho thấy nhu cầu của người tiêu dùng vững chắc vào đầu quý IV. Doanh số bán lẻ tổng thể chưa điều chỉnh lạm phát dự kiến chỉ tăng 0,1%. Vào cuối tuần này, Cục Thống kê Lao động còn sẽ công bố báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11. Do đóng cửa chính phủ khiến thu thập dữ liệu giá không đầy đủ, báo cáo CPI tháng 10 đã bị hủy bỏ. Do thiếu dữ liệu chuẩn so sánh được của tháng 10, cơ quan thống kê không thể công bố dữ liệu CPI và chỉ số cốt lõi theo tháng, nhà đầu tư cần chuyển sang tập trung vào chỉ số theo năm để lấy tín hiệu định hướng lạm phát.
Dự đoán xu hướng Bitcoin
Là tài sản nhạy cảm cao với dữ liệu kinh tế vĩ mô, giá Bitcoin có thể phản ứng rõ rệt với dữ liệu phi nông nghiệp lần này. Nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng, đặc biệt nếu tỷ lệ thất nghiệp ổn định và tăng trưởng lương mạnh, có thể củng cố lập trường duy trì chính sách lãi suất cao của Fed, từ đó thúc đẩy chỉ số USD, tạo áp lực ngắn hạn lên các tài sản không sinh lời như Bitcoin.
Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm yếu, cho thấy thị trường lao động hạ nhiệt rõ rệt, có thể tăng cường kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất sớm, tiềm năng có lợi cho giá Bitcoin.
Xét đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất khá nhiều đã được tính vào thị trường hiện tại, bất kỳ dữ liệu nào lệch xa kỳ vọng đều có thể kích hoạt biến động giá Bitcoin dữ dội. Về mặt kỹ thuật, Bitcoin cần giữ vững mức hỗ trợ then chốt 85.000 USD, nếu vỡ có thể tiếp tục giảm xuống vùng 83.000-84.000 USD.
Tuy nhiên, từ góc nhìn trung và dài hạn, các yếu tố cơ bản của Bitcoin, bao gồm sự kiện giảm một nửa sắp tới và tỷ lệ chấp nhận của tổ chức tiếp tục được nâng cao, vẫn cung cấp nền tảng vững chắc cho nó, mỗi đợt điều chỉnh do dữ liệu kinh tế vĩ mô gây ra, đều có thể cung cấp cơ hội bố trí chiến lược cho nhà đầu tư dài hạn.
